【海通医药】通化东宝重磅深度、糖尿病研究必看 三代可期 二代加速增长

重磅深度！8月我们开始重点推荐通化东宝，并纳入了8-10月月度组合，截止到目前股价上涨23%

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本报告主要亮点有：

亮点1：敏锐发现了行业和公司的几点变化：1）基层糖尿病患者迅速增长，华东阿卡波糖收入整体30%增长，但是大城市样本医院只有个位数增长，说明基层糖尿病人快速增长；2）二代乙升甲，9月后逐步落地；3）公司大量增加销售人员，二代销售增长加速；4）竞争对手联邦上半年胰岛素销售放缓，礼来出售二代胰岛素给三生。

亮点2：详细分析二代胰岛素、甘精、赖脯胰岛素、地特胰岛素市场规模及竞争格局，绝对可靠，您以前看过的报告关于胰岛素的数据可能是错的。

亮点3：详细比较了东宝、甘李、联邦等。

亮点4：详细分析了中国糖尿病现况，到底多少糖尿病人、多少胰岛素使用患者，农村和城市糖尿病的过去10年的实际发病率、诊治率、胰岛素使用情况，糖尿病作为一个大领域，研究必看！

我们预计17-19年EPS分别为0.50、0.65、0.84元，同比增长32.46%、30.05%、30.05%，考虑到公司成长性明确、行业空间大，可享受估值溢价，参考可比公司估值，我们给予公司2018年40倍PE，目标价25.81元，给予“买入”评级。

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