上市公司一雷还比一雷响，你踩或不踩，雷都在那。
1月29日晚间，两市多家上市公司发布业绩修正公告，其中十余家公司“业绩大变脸”，大幅下修业绩预期。其中，华录百纳爆亏逾33亿元，其上年同期盈利1亿元;人福医药预亏至少22亿元，其商誉减值损失30亿元;奥马电器、骅威文化、银河电子则由此前的预盈直接调整为大幅预亏。
今日业绩爆亏股一览:
无独有偶，因为业绩爆雷，今日A股已再现跌停潮，南宁糖业、天舟文化、奥维通信等近50股跌停。
究其原因，业绩地雷频繁引爆的主因还是商誉减值引发的。
那么，商誉到底是什么?它是如何产生的?为何在这个时间点集中爆发，后市还有多少风险?又该如何避免呢?小编给各位投资者做了梳理。
商誉是指上市公司并购时，支付收购价与被收购企业净资产的差额。
经济日报对此解释道,某新经济公司自诩成长性高，发展前景好，估值10亿元，但是按照行业平均规模和营收计算，这家公司只值5亿元。未来如果该公司被并购，这部分多出来的隐性资产(5亿元)就可以理解为商誉。
标的资产估值虛高,当前很难以更高的估值出售，这种情况下也会导致减值发生，更为常见的方式是计提商誉减值准备。
如果收购的这家公司运营稳健达到预期，商誉就只是账面数字，而如果其不达预期，报告期末就需对商誉进行减值测试，减值金额将远大于标的公司盈利不及预期的部分。
商誉减值对市场产生很大的冲击，直接表现就是股价大范围波动!类似黑天鹅事件!
案例:天舟文化疯狂并购后遗症
天舟文化1月28日晚发布业绩预告，预计2018年净利亏损10.6亿元-11亿元，同比由盈转亏，上年同 期盈利1.34亿元。报告期内，公司出现亏损的主要原因是对收购公司的商誉等进行了初步减值测试，预计计提商誉减值准备和长期股权投资减值准备共计12-14亿元。
而按今8跌停价3.8元计算，天舟文化的总市值才32亿元。
天舟文化从2014年起疯狂并购。据统计,2014年，天舟文化收购神奇时代100%股权;2016年，收购游爱网络100%股权;2018年，天舟文化3.75亿收购广州四九游26%的股权，2.16亿元收购海南奇遇72%的股权。
在系列收购动作中， 天舟文化积累了巨额商誉资产，据2018年三季报显示，该公司50亿元总资产中，有28亿元都是商誉。
其中两起并购的商誉资产较大。
一是2014年12.54亿元收购神奇时代。 截至2013年6月30日，神奇时代净资产账面值仅为5697.70万元，对应天舟文化12.54亿元的收购价，增值率超过21倍。此次确认了11.24亿元的商誉。
2014年并购神奇时代时，原股东做出的业绩承诺是，2014年、 2015年、 2016年度扣非净利润分别不低于1.2亿元、1.5亿元和1.66亿元。
从2016年起，神奇时代就有点增长乏力了,当年净利润1.6亿元，离承诺业绩还差500余万元。由于未完成业绩承诺，神奇时代原股东支付了补偿款1200余万元。
但三年业绩承诺期一过，业绩马上变脸。2017年,神奇时代仅实现7852.79万元的净利润，同比下滑51.91%。天舟文化2017年对神奇时代减值7405.36万元。
二是2016年16.21亿元收购游爱网络。截至2015年6月30日，游爱网络全部权益账面价值为7475.11万元，对应天舟文化16.2亿元的收购价，增值率也约21倍。此次确认商誉14.22亿元。
游爱网络被收购时的业绩承诺是2016年、2017年、2018年 扣非净利润不低于1.2亿、1.5亿、1.875亿元。
2016年、2017年 游爱网络分别实现扣非净利润1.22亿元、1.62亿元。 2018年上半年，游爱网络实现净利润1.31亿元，但这其中有5100万元是合并海南奇遇后，对原股权进行重新估值而产生的利得。扣除这个收益后,游爱网络上半年净利润只有不到8000万。
而且，随着下半年游戏监管趋严，要实现最后一年的业绩承诺，还是有点悬。
天舟文化疯狂收购使其一度为A股中的明星股，但现在的巨额商誉资产却成为一道沉重的枷锁。
昨晚和天舟文化一批披露商誉减值的还有南宁糖业、科陆电子等。
1月28日，南宁糖业发布公告称，预计2018年亏损13.1至13.95亿元，而公司市值却仅有19.64亿。
公告显示，2018年度该公司主要产品机制糖市场价格比上年同期大幅下跌，而政府物价部门制定的甘蔗收购价格同比下降幅度较小，造成公司机制糖销售毛利率同比大幅下降。因此，公司还计提了机制糖存货跌价准备、向农民租赁土地经营甘蔗种植基地的消耗性生物资产跌价准备，以及收购环江远丰糖业公司的商誉减值准备。
值得注意的是，南宁糖业的A股市值只有19.64亿，13亿的预亏几乎把上市公司的市值亏没了。2018年继续亏损也意味着连亏两年的南宁糖业被"ST"已成定局。
同日，科陆电子发布公告称,大幅下修2018年业绩预告:预计亏损9亿元-11亿元，此前预计至多盈利1.38亿元。原因同样包括商誉减值准备。
上述3股今日均跌停。
我们看到商誉并不是今天才有，那为什么在这个时间点爆发呢?其实，本周“雷报”密集发布是有其制度性原因的。
2015年前后A股上市公司并购重组达到高潮，签订了大量的业绩对赌协议，业绩承诺的期限通'常为3年，在这期间，很多被并购企业都会想方设法完成业绩承诺，而一旦过了承诺期，业绩下滑则是常见情形，这也是2018年年报商誉减值问题比较突出的原因所在。
另外，根据监管要求，上市公司可以在季报、半年报、年报中披露商誉减值，上市公司一般都在最后的年报中披露，而季报和半年报中较少。
同时，上市公司业绩波动超过50%的要在1月31日前披露业绩预告，且创业板均必须在1月31日前进行业绩预告，因此，1月份就成了商誉减值爆雷集中期，特别是月底。
1月份还有两个交易日，仍然需要提防爆雷风险。
数据显示，截至去年三季报，A股上市公司的商誉总值合计为1.45万亿元。
据新时代证券统计，主板、中小板和创业板的商誉分别为7914亿、3774亿、 2761亿，大概比例为7:3:2。虽然从量来看，创业板的商誉总值较小，但其商誉占板块净资产的比重最大，为18.63%。
