一般推荐：1.宏发股份，电新王浩&徐云飞团队认为受益新能源汽车推广进程，高压直流继电器业务通过绑定下游整车资源，有望成为新的利润增长点，预计2017-19年EPS 1.41/1.77/2.15元，目标价46.1元，首次覆盖增持。2.中国金茂（0817.HK），地产侯丽科团队认为管理层动力显著提升，商业模式有效解决土地获取瓶颈，业绩将进入高速增长期，预计2017-18年EPS为0.35/0.44元人民币，目标价4.3港元，首次覆盖增持。
一、今日一般推荐
1、公司首次覆盖：宏发股份（600885）《新能源汽车带来新春天》
首次覆盖，增持评级。公司是继电器龙头企业，考虑下游行业需求逐步恢复同时新业务进展顺利，预计2017-2019年EPS为1.41、1.77、2.15元，给予目标价46.1元，对应2017年33X PE；首次覆盖，给予增持评级。新能源汽车景气程度不变，继电器新增需求打开市场空间。新能源汽车除了传统燃油汽车所使用的低压继电器外，还需额外使用6个左右高压继电器，目前每套价格在1200-1800元，售价接近传统燃油汽车继电器价格的10倍且具有更高的毛利率水平。考虑未来产品降价空间和国家新能源汽车推广计划，预计仅2020年高压直流继电器新增市场约为26亿元，市场空间静待开发。提前卡位并绑定下游整车资源，高压直流继电器业务增长迅速。公司2013年定增募资8亿投向包括高压直流继电器在内的多个项目，达产后新增高压直流继电器产能120万只/年。同时公司进入北汽新能源、一汽、比亚迪、众泰、力帆等主流车企和CATL、力神、国轩、松正等电池、电控厂商供应链体系，并成为北汽的主要供应商，成功绑定下游整车资源后公司新增产能消化无忧。2015、2016年公司高压直流继电器营收增速超过100%，预计未来受益新能源汽车推广进程，该项业务有望继续保持当前趋势，成为公司新的利润增长点。风险提示：新能源汽车推广进度低于预期，下游客户开拓进度较慢。
2、公司研究（海外）：中国金茂（0817）《经营动力显著提升，业绩增长周期开启》
首次覆盖给予“增持”评级。预测公司2017-18年EPS分别为0.35元和0.44元人民币，同比增长80%和26%。首次覆盖给予公司增持评级，目标价4.3港元，较现价空间达35%。考虑到管理层经营动力提升及商业模式逐步进入收获期，业绩释放将加速，给予11倍PE，对应NAV折让40%。
增长预期迎来边际拐点，业绩进入高增长周期。市场认为公司在央企治理结构下业绩增长存在较大不确定性，同时行业高压的行政政策对销售有较大影响。站在目前时间点，我们认为中国金茂正处于业绩快速增长的前夕，核心逻辑在于：1）央企改革大背景下，管理层经营管理动力显著提升，集团后续给予的支持有望逐步增加；2）后周期时代，公司商业模式更加稳定持续，能够有效解决土地获取瓶颈，业绩在周期下行阶段具备较高稳定性。随着业绩的逐步释放，严重低估的估值水平和优质资产价值的背离将会逐步缩减。
经营动力显著提升，拿地规模持续增加。大股东中化集团对公司财务约束正逐步改善，经营效率迎来边际改善良机。管理层经营动力显著提升，6月董事及高管耗资1665万港元增持公司，彰显发展信心。经营层面上，公司2019年销售目标800亿（2017：580亿），复合增长率达20%，增长趋势延续。公司2016年以来拿地总建面达880万平米，占二级开发项目总土地储备的35.6%，经营动力十足，有望有效提升了增长预期。
一级开发突破土地瓶颈，存量项目资产价值凸显。公司独特的土地一级开发能够有效突破土地获取瓶颈，长沙梅溪湖及南京青龙山项目已彰显模式的高盈利性和可复制性。公司在核心城市商业持有面积达112.8万平米，其中已开业的写字楼及商业估值达210亿。后续商业持有面积将进一步增加80万平米。租金收入每年稳步上涨，2016年达到32亿，一定程度上提升了业绩稳定性。催化剂包括中报业绩超预期及更多一级土地开发项目的获取。
风险提示：行业景气度受政策影响较大；高端产品预售证获取及销售受行政政策影响较大。
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