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【小熊AI日更】
玫瑰AI硬件
1、特斯拉X ai，服务器组装厂商确定！一半以上由dell完成，另一位合作厂商是超微电脑。
至此，特斯拉的十万颗GPU订单的ai服务器确定了组装商。
2、美光拟扩大美国HBM芯片产能，并首次考虑在马来西亚生产HBM
1）美国存储芯片制造商美光科技正在美国建设先进高带宽存储（HBM）芯片的测试生产线，并首次考虑在马来西亚生产HBM，以满足人工智能热潮带来的更多需求；
2）美光表示，其目标是到2025年将HBM（AI芯片的关键组件）的市场份额提高三倍以上，达到20%左右。
玫瑰欢迎联系：熊莉
【华西电子】杰华特 | 模拟下游需求改善，DrMOS+多相构建产品矩阵
消费电子改善明显，库存加快去化。受益下游消费电子、工业端需求改善，公司24Q1恢复收入增长，来自消费电子的收入占比与毛利率提升明显。23年净利润下降主要系产能过剩，截至24Q1库存8.13亿元，较去年底已有所下降。行业趋势来看，根据芯世相，TI表示24Q1库存已接近理想水平，公司在工业市场的部分客户已接近库存消耗周期的尾声。
DrMOS和多相业务持续推进，23年重点推出90A DrMOS产品，24年计划推出12相多相电源产品。多相控制器主要用于CPU/GPU/ASIC供电，可应用于服务器、PC等领域。目前公司在PC、服务器、自动驾驶等领域形成完整的DrMOS+多相产品矩阵，未来产品效应将更为显著。算力催化下，行业侧对服务器需求持续提升，我们预计今年来自服务器的收入业务也将有所回暖。
另外，据公司投资者纪要表示，公司一直在积极关注市场上并购和整合的机会，以补充产品线的形式不断拓宽产品品类，进一步构建产品和市场能力。我们认为符合科创八条鼓励收并购的措施。
风险提示：新品研发不及预期，需求不及预期
☎华西电子：胡杨
【天风通信】5月光模块出口数据持续向好，同比实现翻倍式增长，环比稳步提升
玫瑰1. 根据海关总署6月20日最新数据，5月光模块出口货值40.98亿元，同比+124.63%，环比+6.41%；对美方面，5月光模块出口货值16.05亿元，同比+204.50%，环比+0.39%。
玫瑰2. 江苏、四川、湖北、广东同比环比双增。5月江苏/四川/湖北/广东光模块出口货值分别实现25.01/5.80/2.49/5.44亿元，同比+177.82%/+360.49%/+117.07%/+0.31%，环比+0.9%/+17.36%/+19.24%/+7.83%。
玫瑰3. 江苏、四川每千克单价同比环比双增。5月全国光模块出口每千克价格12585.63元，其中江苏/四川/湖北/广东每千克价格分别为19651/15499/6709/6516元，同比+57.74%/+51.43%/-1.75%/-9.75%，环比+1.21%/+5.86%/-2.99%/+8.39%。
太阳3~5月全国光模块出口货值连续3月创下新高，5月单月出口货值来看，江苏、四川、湖北同比呈翻倍式提升，广东虽有不及，但依旧实现同环比双增。价格来看，江苏、四川每千克价格同比大幅提升，自23年3月以来，海外AI客户对高速率光模块的需求激增，400G、800G逐步起量，24年随着海内外需求不断推动，400G、800G有望进一步释放，可以在每千克价格中被佐证。
太阳重点推荐光模块及上游光器件厂商：龙头中际旭创、新易盛；上游天孚通信、PCB供应商龙头沪电股份；光芯片及硅光：源杰科技；国内线：华工科技、光迅科技、润泽科技、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思等。
🥇天风通信团队☎
【国信社服】持续看好教育赛道在弱市中的配置价值！
我们此前分析过，从人口梯度演进规律，2016年是全面二胎后的新生儿出生高峰，2017年略有下降，2018年起开始有较明显回落。从6岁幼升小、12岁小升初、15岁中考、18岁高考来看，目前已经渡过早教和幼儿园学习高峰，2028年前后进入小升初高峰，2031年进入中考高峰，2034年进入高考高峰（仅指应届高三学生），因此K12教育赛道还至少有10年人口红利期，后面2035年类似于广东这样的区域还因出生人口好于全国而进入结构性机会期。
短期国内家庭进入边际储蓄倾向增加阶段，但家庭教育支出以及国家财政投入都相对平稳，教育消费成为穿越周期的黄金赛道！且因拉动内需以及促进就业方面的优势日益凸显，预计“双减”政策将在三周年后迎来积极的优化。
看好K12教培赛道的“供给侧改革”和需求持续高增带来的龙头机会。A股结合基本面可预测性、治理结构特点、未来新业务布局方面等综合考虑，依然优先推荐学大教育，建议关注A股豆神教育、昂立教育、科德教育；港股因市值较小，建议关注卓越教育、思考乐教育。
