大家好！我是
迅雷创始人程浩
，现在成立远望资本，聚焦人工智能领域投资。在铅笔道主办的“真相大会”上，我结合近20年来穿越多个资本周期的经历，给创业者们奉上了一些建议。希望在寒冬下，能够给大家带来些许温暖和信心。
首先必须说从2018年下半年开始，资本市场确实比较冷。一个月前有一篇报道，让我印象深刻，是说过去一年，国内80%的境外上市公司跌破发行价，50%公司当前的市值比Pre-IPO那轮还要低，25%的公司市值比上市前两轮融资时估值还要低。在我关注列表里面，唯一没有跌破发行价的好像只有“拼多多”。我相信这种二级市场的“寒意”，一定会传导到一级市场。所以现下创业项目的估值正在回落，趋于理性。
我们现在每周看到的新创业项目也比以前大幅度减少，显然
资本寒冬已经筛掉了一些并不ready的创业者
。同时投资人出手更趋谨慎，对项目估值也更为在意了。
但凡事有弊就有利，我认为资本寒冬对于创业者、投资人来讲，仍有着非常积极的一面。
我在互联网从业时间比较长，2001年就加入了百度，2003年初和老邹一同创立迅雷。近20年间亲历了整个互联网全部的潮起潮落，穿越了多个寒冬周期：
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2000年互联网泡沫破裂，纳斯达克指数一路从2000年3月高峰的5132点，下跌到2002年10月谷底的1108点，整整跌去了78.4%！
那三年绝对是资本寒冬，记得新浪、网易的股价只有1、2美元。但今天回过头来看当时的惨烈，却有种遍地黄金的感觉。
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2004年至2005年，随着携程（2003年底）、腾讯、百度的相继上市，资本市场开始回暖。这里可以看出二级市场和一级市场的联动效应非常明显。二级市场一旦回暖，一级市场上的资金马上也充裕起来。
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但很快到了2007年又冷了，美国开始爆发大规模次贷危机，进一步波及了全球金融市场。受此影响，可以说2008年中国奥运会那年，是中国在互联网创业史上最惨淡的一年。包括迅雷在内，很多互联网公司都做了裁员。
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从2009年开始资本市场逐步恢复，到2010年和2011年上半年又迎来一个高峰，伴随优酷、360的上市，整个二级市场带动一级市场又起来一波。
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到了2011年下半年开始回落，2012年又不行了，这期间有两个标志事件：一个是支付宝股权之争，一个是东南融通财务造假事件，让资本市场再度冷却。
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2014年资本市场再度迎来火热，包括阿里巴巴、京东、猎豹、陌陌、汽车之家先后赴美上市。并且伴随移动互联网的红利，资本市场的这波热潮一直持续到了2018年上半年。
可以说中国的创业环境、融资市场已经经历了相当长的一段繁华。所以从2018年下半年开始的回落很正常，都持续繁荣这么长时间了，市场也该往下走了。毕竟资本市场起落是客观的经济规律。但不代表现在不是创业的好时间，甚至
现在也许就是创业的最好时间
。
1.资本寒冬，帮你判别是不是真正创业者
首先大家可以通过资本寒冬，来检验一下自己的创业精神。
到底是真的热爱你想做的这件事情，还是机会主义者。
如果是真的热爱，那么宏观环境跟你没关系，该做还是继续会做。如果是机会主义者，资本市场好、热钱多时就创业，环境不好就不创业，那样的话你干脆就不要创业。因为创业是九九八十一难，融资只是第一关。即使顺境融了钱，后面总会有一关会把你给挡住。那么与其浪费自己和他人的时间，还不如安心于在大公司打工就算了，更稳妥。
所以资本寒冬有助于帮你判别自己创业的决心够不够坚定。
回想2003年，我和杜克校友老邹创立迅雷时，我们计划做一笔融资。当时也预料到了整个资本环境不太好，想少融一点。结果花了3个月时间，居然一分钱也没融到。后来我们干脆决定，不去融资了，先干活做产品。事实上，我们是苦干了整整一年产品之后才拿到的首笔融资。而最初注册运营公司的钱，都是从几位好哥们手里借的。
