尿素：需求依旧难以匹配供给

• 尿素基本面并不变化，高产量下需求不温不火，供需面持续宽松，库存继续增长，现货价格承压，价格稳中下行。

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• 出口传言不断，但暂时未有实质消息。

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• 根据隆众资讯统计，上周检修企业：河南晋开化工、山西晋煤天源化工、新疆青松化工。恢复的企业：河南晋开化工、山西晋煤天源化工。

• 下周预计2家企业计划检修，4-5家停车企业恢复生产，开工率或略有回升，但冬季限气已逐渐临近，开工率短暂回升后或再度下行。

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• 农业需求进入淡季，下游刚需转弱；工业方面，华北等地环保限制三聚氰胺、板材生产，整体供需面继续转向宽松。综合来看，本周国内尿素企业库存继续上涨，东北采购虽有增加，但其他地区采购依旧偏弱，下周预计产量或将继续维持高位。

• 港口库存方面，烟台港和天津港小部分货离港，其他港口未见明显变化，整体港口库存量小幅下降；港口库存持续低位，印证当前出口政策依旧未有放松。

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• 上游煤炭价格稳中有限，但下降幅度有限，现货价格下行后，尿素生产利润继续收窄，虽然理论上固定床已经开始亏损，但实际上固定床的折旧成本可以暂时不予考虑，因此总体上尿素企业仍有利润维持较高的开工率。

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• 目前出口政策暂时无实质改变，当前按照中东价格来看，出口仍有一部分利润，若出口放开，或将在一定程度上带动国内外尿素价差回归。

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• 下游需求以刚需和储备需求为主，采购相对偏弱，但变化并不明显。

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• 复合肥原料中磷肥和价格价格继续走高，氮肥价格则稳中偏弱，冬储报价开始，复合肥市场情绪转好，价格有所反弹。

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• 根据隆众资讯统计，贵州西洋装置满开，金象2条线生产，美丰开工7成，中化重庆涪陵1条线生产，云图控股眉山厂区开工在7成，云天化开工7-8成。

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• 三聚氰胺价格本周继续下行，供给充足，下游需求持续偏弱，采购意愿较弱，部分企业原料库存较高，市场交易清淡，厂家库存持续增长的情况下，短期内价格或持续偏弱。

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• 湖北华强已于上周一开车，计划本周三出产品；四川部分装置短停，近日将恢复正常；奎屯锦疆一期装置近期开车，二期暂无开车计划。

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• 煤炭需求进入淡季，工业需求依旧不温不火，南方日耗偏低下滑明显，终端开始累库，且绝对库存位于高位，即使存在冬季储备需求，但采购意愿仍旧偏弱，且气象部门预测今冬气温大幅度偏低的可能性并不大，总体需求或依旧偏弱，不过长江上游来水偏少，水力发电量或出现一定程度减少。

数据来源：CCTD,紫金天风期货

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