点评 | 贝泰妮：运营费用上升导致Q3利润承压，关注经营效率改善节奏

刘章明消费产业研究 · 公众号 · · 2024-10-29 23:04

正文

本文来自方正证券研究所于2024年10月29日发布的报告《贝泰妮：运营费用上升导致Q3利润承压，关注经营效率改善节奏》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

分析师：周昕 S1220524100007，谷寒婷 S1220524030001

点评内容

事件：贝泰妮披露2024Q3业绩：

24Q1-3： 收入40.18亿元/+17%，归母净利润4.15亿元/-28%。

24Q3： 收入12.13亿元/+14%，归母净利-0.69亿元，利润表现低于预期。

毛利率下降叠加销售、管理费率大幅提升导致利润承压

毛利率降低主系悦江并表影响 。24Q3毛利率76.35%/-2.4pct，其中剔除悦江并表影响毛利率预计维持稳定。

销售费率大幅提升也是利润低于预期的核心原因。 24Q3销售费率60.4%，同比+12.7pct，预计主要由于1）Q3公司主动加大了抖音渠道营销投入和达播投放，同时加密了品牌代言人矩阵（6月官宣贾乃亮为修白代言人，9月官宣张博恒全能特护大使）2）冠名抖音”很高兴遇见你“音乐节等，同时提前投放为Q4大促预热。Q3同时加大品牌广告营销和销售广告营销，而品牌广告的即时兑现低于预期，导致整体销售费用率提升显著。