原油12连跌之后，利空利好各参半！

国际原油市场，在连跌12天之后，直接从67.55跌到 54.75 美元每桶，昨天，稍稍有企稳止跌的迹象。

当然，由于此次是刷新史上空前的连跌记录，止跌还要至少看今天和明天最终的收盘点位，至少，连续三天企稳才能算是止跌的信号，而且三天的上影线不能过长。

原油期货，在10月份之后进入了连跌模式，美原油（WTI）、布伦特、INE原油期货主力合约自下跌开始至今累计跌幅均超过 20% ，业内将此称之为“由牛转熊，陷入技术性熊市”。

11月13日，WTI和布伦特原油期货主力合约双双暴跌，其中WTI原油期货主力合约已连跌12个交易日，创30多年以来最长连跌日期纪录；11月14日，INE原油期货主力合约紧随前两者步伐，开盘便跌停。

11月13日夜盘，中国原油期货SC1812、1901、1902等合约全线跌停。11月14日早盘开盘，原油几大合约依旧封死跌停板，燃油期货也大跌超 5% 。截至收盘，原油期货上市以来首次跌停报收。

这么长的连跌记录，乍一看利空满满。但其实是利空利好参半，甚至利好要多一点。

首先，从产业角度来看，原油整个产业，分为上游开采、中游炼油，以及最终的下游销售方面。显然，对于上游开采来说，价格走低直接会导致相关的开采负担加重。

但是，对于中下游来说，在加工、销售价格不变的情况下，上端原油价格走低反而会使得这两个产业的浮盈增加，这倒是好事，也就是利好消息。

在股市方面，对油价敏感度高的板块主要是航空、海运板块。原油走低对于目前处于旅行淡季的航空业来说也是个利好消息。

对于航空公司和航运业而言，因为油价上涨挤压了它们的盈利空间。航空燃油占航空公司运营费用的三分之一。今年上半年，油价持续攀升，美国航空公司的股价在二季度大跌近15%，不少公司当时还下调了2018年的利润预期。

鉴于全球经济复苏在加快，需求端热度不减，原油市场中长期来说其实是一个买方市场。这就说明原油的走低是暂时的。底部区域隐隐出现。

当然，原油此次的走低主要是风险事件的淡化以及主要产油国的增产。

未来，随着页岩油开采成本的降低和规模化以及新能源汽车的生产提上日程，原油的区间震荡是主流。对于原油期货持续走跌的背后原因，一个重要的因素是美国对伊朗的制裁力度不及预期。

另外，市场需求量放缓，美国、俄罗斯等石油产量增加，原油市场由供不应求转变为供大于求；此外，市场资金的恐慌情绪也是一大影响因素。

对于原油期货的后市行情，这种下跌行情不会持续太长。市场上的量化交易，一旦出现破位，就会出现卖出信号。美国是一个产油大国，需要出口，是原油价格的受益者，油价不会跌太多。

12月份美国实际上进入消费旺季，美国有些地区利用原油进行取暖。不排除12月份OPEC会议上会讨论减产问题，这也决定着接下来油价的走势和波动。

作者：张沛

编辑：杨燊

监制：王俊稷

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