文 / 腾讯科技 刘亚澜
“在泡沫中游刃有余是投资的最佳境界。”这是华人文化董事长黎瑞刚一年前接受腾讯科技专访时谈到的投资逻辑：“体育市场一定有泡沫，但我认为维持一定的泡沫才能保持活力，这非常有价值。关键是在过程中间掌握平衡点，别让它爆冷，也别让它变成一个温水。”
他的这番话如今似乎验证在中超版权上。
2015年9月华人文化投资的体奥动力以5年80亿的天价从中超公司手中买下中超版权。一时间“中超泡沫论”铺天盖地。几乎所有媒体采访黎瑞刚和体奥动力时都会问两个问题：80亿，值得吗？80亿，如何收回？
2016年2月，处于“全盛期”的乐视体育以27亿元人民币的价格从体奥动力手中接盘了2016/2017两个赛季的中超新媒体独家版权，简单计算，体奥动力2年版权20亿转手即赚7亿元。
但就在今年初，乐视体育陷入资金困境，在被亚足联解除合同的同时，中超版权方面也几度传闻无法坚持。不划算的投入产出比，可能促使乐视体育不得不放弃中超这一阵地。
今日苏宁取代乐视，成为2017赛季中超新媒体独家合作伙伴。与此同时，腾讯科技从今日头条方面获悉，今日头条刚刚成为中超独家短视频合作方，未来中超将以头条号的形式入驻。
此外，华人文化产业投资基金也已经确定将所持有的体奥动力股份出让给苏宁。交易完成后，苏宁将成为体奥动力的控股方。
多方角力，中超版权的动荡又一次引发舆论关注。复杂资本交易运作背后值得思考的是，乐视体育今日困境是否是苏宁PPTV明日之忧？而中超现有市场价值，究竟能否撑起各大玩家的野心和昂贵的资本游戏？
猝不及防的80亿新起点
2014年，中超的版权价格不到1亿。仅仅在一年之后，80亿五年的价格震惊了体育圈和资本圈。体奥动力根据约定将每年支付给中超公司10亿元，后三年则以15亿元、20亿元、25亿元的递增形式支付。中超年均16个亿的价格，超越了当时西甲、英超和NBA在华版权价格的总和，是西甲的4.75倍，NBA的2.5倍。
中超的价格并不是体奥动力一家抬上去的。在竞价之初，中超公司就开出了每年最少3亿人民币的竞标价格底线，而且未来五年需要逐年递增。光是这个起点要求就比之前的价格多出许多。
而当时一共有包括中视体育、体奥动力、盈方公司、国际管理集团(IMG)、上海文广五星体育、广东电视台、北京永达天恒、上海双刃剑体育在内的8家公司共同竞争中超版权。
据腾讯科技获悉，排在体奥动力之后两家的报价都在40亿左右。
各路玩家狠下血本有三方面的原因。
一是中超的商业价值被低估。
中超转播版权一度到接近白送的地步。据广发证券发展研究中心的报告数据，中超2014赛季转播费用为5000万元。中超一共有16支球队，按照30轮比赛均分，2014赛季平均每场比赛的转播费用仅为20万元，而英超2013-2014赛季单场转播费用折合人民币场均4444万元。一场英超比赛的转播费几乎是中超一个赛季的转播费。
但中超能带来的收入远不止于此，2014年中超收入为4亿元。中超的商业价值是一片富矿，要开发这片矿产，核心就是开门市场化，迎接更多的资本。一位体育行业人士给腾讯科技算了一笔账。如果中超卖到4亿元，16家俱乐部每家只能分到2500万元，这些钱连一个外援都买不到。
腾讯科技获悉，2016年中超公司全年收入超过14 亿元,平均每家俱乐部的分红超过6000万元，整个2016中超联赛的场均上座率约2.4万，创历史新高。而去年冬季转会窗关闭时，中超16支球队一共花费了3.46亿欧元（约25亿元人民币）。从这些数据来看，80亿版权刺激的确起到了立竿见影的效果。
二是政策指挥棒明确了对足球产业的支持。
2015年3月公布的《中国足球改革发展总体方案》提出要建立足球赛事电视转播权市场竞争机制，创新足球赛事转播和推广运营方式，其中包括探索传统媒体和新媒体在足球领域融合发展的实现形式，增加新媒体市场收入。
同年，国务院发布“46号文”提出，到2025年中国体育产业要达到5万亿。易凯资本据此估算，职业体育的市场规模将从2016年的900亿增长到2025年的9500亿，而足球作为体育产业单一最大项目，产值占比超过40%。
三是中超对于互联网公司来说，意味着流量，“互联网野蛮人”自然不会放过中超。
相比于价格同样高昂的IP影视，中超有着固定的球迷群体，观众付费意愿更加强烈。从体奥动力购得中超版权的乐视体育便推出了“乐视超级体育会员”服务。从2016赛季中超第16轮开始，乐视体育每轮将安排至少一场比赛进行顶级制作和提供增值服务，而该比赛即作为乐视超级体育会员专享赛事。暂不论乐视体育能否通过这样的形式回收资金，中超开启收费时代是向其他国际顶级赛事靠拢的关键一步。
由于国外观众的付费习惯已经较为成熟，英超、意甲、西甲、德甲的版权收入较高，在收入中占比均在35%以上，英超甚至达到54%。以ESPN为例，在其100亿美元的年收入中，有近三分之二来自于有线电视的订阅费用。
