本周二郑棉主力1805合约突破性下跌,周三继续低开低走,两个交易日大跌275元/吨。本此大跌除却美棉因素,不乏国内较弱的基本面影响。现阶段,美棉强势,国内基本面弱势格局持续已久,我们认为,在美棉以及储备棉抛储价格的支撑下,郑棉下跌幅度有限。
国际棉价强势运行支撑郑棉
国内临储改直补后,国内外棉花价格的联动性进一步增强,尤其是储备棉拍储底价与国际棉价挂钩后两者的相关性更加密切。当前,国内基本面持续较长时间不变的情况下,国内外棉花期价的联动性更加明显。
11月中旬以来,在强劲出口数据的带动下美棉反弹,主力03合约从70美分下方一路走高,甚至创出76.75美分/磅的近九个月高位。我们认为,美棉调整后还将继续强势运行,这主要源自于对美棉的出口。
12月份美农报告调减印度棉花产量预估和出口量预估50万包和30万包;调增巴基斯坦棉花产量预估94万包。巴基斯坦国内棉花需求强劲在本年度之初已经表现出来,其国内棉花产量下降必将增加进口来补充国内需求,这将有利于美棉的出口。而印度棉出口量的下滑也将有利于美棉的出口,加之近期美元弱势,预计美棉出口的强势劲头将会继续维持。
同时,由于印度和巴基斯坦供需略紧,现货价格持续上涨。巴基斯坦现货基准价格从6600卢比/毛德涨至6950卢比/毛德,涨幅达5.3%,接近最近四年的高点;印度国内S——6现货价格12月份以来止跌回升,目前已达39300卢比/坎地,涨幅5.6%。
ICE3月合约近期走势
国内缺口存在,抛储价格支撑
12月份美农报告显示,本年度中国棉花产量预估较上一年度增加49万吨至544.25万吨,增幅9.89%;消费量预估连续第三年增长,为849万吨;年度内供需缺口较上一年度缩小但仍高达305万吨。巨大缺口的存在一定程度上限制了郑棉的下跌空间。
该缺口将由进口棉和储备棉弥补,且储备棉占据比例较大,影响远超进口棉。故,储备棉的抛储价格将对国内棉花现货价格有极大的影响。3月6日开始至9月29日储备棉轮出结束,累计计划出库437.83万吨,累计出库成交322.36万吨,成交率为73.63%,成交均价为14750元/吨左右。我们认为,该价格对国内棉花价格有较强的支撑作用。当然,现阶段国内棉花现货购销清淡,企业在资金回笼压力下甚至降价销售,不排除跌破此价的可能性,但跌幅有限。
下游购销仍不活跃,用棉企业原材料采购较为谨慎,价格继续阴跌。截止本周五, 3128B棉花价格指数报15782元/吨,较上个月同期走跌149元/吨;C32S 纱线价格指数为 23110 元/吨,月环比下跌 170 元/吨;32S纯棉斜纹布为 5.73 元/米,月环比下降 0.05元/米。根据我们的测算,用棉企业在前期储备的抛储棉花库存将于12底前后消化完毕,下游企业将会补充一定的库存。不过,鉴于当前的弱势和明年的抛储,预计将以随用随买为主,难有趋势性行情。
密切关注美棉周度出口情况。
3128B棉花价格指数走势
纱线和坯布价格指数持续走跌
王晓蓓
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