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PTA&MEG：年末聚酯产销放量

紫金天风期货研究所 · 公众号 · · 2024-12-17 17:15

正文

【20241217】聚酯周报： PTA&MEG：年末聚酯产销放量

PTA观点小结

核心观点：中性 PTA供需有改善，供应端检修增加，需求端聚酯产销放量，库存压力下降，平衡有改善，但仍在累库通道，关注低买机会。

月差：中性 月差无风险附近，短期反套空间不大。

现货：谨慎偏空 PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大。12月主港报盘在01-50，递盘在01贴水53-55，价格商谈区间在4840~4880附近

成本：中性 PX供应仍高，据闻韩国芳烃有出口美国，PXN180美金低位，估值不高，浮动价偏弱。

装置变动：中性 PTA装置意外检修有增加，英力士110万吨按计划检修，YS宁波220停车检修，嘉兴石化150万吨装置检修。

下游需求： 谨慎偏多 织造负荷季节性下降中，下游集中备货，聚酯库存压力下降，负荷90%高位持稳，11-12月聚酯负荷评估92.5%、90%。

供需平衡： 谨慎偏空 近端供应端检修增加，聚酯高负荷，累库压力不大，但预期进入累库通道。

加工利润：中性 PTA-原油价差低位修复，PXN边际改善至200美元，PTA盘面加工费持稳。

PX观点小结

核心观点：中性 PX利空压力缓解，长约达成，亚洲汽油有改善，浮动价改善，短期利空有缓解，关注低买机会。

月差：中性 月差走弱空间不大。

现货 :中性 PX商谈改善，PX估价在841美元/吨，浮动价略强，2月货源在均价-9有成交。

装置变动: 谨慎偏空 国内负荷回升至86%，海南炼化和大榭检修检修重启，供应仍然不低。

进口: 中性 亚洲负荷持稳。关注芳烃出口美国情况。

下游需求: 谨慎偏多 PTA检修少高产量，聚酯需求高位，产销放量，需求淡季有超预期，织造备货增加，负荷下行中。

供需平衡: 中性 国内供需维持松平衡，浮动价有改善。

加工利润: 中性 PXN修复至200美元附近，估值有修复。

乙二醇观点小结

核心观点: 中性 乙二醇低库存，聚酯负荷高位，供应恢复至年内高位，预期累库但累库速度偏慢，05估值不低，关注低买机会。

月差: 谨慎偏空 03合约面临注销压力，月差反套看待。1-5偏弱。

现货：中性 MEG市场基差偏强，现货基差在01合约升水101-103附近，商谈4791-4793，下午几单在01合约升水100-102附近成交

装置变动：谨慎偏空 乙二醇负荷偏高，中石化武汉下周重启，盛虹短停重启，河南能源20万吨检修20天，神华榆林本周停车检修4周。年底福炼、镇海计划重启，古雷、三江1月检修。

进口：谨慎偏多 海外装置，台湾南亚36万吨重启，沙特38万吨yanpet1计划检修1月，JUPC2计划12月底重启。

下游需求：谨慎偏多 织造负荷略走弱，集中备货，产销放量，聚酯库存压力下降，聚酯负荷回落至90.5%，11-12月评估负荷92.7-90%。

供需平衡：中性 供应高位，港口回升慢，整体低库存，累库节奏不快。

加工利润：谨慎偏空 油制效益一般，煤制效益偏好。

周末下游集中补货

织造负荷下降，有补货

冬季季节性淡季到来，织造负荷逐步下降中，成品库存回升。截至13日加弹开机率86%(持稳)，织机开机率70%（-2%），印染开机率76%。年底丝价低位，下游部分外单下达，抄底集中补货，上周末产销放量日均460%。随着下游抄底，聚酯库存压力下降。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

聚酯产销放量，库存下降

聚酯负荷高位略降，聚酯库存下降，聚酯现金流略压缩。截止12.13日，聚酯负荷至90.5%附近，聚酯现金流有压缩，聚酯平均库存17.9天附近。
上周末有促销，下游低价开启节前备货，产销明显放量，聚酯库存有望降至10天附近低位，随着库存下降，聚酯负荷预计短期能维持高位，关注1月后聚酯降负情况。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

聚酯库存下降

逐步进行季节性淡季，下游备货谨慎，聚酯库存持稳略回升。截至12.13日POY、DTY、FDY和短纤库存在16.6、24.9、20和13.3天。上周末促销库存，长丝库存预计降至低位。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

聚酯长丝利润低位

聚酯长丝现金流亏损状态，短纤现金流高位，瓶片利润表现一般。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

聚酯开工评估

聚酯库存持稳，聚酯负荷仍高位90.5%，库存压力不大，聚酯负荷下降偏慢，11-12月预估负荷92.7%、90%（环比+1%）。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

PTA意外检修有增加

PTA意外检修有增加

PTA装置动态，计划检修量不高。12月英力士按计划检修计划1月，YS宁波220万吨12月9日停车，嘉兴石化150万吨12日停车。

数据来源：CCF，紫金天风期货研究所

PTA库存增加中

据忠朴数据，截止12月13日，PTA社会库存（除信用仓单外）持稳累库10万吨至272.2万吨，主要为实物仓单量增加加多，在港在库货边际下降。

数据来源：杭州忠朴，郑商所，紫金天风期货研究所

PTA平衡表

PTA供需边际有改善，供应端检修有增加，需求聚酯负荷维持高位，整体仍有累库压力，边际有改善，关注低买机会。
供应端，计划检修不高，英力士110万吨按计划检修中，YS宁波220万月初停车，嘉兴石化150万吨。
需求端，聚酯负荷略降至90.5%，11-12月负荷评估92.7%、90%(+1%)。织造上周末集中补货，聚酯库存下降较快，短期聚酯负荷预计能维持高位。织造负荷下降中。
PTA平衡表，供需平衡有改善，12月累库压力下降，成本PX利空减少，短期改善，关注低买机会。