七日谈 ▎美国热卷市场反映制造业强劲

热卷多用于工业。从历史数据上看，美国ISM制造业PMI的拐点和美国热卷价格的拐点有很高的重合度。 美国与中国的热卷比价在8月初见底后一路上涨，反映了美国制造业的强劲复苏。

IHS Markit首席经济学家Chirs Williamson在12月初表示，虽然疫情反弹导致消费品需求有所减弱，但商业设备和机械等投资品的需求上升仍非常迅速。 投资支出的增长表明企业对长期前景变得更为乐观。

同时，企业对未来一年的生产预期飙升至2015年初以来的最高水平，进一步证明了企业对长期前景持乐观态度。从制造业复苏的角度看热卷当前景气度，就不难理解为何市场目前对热卷有相当乐观的预期。

图1  美国与中国的热卷比价

图2  美国热卷市场价与ISM制造业PMI比较

风险点方面，疫苗的有效性和接种率需要时间证实。

在群体获得广泛的免疫之前我们还需要关注疫情的发展情况。 当前欧洲的疫情有所反弹，英国新变异毒株传播率增强，我们仍需关注后续影响。

图3  美国疫情数据

图4  英国疫情数据

图例 1：境内主要商品现货与期货周度涨跌幅（%）

来源：彭博、万得、凯丰投资

注：境内可交割原油缺乏准确的人民币现货价格，暂不计算

图例 2：境外主要商品现货与期货周度涨跌幅（%）

来源：彭博、万得、凯丰投资

图例 3：境内主要股票现货与期货周度涨跌幅（%）

来源：彭博、万得、凯丰投资

注：创业板与中小板没有期货

图例4：境内外主要股票现货与期货周度涨跌幅（%）

来源：彭博、万得、凯丰投资

图例 5：境内外主要国债期货周度涨跌幅（%）

来源：彭博、万得、凯丰投资