事件：
深交所上市快递企业
顺丰控股、韵达股份、申通快递根据此前《深交所行业信息披露指引第 9 号——上市公司从事快递服务业务》规定，披露了10月经营数据。
顺丰：
业务量2.55亿票，同比12.33%；快递服务收入60.29亿元，同比25.03%；单票收入23.64元，同比增长11.30%；
申通：
业务量3.53亿票，同比13.94%；快递服务收入11.44亿元，同比23.21%；单票收入3.24元，同比增长8.14%；
韵达：
业务量4.63亿票，同比42.90%；快递服务收入8.64亿元，同比31.31%；单票收入1.87元，同比下降7.88%。
1.业务量角度，韵达股份增速超越行业，市占率进一步提升。
10月，全国快递服务企业业务量完成37.5亿件，同比增长23.8%；业务收入完成446.8亿元，同比增长18.8%。
业务量角度，
韵达股份同比增速42.9%，超越行业增速19.1个百分点，市占率达到12.3%，较上半年的11.4%进一步提升。
收入角度，
三家上市公司增速均超行业，顺丰、申通、韵达快递服务收入占比分别为13.5%、2.6%、1.9%。
业务量增速：韵达42.90%>行业增速23.8%>申通13.94%>顺丰12.33%
收入增速：韵达31.31%>顺丰25.03%>申通23.21%>行业18.8%
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（亿）
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件量
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件量占比
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17H1占比
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收入
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收入占比
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顺丰
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2.55
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6.8%
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7.9%
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60.29
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13.5%
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韵达
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4.63
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12.3%
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11.4%
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8.64
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1.9%
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申通
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3.53
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9.4%
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10.0%
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11.44
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2.6%
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2.因核算口径及结构因素，单票收入下降不意味着单票毛利的必然下降
1）单票收入分化存在核算口径不同因素。
10月，3家快递公司单票收入出现分化，核算口径不同是因素之一。顺丰同比上升11.30%（终端价格），
申通同比上升8.14%（面单费+转运费+派费），而
韵达同比下降7.88%（面单费+转运费），行业整体单票收入下降了4.10%。
顺丰是直营，而申通与韵达在口径上有差异，申通收入中包含了派费。
2）产品结构、网点直跑等因素也会影响单票收入。
收入变动未必是收费标准变动导致，即公司提价或降价。在收费标准不变的情况下，重货、产品结构、网点直跑等因素变化也会影响单票收入、单票毛利。
重货：
对于加盟制快递公司而言，
通常
干线转运环节（因确认成本较多）毛利为负，面单费则是按件缴纳，因此在运力资源相对紧张的情况下，快递公司总部更希望接受小件（更多件量，收取更多面单费）。
产品结构：
新产品如国际快递、重货快运、冷链物流、同城配送等的单票收入高于传统业务，新产品收入占比提升会拉动整体票均收入上升。
网点直跑：
允许部分网点直跑（件量大、直线距离近、转运路线远），对加盟商和总部是双赢措施。对加盟商而言，缩短了运输距离和减少中转环节，缴纳给总部的转运费少，而在客户体验感和终端价格上呈现优势。对快递公司而言，虽然单票收入降低，但减少了中转环节的亏损，反而会提高单票毛利，并激励加盟商揽收更多件量。
具体到上市公司的分化而言，我们认为
顺丰：
单票收入上升，或因新产品（价格高于传统快递）占比提升。
申通：
公司收入增速高于业务量增速，我们分析认为或
重点针对重货提升了
中转费和派送费标准。
韵达：
公司业务量增速较高而单票收入下降，我们分析认为并非表明公司以价格战获取市场份额，而是公司管理策略日益精细化，或因
备战双十一，采取了过滤重货（限量未涨价）、进一步鼓励部分网点直跑等措施。
虽然单票收入下降，但有助于提升全网资源配置效率，提升单票毛利和促进件量增长。
3.
【华创交运】受国庆长假与双十一因素叠加，单月增速下滑——10月快递行业数据点评
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