文/谭校长
今天继续香农“猜心机”的话题，让我们进入深水区。
香农的猜心机，用极其简单的配件和策略战胜了世界上最聪明的一批人，能给我们带来了怎样的启示呢？尤其在投资上面（详见：
你真的不懂随机性！香农“猜心机”战胜聪明人的启示|谭校长一千零一夜NO.31
）。
那天下午我跟团队在喝茶讨论的时候，就这个问题进行了非常深入的展开。
首先有小伙伴提出来，猜硬币的游戏跟金融市场的投资其实差别还是比较大的。
核心的差别是两点。
第一，猜硬币的游戏是没有交易成本的，
这意味着如果你随机出招，长期来看你有50%的胜率，意味着你不会输。但是在投资中，即使你随机出招，你有50%的胜率，但是交易资本的存在，所以长期下来，你依然会输。
事实上，有统计数据表明，绝大部分散户亏损的首要原因就是过度交易。
第二，赔率的差别。
猜硬币游戏中的赔率是固定的，你每一局要么赢一分，要么输一分，这个游戏的赔率固定是1:1。
但是在投资中不同，不同时点的投资决策所带来的赔率可能差别非常大
。比如你在牛市初期做了一个买入的决策，可能你能赚5倍，这个赔率就是非常大的一个数字。这个赔率是事先很难预测的，是不确定的。
以上两个差别决定了猜硬币游戏和金融市场的投资游戏有着很大不同。但即使如此，香农的猜心机依然能给我们一些宝贵的启示。
让我们回归到这个事情的逻辑的最底层来推演：
香农的猜心机之所以能够战胜最聪明的人，核心的逻辑根基在于两点，第一点，在它认为没有优势的时候，就随机出招确保自己不败，第二点，在它认为自己有优势的时候，就通过预测对方的行为以获取优势。
这个问题的关键是什么时候猜心机能够获取优势呢，其实当它能够捕捉到一个人的行为背后的规律的时候，就是它的优势时刻。
举个例子，假如猜心机的对手有一个习惯，当他连续两次出正面都赢了，他就喜欢乘胜追击，第3次继续出正面。当猜心机捕捉到对手的这个行为模式的时候，它就获取到了概率优势，长期来看这些微弱的概率优势不断累积，就能奠定胜利。
好，我们关心的真正的问题其实是——如果在投资领域也有一台猜心机，当它面对对手的时候，它能获取这种稳定的优势吗？
让我们设想另外一个情景：一台猜心机面对1000个人，这1000个人构成一个集体，做出一个集体决策。
场景一：
每一个人都独立的关在一个小黑屋子里面，自己独立做决策。
然后把1000个人的意见汇总起来，用少数服从多数的原则得出一个总的决策。比如有550个人说这一次出正面，过半数了，那么这次最后的决策就出正面。
我们团队推演了一番之后，认为在这种情况下猜心机是无法获得优势的，因为
个体的有规律的下意识的行为模式，在经过集体的平均之后被稀释掉了，被1000个人的投票相互抵消了。
这个集体最终呈现的行为，是没有稳定的规律的。
也就是说，这种情形下，每一个个体独立决策之后汇集成的集体决策，具备了集体随机性，变得无规律可循，变得不可战胜。
好，我们再来想象一下场景二。
场景二：同样还是1000个人，但这1000个人不是各自关在小黑屋子里独立作出决策，而是在同一个大厅里，而且1000个人的面前有一个超级大屏幕，大屏幕上实时显示选择出正面的人和选择出反面人的人数比例。，这种情况下会有什么不一样吗？
这种情况下会有很大的不一样，因为人和人之间的相互影响，相互传染，羊群效应就会出来。
比如说，一个人本来是想选择出硬币反面的，但是他看到大屏幕上实时显示绝大部分人都选择出正面，他可能就会跟风选择出正面。也就是说别人影响了他的决策。
这其实就是金融市场所发生的事情。
你盯着电脑显示器上的k线图，就相当于1000个人面前的那个大屏幕在显示着实时投票的情况。
巴菲特的老师格雷厄姆说市场短期是投票器，也正是这个意思。
那么在这种情况下，猜心机面对这1000个人，有可能获得优势吗？
答案是肯定的。
你会发现，当1000个人，每人的决策是非独立做出的，是在情绪相互传染的情况下做出一个集体决策的时候，这1000个人构成了一个整体，它的行为特征可能比单独的某一个人更有规律。
这其实就勒庞在《乌合之众》中所描述群体非理智的现象背后的规律。
既然这个集体呈现出的行为比个体更有规律，那么猜心机就有可能捕捉到这种规律加以利用，从而战胜它。
具体有些什么规律呢？我刚才讲到的羊群效应就是一个非独立决策的群体中最常出现的规律。在金融市场上，羊群效应就会导致跟风追涨杀跌，就会导致动量效应，也就是我们通常说的趋势。
索罗斯利用反身性推演出来的泡沫理论，跟我们用猜心机推演出的结论有异曲同工之妙。他认为基本面的改善会促进股票价格的上涨，而股票价格的上涨本身又会促进更多的人跟风买入，从而进一步推动股价的上涨，形成一个正反馈的循环，这就是泡沫产生的底层逻辑。
今天的文章有点小小烧脑，让我们来做一个小结：香农的猜心机在面对一个个体的时候，能捕捉对方的行为规律，产生稳定的优势。
而在金融投资领域，我们不是面对一个个体，是面对一个庞大的市场群体，当这个市场群体中的每个人非独立作出决策的时候，他们产生了一个最终的集体决策。
这个集体决策，比任何一个单个的人的行为都会更有规律。
也就是说在投资领域，稳定战胜聪明人的猜心机，是有可能存在的。
那么这个猜心机该怎么设计呢？欢迎你留言谈谈你的看法。
接下来说说市场。
（老规矩，此处省略若干。更深度内容与市场行情的分析推演，请扫描文末二维码移步星球）。
谭校长一千零一夜：星空下的投资进化论
谭校长的朋友经常评价说，在中国如果有人能把投资，跨学科思维模型以及写作三件事情很好地结合起来，那么他一定是最佳人选之一。
这个评价让他有点洋洋自得，但也心生惶恐。他时常觉得，自己写作的速度跟不上思维的速度。于是终于某一天他下了一个决心要跟自己死磕：从2019年5月27日开始，往后十年，每个工作日至少写一千零一个字，节假日随意。
于是就有了“谭校长一千零一夜“这个栏目。
今天是2019年7月14日，星期日，你看到的是这个栏目的第
34
篇。