看好全国学龄儿童持续高增带来的K12民办学校的办学价值，在国家财政可能未能完全解决短期学位供不应求背景下的优质民营学校学位供给的价值，优先推荐港股天立国际控股，建议关注A股凯文教育。
此外、公考、民办高教等领域赛道性机会也可，但个股逻辑弱于赛道逻辑，建议以优质龙头为次优解。
【天风电子潘暕团队】方邦股份：被忽略的华为材料国产替代标的，多板块拐点显现，深度跟踪+重点看好
国内稀缺高端材料平台型标的，持续受益于国产替代，深度绑定华为，突破苹果，各板块拐点显现，看好材料公司指数性成长性，23-24年净利润中性预期0.4、1.5亿，整体按照明年40x估值（被忽略的半导体材料），给予60亿市值目标！
电磁屏蔽膜：安卓（包括华为）电磁屏蔽膜核心供应商（40-50%份额），并且预期24年导入苹果放量（预期新机份额15-20%，突破独供拓自达垄断，拓自达独供苹果、营收体量10亿元+），产品单价产品单价企稳，引入苹果后盈利能力持续优化，中长期净利率25%+、对应中性假设净利润1.5+亿元。
超薄铜箔：IC载板用可剥离铜箔持续受益于国产替代，可剥离超薄铜箔突破日本三井金属垄断（单价 10美金/平方米，200～250万平米单月需求量），华为可剥离超薄铜箔验证进度超预期（出货南亚小批量订单），中长期预期产品结构优化盈利能力提升，预计23年开始贡献营收，满产产能5000吨。
FCCL：一期预计释放12-15万平方米月产能（满产产值1.5亿年），二期预计24年H1释放产能，两期合计400万平方米每年。22年7月份预计投产2-3条产线，预计单价82元每平方米（比同行低10%），并自供中低端PI以及软板用铜箔，普通FCCL考虑上自供铜箔预计会有15-20%的毛利率，目前高端产品送样海外。
电阻薄膜：应用于智能手机声学部件，突破美国Ohmega垄断（10亿元市场空间，约2000元单价），目前处于客户认证阶段，部分产品已通过相关客户的基本物性及工艺测试、批量稳定性测试，终端认证正在进行，有望随客户新品放量。
具体数据、路演/反路演请联系天风电子团队潘暕/俞文静
光芯片大涨点评：需求加大后供给或将更加紧张
太阳今日光芯片个股大涨，上午源杰科技最高涨12%、长光华芯涨6%、仕佳光子涨4%。在25年800G光模块需求上修、1.6T需求预计500万只以上的情况下，上游光芯片需求有望更加旺盛。光芯片是天风通信团队重点跟踪的子版块，源杰上市至今我们都密切跟踪行业变化，多次组织调研产业链，前不久也汇报过光模块及光芯片的动态，我们看好光芯片的发展前景。
礼物过去国内光芯片厂产品多数集中在电信运营商市场，近1-2年开始渗透到数通领域，推出产品并送样下游数通光模块厂，特别是在400G/800G光模块用100G EML产品上，源杰、长光、索尔思、光迅等均有产品推出，源杰、索尔思更有200G EML向外展示。
庆祝光芯片是光模块最大成本项，同时也是最容易失效的零组件，关乎光模块的使用寿命，因此不易更换供应商，但全球高速光模块需求加大、国内光模块厂份额提升为国内光芯片进入高端市场提供良机。光芯片由于IDM模式，自身扩产周期较长，MO设备订购、原厂调试、厂内调试等环节多。根据我们调研反馈情况（已在过去说明），高速光电芯片均供应紧张，光芯片紧张程度更加明显。
【模拟】并购和复苏逻辑驱动板块大涨，重点推荐《力芯微688601》
一、模拟板块大涨，我们梳理原因如下：
1.1、并购：科创板鼓励并购重组，模拟板块众多公司在手现金超10亿元，海外模拟巨头均靠并购实现跨越式发展，中国模拟企业有望复制海外成长路径；
1.2、复苏：TI和ADI股价新高且指引乐观。
二、模拟行业投资建议：关注圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、力芯微等。
三、【力芯微688601】重点推荐：
3.1、2024年2.5-3.0亿元利润，PE仅20x；
3.2、手机模拟芯片全面布局，有望受益于AI手机趋势；
3.3、内生外延战略全面推进。
【西部半导体】第N次推荐模拟！行业景气复苏拐点已现，Q2是布局的最好窗口
#经过两年半调整、模拟板块持仓低、预期低，希望各位领导引起重视！本轮模拟芯片行业调整时间已经历两年半，多数行业整体库存调整已基本结束，产品价格止跌企稳，后面会看到越来越多的复苏信号，当前时点是布局模拟芯片板块复苏的最好窗口
#模拟芯片的长坡厚雪逻辑没有变，且经历本轮下行周期后，头部公司的竞争力愈发增强，将在行业回暖的过程中获取更多市场份额
#问的最多的估值问题，当前市场开始交易模拟见底，并进入新的增长周期，而对于能够持续增长，盈利不断恢复的头部模拟芯片公司，市场开始愿意按未来稳态的盈利能力来进行估值
#推荐标的：圣邦股份、艾为电子，#关注纳芯微、思瑞浦
大佬好，当前位置建议关注PCB铲子股【鼎泰高科】，AI景气度传导，下游PCB客户稼动率提升，公司经营拐点已现，6月开始满产满销，且AI相关产品单价高。Q2量预期环比增长两位数，Q3改善会更明显。
