如何理解5年期LPR大幅调降25bp到3.95%？
今天上（2月20日）午中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR 3.45%、5年期以上LPR3.95%，其中5年期LPR下调25个基点。这也是继去年6月份降息10个基点后，LPR时隔8个月再度下调利率，也创下了LPR挂钩房贷利率以来最大幅度的降息。值得关注的是，此前MLF并没有出现降低，1年期LPR也没有降低，为什么单独调降5年期LPR呢？
这要从定价原理说起。MLF是央行向银行提供的中期借贷利率，反映了央行的货币政策取向；而LPR是银行向客户提供的贷款利率，更接近市场利率，反映了信贷的实际供求状况。MLF和LPR之间存在一定的传导机制，但并不是必然的线性关系，有时候LPR会单独下调，有时候会与MLF同步下调，甚至有时候会出现LPR下调幅度大于MLF的情况。这取决于央行的政策目标和市场的预期变化。当央行执意保持货币政策的稳健，LPR利率的变化就取决于市场的信贷供求状况，如果银行的贷款需求较强，银行会倾向于维持或提高LPR利率，以保持利润空间；如果银行的贷款需求较弱，银行会倾向于下调LPR利率，以吸引更多的贷款客户。
今天上（2月20日）午中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR 3.45%、5年期以上LPR3.95%，其中5年期LPR下调25个基点。这也是继去年6月份降息10个基点后，LPR时隔8个月再度下调利率，也创下了LPR挂钩房贷利率以来最大幅度的降息。值得关注的是，此前MLF并没有出现降低，1年期LPR也没有降低，为什么单独调降5年期LPR呢？
这要从定价原理说起。MLF是央行向银行提供的中期借贷利率，反映了央行的货币政策取向；而LPR是银行向客户提供的贷款利率，更接近市场利率，反映了信贷的实际供求状况。MLF和LPR之间存在一定的传导机制，但并不是必然的线性关系，有时候LPR会单独下调，有时候会与MLF同步下调，甚至有时候会出现LPR下调幅度大于MLF的情况。这取决于央行的政策目标和市场的预期变化。当央行执意保持货币政策的稳健，LPR利率的变化就取决于市场的信贷供求状况，如果银行的贷款需求较强，银行会倾向于维持或提高LPR利率，以保持利润空间；如果银行的贷款需求较弱，银行会倾向于下调LPR利率，以吸引更多的贷款客户。
