【行业·通信】朱劲松：全球迎接全光网时代

5G进程提速、传输网未雨绸缪，全球光网络建设又进入新一轮繁荣期，光纤光缆行业仍是17-18年5G前受益运营商资本开支结构性侧重的子行业。

光纤预制棒在中国和北美为代表的局部供给缺口从2017年初开始持续加剧，由于光纤预制棒对良率要求高、产能爬坡速度慢，国内光棒供给紧张的局面将维持，光纤光缆价格也将维持高位坚挺。

光纤光缆子行业重点推荐：

A股龙头中天科技（采用VAD法工艺，光棒扩产进度相对较快）、

亨通光电（光棒新工艺有望未来带来光棒新增产能生产成本进一步下降）

烽火通信（定增完成；未来有光棒扩产规划）；

关注长江通信（持有长飞光纤光缆17.6%股权）、H股长飞光纤光缆。

我们认为，目前中天科技、亨通光电2018年动态估值有提升空间，由于光纤产业龙头近五年来利润基础已从单纯的光纤光缆转向上游具有技术、工艺壁垒的光棒领域，结合光纤光缆行业景气高点后移、业绩成长性可支撑2017年20xPE以上的合理估值水平！

风险提示：系统性估值波动，5G进度和运营商投资力度不及预期。