公开课 | 投行人每天说的估值，到底怎么做？！

亿万富翁王健林向融创低价出售万达13个文旅城项目

以及76个酒店 签约会场板上忽然闪现富力地产 

消失后又于半小时再度出现

并最终和融创联合吃下万达的文旅及酒店项目

为了接下438亿的文旅城，

孙宏斌又找富力帮忙接盘酒店，

又借万达的面子拿296亿贷款

可见 孙宏斌绝对不傻X

 其中的玄机估计只有懂valuation的人说得清楚

438亿这个数字，是怎么算出来的，你知道吗？

孙宏斌到底是赚了还是亏了，是你看看新闻就可以摸透的吗？

如果你对于估值方法一窍不通，凭什么嘲笑人家是接盘侠？

不要再当个“键盘侠”啦！

估值是投资成败的重要基石

投行人口中常说的：Comps/Precedent/Transactions

DCF/LBO到底是什么？

赶紧来学习一下投行的Valuation Techniques吧！

曾在纽约花旗总部就职，

后又转入香港花旗投行部门，

对各地区投行工作状况有深入了解

首先要明确，投行和四大都会做Valuation，但是两者使用的方法有所不同，本期公开课重点讲授投行使用的Valuation，考生们要注意区分哦！

■  Comparable Companies Analysis(Trading comps/Public comps)

可以说是最简单的估值方法了，通常适用于对单个公司进行独立估值。难点在于有些公司很难在市场上找到可以比对的公司，估值准不准，就要看你拿来比对的对象合不合适了。

■  Precedent Transactions Analysis(Transaction comps/Acquisition comps/M&A transactions)

适用于公司并购的project，也适用于单个公司的独立估值。这种方法会比Comparable Companies Analysis得到的估值高出20%左右，具体原因，嘉宾会在公开课中详细讲解。

■  DCF Discounted Cash Flow Analysis

理论上来说逻辑最精确合理的估值方法。但是，由于这个方法需要用到大量的assumptions，出现任意数字的变动，对于估值结果将会产生巨大的影响，所以DCF适用于给那些现金流高度稳定可预测的公司估值。

■  Leverage Buyout/LBO

适用于单个公司的估值，投行的FSG组用这个方法比较多。

投行一般会使用多种方法对公司进行估值。不管用哪个估值方法，投行大部分时候并不是为了得到一个具体的数字，而是为了得到一个合理的价值范围。

最终，买方会得到一张卖方投行提供的——

球场估值图(Football Field Valuation Chart)

得到最终的一个合理范围之后，在这之间怎么取最终的值，就是买卖双方大佬拉锯战的事情啦~！

绝大部分估值方法是利用Multiples展开的。比如上述的球场估值图中，Public Company Comparables下属几行黑字里，反复提到的(EV/EBITA)。

当你在使用某个估值方法的时候，要为这个估值方法选择Multiples.

常见的Multiples有两大类：

■  Enterprise Multiples

    针对的是整个公司。具体的Multiples有EV/sales, EV/EBITDA, EV/EBIT, EV/FCF etc.

■  Equity Multiples

    针对的是股东利益。具体的Multiples有P/E, P/B, price/cash earnings, price/earnings growth etc.

估值的时候如何选择Multiples，取决哪些Multiples能够更好的反映公司的成长、客户预期、时间成本等等等等……

说的这么模糊，

感觉还有些云里雾里呢！

不用担心~

由于篇幅问题，小编只能对这些略作介绍

在公开课里，来自投行的大神

将会一一将上述所有的知识点讲透！

快快报名公开课吧！

先领了再说吧！

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