马红漫：这个宏观数据，透露一个趋势变化！

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各位《老马日日评》的听众朋友们，大家早上好，2018年8月2日星期四。

首先讲一个宏观数据，7月财新制造业PMI数据为50.8，创出8个月以来的新低，昨日统计局数据显示7月官方制造业PMI为51.2%，低于上个月的数据。这两个数据表明一个共同的特征，就是经济下行的态势正在形成比较明显的趋势。财新版的PMI调查统计的是以中小企业为主，官方的PMI是以大型企业为主，那么小型企业掉头向下的迹象会更加明显，这是从两个数据当中带来的结论。

所有的宏观指标当中，PMI是唯一一个具有前瞻预测功能的，因为里面有大量的新订单的数据，存货的数据，销售预期的数据等等，这些数据对于未来的经济运行会产生直接的影响，PMI和股市一样， 往往预期着未来宏观经济的变化，所以PMI整体向下的态势意味着无论是实体经济的真实预期，还是股票市场对于宏观经济的预期都是偏于向下的态势，这个态势也引发了高层的一个高度关注，这是我们政治局会议当中提出来的核心点。

这次会议当中最直接的动作是在于把补短板明确称为基础设施建设的补短板，但是昨天的基建板块有点利多出尽的意思，它们冲高回落没有其它板块支撑的情况下整个指数掉头向下。特别是房地产，比以往的表达更加的严厉，具体不再展开，可以回看一下昨天 对于重要会议的解读 。

所以现在需要等待的是政治局会议之后，后面会有什么样具化的政策出台，等待的时间不会超过3周，应该就会有比较明朗的政策出现了，有一些信息已经开始透露出来了，海外媒体的消息很多，比如彭博社的消息，据知情人士透露，我们货币政策调控部门，已经用窗口指导的形式和商业银行做了沟通，希望商业银行增加信贷投放的力度，引导信贷资金尽快走到实体经济当中去，降低实体经济融资成本。

回到大家关心的层面，货币层面，昨天央行发布了货币政策的相关报告，央行参事盛松成算是比较敢言的一位，之前比较敢言的是吴晓灵女士，她现在已经不在央行了，盛松成讲了这样一句话“把表外融资赶尽杀绝，并不利于破解融资难的局面”。他认为，现在“融资难”是比“融资贵”更为严重的问题，因此放开利率上浮让小微企业能借到钱更为关键。

表外业务是本轮监管重点打击的对象，由此导致的结果，一方面使得之前影子银行的业务回到了银行体系当中去，变得更加规范和公开透明，这是监管要干的事。但另一方面，确实也导致在这个过程当中，很多企业融资变得非常难，融资难和融资贵相比较来说，融资贵至少还有一线生机，这是盛松成表达的一个态度。

我们昨天提到的第一个看点，就是基础设施建设启动，什么样的项目会进入到发改委的审批名单当中去？第二个看点，就是货币政策紧缩的措施是否会有松动和调整的可能性。

就在刚刚，《人民日报》头版发布评论，A股市场总体可控，长期发展前景值得期待，具体内容大家可以去读一下。好的，今天就先聊到这里，欢迎大家在留言区发表你的观点吧！

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