洪灝：人声鼎沸

近日，我很荣幸地在内地出席了一系列峰会，并与机构投资者深入的交流。投资者的问题大部分集中在美国股市近期的波动，以及中国市场、尤其是中国科技股的崛起。显然，我今年开年在报告里《 洪灝：2025年最逆共识的交易 》提出的观点开始深入人心。年初以来，黄金是表现的最好的资产类别，回报率近12%，年化回报率近80%。而纳指的回报仅勉强收红，年初至今只有0.8%。美国中盘股则下跌了0.5%，小盘股更甚，年初以来下跌了1.4%，现在勉强在均线支持位之上。

周五，标普指数创今年以来最大的单天跌幅，纳指跌去逾2%，美国股市市值蒸发了近一万亿美元。这是今年开年美股表现最差的一天。美国经济数据疲态渐露，对于美国经济至关重要的服务业PMI意外萎缩，但密歇根大学的调查显示美国人的5到10年长期通胀预期却飙升到30年最高，费城联储的数据也显示美国制造业工人的工资开始大幅涨。这些经济数据的组合勾勒出了一幅美国经济可能开始“滞涨”的局面。一个滞涨的经济很容易导致美国股债双煞。然而，在避险情绪的影响下，美债连涨三天，美国市场隐含波动率也跳升到近20。

中国市场则是另外一翻景象。在科技股的带领下，恒指连续第六周飙升，周五单天就涨了约4%，而恒生科技股暴涨近7%。一个曾经的电商巨头摇身一变转型成为了中国人工智能的领军人物，在它爆表的业绩会上强调未来三年对于AI的投入将超过过去十年的总和，它的创始人也在上周最高规格的会议上重返大众的视野。这些鼓舞人心的新闻都演绎成了一个全球今年以来表现最出色的香港市场和中概股市场。