变天了

竟然有这种神图：

图片摆放也是用心了，我大 A 还身居 C 位。让人不禁感慨，今夕是何年？

当前的宏大叙事“东升西落”，核心还是在于西落，当前市场就 直接照着衰退预期来走了 ，但节奏上可能并不如市场预想的那么快。

主要是今年美国的财政收缩，并不是很明显，截止25财年的前4个月， 美国的财政开支同比增幅还是达到了15% ：

反映在接下来的个人消费数据上，可能不如市场预期那么差。

还记得前两天非农数据比较差，但是市场提前跌过了，非农出来后反而往回弹了一些，这两天靠的是美股超预期下跌，才又把“西落”的叙事往前推进了一集。

也得注意到，市场在大方向上的预期，往往也会被大幅度纠正：

特朗普上台前几个月，美元指数涨势如虹，上台后短短两个月就被证伪了，预期的强经济 、强美元和高关税，现在没一个是对的。

美国的财政承载了太多 ，大幅度缩减带来的后果不可想象，白宫也会意识到这一点。

也不要把特朗普想象成“干死deep state”，挖出蛀虫，还美国人一个无债一身轻的“雍正大帝”， 任何人都不可能背叛他的阶级 。

甚至为什么关税执行不如市场预期的强烈，也是因为有各种原因掣肘，不得不向现实妥协，特朗普是商人，灵活应对方面是一把老手。

当然目前没有新的逻辑来证伪“西落”， 能看到的钥匙是掌握在美联储手里，4.25%的联邦利率，具备充足的子弹。

按照过去几年的经验来看，美国的经济数据与 10 年期美债收益率，有 2~3