据新华社消息，4月24日证券法修订草案提请全国人大常委会二审。在充分考虑我国证券市场实际情况、认真总结2015年股市异常波动经验教训的基础上，证券法修订草案二次审议稿聚焦七大市场焦点。
多层次资本市场建设成为七大市场焦点之一，尤为值得关注的是，证券法草案将证券交易场所划分为三个层次，新三板首次进入证券法。对于新三板和区域股权市场，证券法只作原则性规定，授权国务院制定具体管理办法。
多层次资本市场：作出原则规定明确三层次
草案二审稿按照党的十八届三中全会提出的“健全多层次资本市场体系”的要求，增加了关于多层次资本市场的原则规定：将证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所（新三板）和按照国务院规定设立的区域性股权市场三个层次；考虑到国务院批准的其他全国性证券交易场所、按照国务院规定设立的区域性股权交易市场目前的发展情况，在证券法中对其只作原则性规定，授权国务院制定具体管理办法。
现行证券法于1999年7月颁布实施，最近一次完成修订是2014年8月31日。根据证券法，上海和深圳证券交易所与全国中小企业股份转让系统均由国务院决定设立，但证券法对证券交易所的其他规定，基本上都是针对沪深交易所设计的。股转系统在2013年12月被国务院认定为全国性证券交易场所，仍处于市场发展的初期，证券法对于股转系统的地位并未予以规定。
此次证券法的修改对于新三板意义重大，作为最近几年新兴崛起的基础股权市场，新三板已经成为中国资本市场不可或缺的一部分。尴尬的是，新三板正处于“无法可依”的裸奔状态。
由于缺乏法律层面对新三板地位的明确规定，投资者、挂牌企业，券商等市场各方对于市场发展路径缺乏明晰的预期，股转系统政策供给低于预期，缺乏清楚定位被认为是造成新三板流动性困局的主要原因。
此次证券法修改，新三板被正式纳入证券法当中，宣告新三板的“裸奔状态”结束。
证券法草案，为后续完善留有空间
东北证券新三板研究中心总监付立春认为，这次证券法修改对于监管、信披、投资者保护等方面都做了进一步细化。既考虑到注册制和多层次资本市场当中的迫切问题，也留下了足够的空间，根据市场发展、改革进程，后续做进一步完善。
证券法草案把交易所分成三个层次：主板中小创，也就是一二板被归于交易所中；第二个层次，在国务院批准的其他的全国性的证券交易场所只有新三板一家，它是唯一性的。单独将新三板提出来，而非简单划分交易所和非交易所，说明新三板的作用越来越重要。
应该看到，证券法草案虽然明确新三板独占交易所三个层次中的一层，但毕竟不是交易所，与交易所还是有本质区别。目前新三板体量已经很大，有一万多家挂牌企业，而且企业分化很严重，需要差异化的制度安排。
新三板上接交易所，下接四板市场，处于承上启下的位置。市场期待新三板能为优质企业提供比交易所更活跃，更创新的制度供给，为质地一般的企业提供接近于区域股权市场的制度供给。
企巢新三板学院院长程晓明认为，不必为交易所、交易场所的说法差别感到遗憾，交易场所和交易所只是文字上的区别，无非是交易的活跃度上有差别，但这不是本质的区别。
交易场所的功能是融资并购，这一切都是基于定价，通过交易来解决定价问题。只要是交易场所，都会具有交易的功能。现实中即便新三板的交易比沪深交易所差很多，只要能活跃到能为融资、并购、大众交易提供定价依据就够了。
新三板只是为科技企业，创业型企业提供股权交易，融资的平台而已，没有必要达到A股交易的换手率。
暖风频吹，政策拐点正在来临
今年以来，新三板政策层面暖风频吹。
3月6日，中国国务院总理李克强开始作《2017年政府工作报告》。
在关于金融体制改革的部分，李克强总理首次谈到“新三板”：“深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域股权市场，拓宽保险资金支持实体经济渠道。”
2月26日，证监会新闻发布会中，刘士余主席表示，“除了沪深两所吸纳新公司的能力在增强，新三板的功能在越来越突出，它将发挥更大的作用。”
对于如何改革，赵争平副主席强调了完善市场分层，“改革的重点是完善市场分层，通过分层管理把发行、交易、投资人准入和监管的多方面改革串通起来，为更多的企业提供差异化的市场供给。把市场的积极效用进一步的发挥出来，重点支持创新能力强、诚实守信、运作规范，前景广阔的中小微企业加快发展。”
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