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高管介绍：陈功，安邦公司创始人、董事长，首席研究员与著名财经作家。
来 源 | 正和岛（ID：zhenghedao）
今年上半年的中国经济，从整体经济增长看表现还不错，在如此大的经济体量基础上还能维持6.9%的经济增速，应该说超出了不少机构的预期。也许是受经济“超预期”表现的刺激，国内部分经济学家开始预期，中国经济增长将回到7%时代。
在安邦咨询（ANBOUND）研究团队看来，对上半年经济增长的看法要冷静，在经济增速放缓、结构问题压力很大、转型任务沉重的背景下，如果又确定一个过高的经济增长目标，恐怕不符合实际情况，甚至会形成政策误导。
对于2017年下半年的形势，安邦咨询首席研究员陈功在内部讨论中，谈到了他对下半年经济形势的几个判断：
第一，中国经济增长可能有回落的态势。
主要原因是外部市场会出现变化，上半年中国经济增长向好得益于外部需求变化，如果这一需求出现向下的变化，同样也会对中国经济形成负面影响。考虑到中美贸易纠纷可能增大，来自美国的购买力可能会减弱，导致出口有弱化的可能。在国内市场方面，投资和消费基本保持稳定，这意味着很难再有惊喜出现。在经济增长数字上，与去年底时的安邦预测持平或者稍低一些，都是有可能的，也在正常范围之内。
第二，下半年美元可能会维持回软态势。
这有利于人民币汇率保持稳定，同时会缓解国内市场资本流出的压力，以及外汇储备减少的压力。但同时也要清醒地认识到，在人民币问题上不能掉以轻心，国内经济依然存在着不少导致人民币汇率走贬的因素，如较为严重的企业债务和政府债务问题，在宏观经济和产业中仍然较高的杠杆率，国内金融监管政策波动导致的市场波动，国内经济增长中的不稳定因素较多，以及在一些重要改革领域的进展缓慢等问题，都会导致人民币汇率波动和资本流动的方向转变。
第三，房地产市场主要看政策变化。
中国对房地产市场严厉的行政式调控，使得这一市场出现了严重的“变异”。对于各级政府来说，房地产本来就不是一个严格意义上的市场，而是一种政府税费渠道。土地经济、土地财政都是政府税费机制驱动之下的产物，甚至在相当大程度上影响了中国城镇化的模式和方向。由于政府干预太大，房地产价格的起落随着政策走，谁都可能说的是正确的，谁也可能会被证明错误，在一个没有正常交易的市场上，房价变得没有意义了。
第四，国内股票市场会出现复苏迹象。
长期以来，国内股市是一个利益“非正常博弈”的场所，而不是一个监管规范、制度完善、信息透明的规范市场，市场的、政府的各种问题导致股市很“折腾”，与中国经济的持续增长严重不匹配。这种“非正常”特性也使得股市在国内的价值打了折扣。实际上，中国政府应该将股市视为资本配置的市场、视为强化国家治理的资源，因此，股市不可能总是一蹶不振，那太悲观了。股市是国家的重要资源，政策部门肯定会维护的。
第五，中国民营企业处于前所未有的困难时期。
近两年来，在中国经济和市场的调整中，民营经济受到的影响很大，民营企业处于前所未有的困难时期。尤其是今年以来强化金融监管过程中的各种清理整顿，使得很多民营企业在客观上受到影响，国内市场和社会各界对民企的担心和负面预期增多。在我们看来，企业家也是国家的重要资源，中国出几个企业家不容易，那不是有钱就能行的。因此，政府对民营企业应该多关怀，多给发展空间，使民营企业的发展更加正常化。
第六，“一带一路”的前景空前复杂。
“一带一路”是国家战略倡议，也是中国参与全球化的重要行动。但“一带一路”面临的现实环境空前复杂，地缘政治和地缘经济风险、金融风险、法律风险、市场风险等多种风险，在影响中国推动“一带一路”的努力。值得注意的是，中国的周边国家纷纷进入大选期，不少国家的形势发展对中国很不利。
第七，金融业正在整体上进入一个整肃期。
从清理整顿的情况看，中国金融业过去的问题比较多，从发展历程来看，这其实很正常，发展火过头了，肯定会有低潮，而现在处于一个稳定的阶段。从金融业的发展来看，国内金融业未来适合“全能型”的发展，而不太适合“单项型”的发展，金融行业的增长率整体上比较低，但如果实现金融行的结构优化，今后还是有作为的。
第八，雄安新区的步伐有点慢。
地方政府似乎还没有摸准脉，目前埋头做规划，但对于一些重要的抓手、必做的事，并没有抓紧去推进（如安邦咨询此前建议的构建雄安新区的资本平台）。最初的热闹劲过去了之后，真正的规划、实施和执行的压力就表现出来了，我们的建议是应该趁热打铁，系统推进。
第九，中国企业未来的竞争，尤其是大型企业的竞争，主要在于对系统重要性的提升。
从整体看，随着央企以合并为主的改革推进，以及市场化的并购重组，国内许多行业的集中度明显有提升。但是，企业在系统重要性的认识上没有提升，观念没到位，也就缺乏相应的发展策略，对大多数企业而言，最多停留在“大而不能倒”的程度。企业规模发展与系统重要性很不配套，所以出问题不是偶然的。
第十，地方发展今后困难重重。
对广大的地方来说，根本问题是如何从土地经济中走出去，进入一个后土地经济的时代。这个问题不解决，肯定还是问题重重。
上半年中国经济“超预期”增长为全年经济打下了一个不错的基础，但不能忽视的是，还有很多经济结构问题、体制与机制问题、改革问题、市场建设问题没有解决，这会给全年经济和市场运行带来不确定性。政府与市场需要共同小心维护，才能维持相对稳定的发展局面。
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