【招商军工周报】军工改革预期持续升温，首选航空产业链龙头（0218-0224）

本周中信国防军工 指数上涨6.90%，报 告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。 推荐关注标的中航科工、中航机电、中航飞机、中直股份、中航沈飞、航发动力、中航电子、中航电测、中航资本（招商军工&非银联合），其他关注：国睿科技（招商军工&通信联合）、四创电子、航天电子、中国动力、海兰信等。

本周，沪深300指数上涨5.43%，国防军工板块（中信）上涨6.90%，跑赢市场1.47个百分点。 2019年是建国70周年，同时也是人民海军、空军建军70周年，市场对于军工行业改革预期正持续升温，今年有望成为各项改革政策的落地之年。1）军品定价机制有望更加合理化。对于产业链下游的主机单位而言，本身对上游配套企业具有较强议价能力，定价机制改革有望进一步提升其盈利能力。2）随着国企混改持续推进，科研院所改制于去年进入实质启动阶段，资产证券化等亦有望加速推进。以上种种改革政策有望为军工行业带来实质利好，目前基金对军工行业配置仍低，行业估值明显回落，结合“十三五”后两年行业订单有望加速释放预期，我们认为，配置军工正当时。 推荐标的：1、航空装备产业链中下游龙头，持续推进改革的标的，重点关注中航科工、中航机电、中航飞机、中直股份、中航沈飞、航发动力、中航电子等；2、通过资产证券化不断纳入优质资产，带来估值降低，重点关注中航机电、中航电子、国睿科技（招商军工&通信联合）、四创电子、航天电子等；3、估值明显低于行业平均水平，业绩增长确定，重点关注中航资本（招商军工&非银联合）、中国动力、中航电测、海兰信等。

1、 中俄将签署联合研发重型直升机合同。

据央视网、环球网等多家媒体援引“今日俄 罗斯通讯社”报道，中俄将于近期签署联合研发重型直升机合同。报道称，按照该项合同，中国应负责AHL重型直升机项目的技术研发，而俄罗斯则负责研发AHL重型直升机最重要的零部件和组件。重型直升机是两国战略性合作大项目，于2015年签署合作框架协议，我们认为，此次合同签署意味着项目正加速推进。我国军用直升机数量同美军差距较大，随着国防建设持续推进，预计我国直升机产业有望迎来更快发展。