七日谈 ▎降准市场将反弹，关注国庆前一致预期风险

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上周A股全面上扬，报收2999.60点，涨幅3.93%。上周A股连涨5日，周四曾收复3000点，随后市场兑现欲望提升，多空拉锯下上证指数录得近两月最大单周涨幅。 上周热点相对集中，在一批科技龙头半年报业绩优秀、以及5G概念拉动下，科技股持续亮眼表现； 国常会表态货币政策有适度放松迹象，叠加中美贸易形势迎来向好转折，成交持续活跃，利好券商、银行股。

MSCI扩容影响持续，北向资金流入增量继续扩大。上周净流入280亿元，刷新2018年11月以来最大单周额度。9月富时罗素指数也将A股纳入比例由5%提高到15%，标普道琼斯指数亦将纳入A股，比例为25%。几大国际指数不断加码A股权重，预计北上资金流入势头仍将延续。此外，周五惠誉将香港长期信贷评级从“AA+”下调至“AA”，展望为负面，恒指涨幅随即缩窄，后续走势或将承压。

国内经济方面，上周利好政策频出，“稳增长”的信号升温。4日国常会部署精准施策加大力度做好“六稳”（稳就业、稳物价、简政减税降费、稳投资、稳金融、压实责任）工作，确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。6日傍晚，降准率先落地，0.5个百分点的下调将释放9000亿流动性，预示逆周期调节力度的加强。有关负责人表示降准后“通过银行传导可以降低贷款实际利率”，似是对降低实际利率的回应，若后续信贷水平未明显改善，则政策利率仍存在下降空间。 总体来看，国常委会议进一步奠定稳增长的政策基调，有助稳定市场预期，A股震荡反弹的态势有望持续。

国际经济仍充斥着悲观情绪，英国硬脱欧风险持续上升；美国8月PMI跌破50%；10年期日债收益率逼近历史低点，带动投资者风险偏好走低。 上周中美双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，工作层将于9月中旬开展认真磋商，为高级别磋商取得“实质性进展”做好充分准备。 此番表态缓和了双方的对立情绪，但考虑到近一年来贸易摩擦的反复性，其对A股的影响仍需观望。

由于上周五央行降准，我们判断本周市场将有所反弹。但国庆之前一致预期较强，在国庆前夕值得关注资金获利了结的风险。