化妆品罗晓婷丨丸美股份：3Q24业绩超预期、经营提质，看好双十一表现

国金证券研究 · 公众号 · · 2024-10-29 08:26

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金选·核心观点

业绩简评

公司10月25日公告1-3Q24营收/归母净利润/扣非净利润19.52/2.39/2.26亿元、同比+27.07%/+37.38%/+44.09%。3Q24营收6亿元、同比+25.79%，归母净利润6227万元、同比+44.32%，扣非净利润5999万元、同比+56.06%，淡季收入快增，盈利能力提升、业绩超预期。

经营分析

持续深化大单品策略、毛利率同比提升，销售费用率同比微降、双十一费用前置致环比提升，毛销差同比改善，盈利能力提升。3Q24毛利率74.52%、同比+2.07PCT、环比-0.23PCT，销售费用率同比-0.2PCT至58.9%、环比+3.2PCT，毛销差15.6%、同比+2.27PCT、环比-3.4PCT；管理费用率同比-1.3PCT至4.1%，研发费用率同比-0.1PCT至3.1%；归母净利率同比+1.4PCT至10.4%，环比+0.8PCT。

拆分品类看，双胶原系列占比提升&产品结构优化拉动护肤类价增明显，眼部类&洁肤类量价齐升。3Q24眼部类营收1.24亿元、同比+22%，其中销量/均价同比+12%/+9%；护肤类营收2.15亿元、同比+15%，其中销量/均价同比-20%/+43%，均价提升显著主要系售价较高的重组胶原系列产品收入占比上升&大单品策略下产品结构优化；洁肤类营收5474万元、同比+12%，其中销量/均价同比+1%/+11%；美容类营收2.02亿元、同比+54%，其中销量/均价同比+85%/-17%，均价下降主要系价格较低的促销品收入占比提升。

发力新品+达播助力，看好双十一表现。丸美主品牌坚定线上转型&大单品策略，Q3重磅大单品升级&上新蓄力双十一增长，8月升级胜肽小红笔眼霜3.0，9月推出小金针面霜；恋火聚焦看不见&蹭不掉系列，深耕大众底妆赛道。