所以说真正的创业者，资本环境的好坏与你没有那么大的相关性。你是热爱这个事情，而不会因为资本环境的变化而改变做事的初衷。
2.资本寒冬，让创业者保持聚焦
保持聚焦，是资本寒冬为创业者带来的另一好处。对于创业者，这很容易理解。市场钱少的时候，你可能融不到钱，或者本来想融资1000万，却只融了200万，你想不聚焦不也行。
拿迅雷当年来看，第一年1分钱没融到，第二年融了IDG 200万人民币。有限的资金，让我们想干多余的事情也不可能。事实上迅雷前3年就做一个产品，迭代迅雷1.0、2.0、3.0直到5.0。
所以我们给迅雷下载打下了非常好的基础。后来面对众多的竞争者，网际快车、BT、腾讯旋风等，都被我们打败，就是因为我们聚焦。
反观如果资本市场太好，融资非常容易，还融了很多钱，会带来什么问题？这其实是一个人性的问题。那就是什么东西你得到的容易，那么失去也会更容易。市场好的时候，拿钱太容易，那么你一定会花的越容易。大家想想是不是这个道理。
比如说你一个月辛辛苦苦挣2万元工资，你想要买个1万元的包，你会很犹豫。你得仔细在各个网站比价，然后看看哪家优惠力度大。但如果说这2万元是你在赌场赢来的，那么买个1万元的包你一点都不会犹豫，你会很快把这笔钱花掉。因为这钱来的太容易，所以花着也容易。这就是为什么所有赌场里面都会开奢侈品店。
从创业者角度来说，你要想把钱花的很快，有几种方式：一个是做事不精益，说白了本来验证一个需求一个事儿，你用10个人试错就够了，可你非得招50个人做这事。当然这还不是最烧钱的。更高效烧钱快的方法是什么呢？是多元化。
觉得一个产品线不够，非得同时上 8个产品线，同时做8件事。虽然资本好时融的钱多，但你的管理带宽被严重稀释了。可能会导致这8件事，每件事都做的半半拉拉，在每个领域都不领先。这才是更严重的问题所在。
我给大家举个非常熟悉的例子，就是乐视。乐视这家公司发展的历史，非常颠覆我们传统的创业方法论。我们传统创业方法论是什么？我们要找到一个细分市场，我们要把这个产品做到极致，一根针捅到底，然后统治这个市场，然后产生正向的现金流，然后再向四周有战略协同的领域去扩张。
你总得有个现金奶牛吧？BAT都是这样，百度统治搜索，腾讯统治即时通讯，阿里统治了电商，都产生了巨大现金流。但是乐视完全不一样。乐视上市时，我记得当时非常surprised，感觉突然冒出来一家从来没听说过的视频公司，而且还上市了，更奇葩是居然还有利润。大家都知道，做视频网站亏损是非常严重的。
你看乐视后续的那些产品，有手机、电视、汽车，有共享出行等。这些产品之间有几个共同的特点：
这就是一个活生生的例子。乐视为什么能够这样多元化？其中很重要的一个原因就是资本市场太热了，我又很能讲故事，“生态化反”你虽然不信，总会有人信。如果贾跃亭当初没有那么多钱，资本市场都很理智，都像今年这样理智，我相信他也没有机会把摊子铺的这么大。
所以资本寒冬能够帮助创业者保持聚焦，而聚焦对于创业者来讲，我认为是他们对抗大公司最核心的竞争力。
3.资本寒冬，让创业者回归常识
什么叫回归常识？要做一件事情，我先在小规模、小范围内把这个商业模式验证好，然后再继续扩张，也就是先追求效益、后追求规模，这个是常识。但是在资本非常热的情况下，这个常识经常会被大家忽略。
拿共享单车来举例。共享单车项目非常有价值，我几乎天天都在骑。但是结局似乎不是很好，至少目前看来，这几家公司业务做的都不是很顺畅。我觉得这之中资本过热，绝对是一个原因。
假设让你来运营共享单车项目，如果钱不多，你通常会怎么做？肯定会花很多时间仔仔细细把这个产品打磨好，例如这个车到底能不能变的更轻一点，成本能不能低一点，能不能再皮实一点，要不要换智能锁、要不要实心胎等等，你一定会花很多精力打磨产品。
同时除了产品之外，你还会花很多精力把一个城市的模型跑出来，把详细的财务模型优化好。例如一辆车每天骑多少次，每天营收多少钱，我车的成本多少钱，运维成本多少等等。先把这笔账算得过来，我才知道这个模式能不能推广到其他城市去。
如果你钱少，你一定会这么做。但是在钱多的情况下，你一定不会这么做。在没有算清细账的前提下，你一定就开始扩张了，为什么？因为你只有扩张才能融到下一轮。
