总统的破产故事

上世纪八十年代的大西洋城是一片热土。史蒂芬·永利在迈克尔·米尔肯的支持下，建成了 Golden Nugget 赌场，并在几年后卖了四亿美金。永利从此成为新的赌场大亨。

那时候，特朗普在纽约已经取得极大成功。他对赌场的生意青睐有加，很快开始在大西洋城投下重注。在「特朗普自传」里面，他记录了自己在新泽西州大西洋城开赌场的丰功伟绩。

如今再看大西洋城，基本上是一座鬼城。夜里霓虹灯还有一些，赌场大多数都关了。三十年间，大西洋城发生了什么变化？之前那本「特朗普自传」并未提到后面的故事：

Trump 的公司破产了，而且破产了四次。

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Trump 一度在大西洋城拥有多家赌场和酒店。

1985 年，希尔顿在大西洋城的赌场牌照被拒绝，Trump 花 3.25 亿美金买下了大西洋城希尔顿酒店和赌场，并命名为 Trump's Castle Hotel Casino。在那之前的 1984 年，Trump Plaza 已经开业。

1988 年，Trump 花 2.3 亿美金买下了尚未完成的泰姬陵赌场酒店（Taj Mahal），并继续投入了十亿美金让泰姬陵开业。

1995 年，Trump 设立了 Trump Hotels and Casino Resorts (THCR)，并且推动公司上市。而后，将手里其他赌场的资产逐步装入上市公司。

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当年投入十亿美金修建泰姬陵赌场，Trump 用了高收益债券。用高收益债券的好处是股权不会被稀释，坏处是，要承担高昂的财务成本。事后来看，这是个错误的决定。随着博彩行业衰退，Trump 的公司变得极其脆弱，于是在 1991 年 ，第一次申请破产。

1995 年 THCR 上市后，上市公司斥资 8.9 亿美金买下 Taj Mahal，是 Trump 注入资产的交易之一。

2004 年 ，上市的 TCHR 也破产了。作为债务重组的条款之一，大股东 Trump 把自己的股权比例从 56% 砍到 27%，一些债券持有人放弃债权换取股票。摩根斯坦利牵头安排一笔 5 亿美金的融资来支持重组。

这次破产后， Trump Hotels and Casino Resorts 改名为 Trump Entertainment Resorts（TER）。

2009 年 2 月 ，TER 也破产了，这是第三次破产。那时候金融危机乌云压顶，金沙集团的股价都跌到一块钱。TER 欠了十二亿美金，生意淡出个鸟来，扛不住很正常。这一次，Trump 和 Avenue Capital 合作对公司进行了重组，得到了破产法庭的支持，Trump 拥有重组后公司 10% 的股权。

2014 年 9 月 ，TER 又一次申请破产……

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这些故事告诉我们：

1、赌场的生意也不一定很好；

2、还不上债是会破产的；

3、破产好几回也能当上总统。

国内大约是这样的：

1、开赌场是非法的（福利彩票的生意都是国家的）；

2、还不上债会被暴力催收（堵门砸玻璃等等，债权人主动爆破&自毁价值）；

3、不太能破产（试过的都懂）。

最近尝试和一些企业家直接聊破产的话题，发现大家都知之甚少&不愿面对。其实在特定情况下，破产挺好的。