【中粮视点】生猪：贵州调研与思考

中粮期货研究中心 · 公众号 · · 2021-06-04 09:37

正文

摘要

第一日走访2家养殖企业和1家饲料企业，针对当地复产、大猪存量、6月出栏计划和成本收益等问题进行了访谈。

一

原汁原味记录

1、贵州产能恢复较好，母猪存栏恢复到fw前80%水平；2020年下半年在高猪价与政府推动的影响下，当地积极复产。

2、贵阳修文县FW前年出栏约30万头，今年预计约40万头。

3、目前疫情防控较好，调研企业消毒较为严格，车辆与人员要进行反复地消毒。

4、当地3月-4月二次育肥量较大，目前大猪存量仍较多，尤其是散户存量。5月二次育肥量下降，但仍有部分养户想抄底行情。

5、当前大猪压栏已经开始亏损现金流，单斤增重的饲料投入超过8元，而当地猪价仅7.8-8.0元/斤，被迫压栏，寄希望后市涨价。

6、全国来看，部分规模企业6月出栏量环比仍增加，某企业增幅超30%，大猪占比也很大。

7、目前二次育肥出栏猪亏损超1200元/头，外购仔猪育肥亏损900元/头，调研企业自繁自养也已经亏损。7千克仔猪价格约600元/头，仔猪销售仍有些利润。

8、当前仔猪销售非常吃力，补栏动力下降，低效母猪开始淘汰。调研企业认为行业开始减缓和停止在建及未建项目，今年重心在抓成本，已采取部分应对措施。

二

思考

1、本轮周期区域复产节奏不一致，西南区域产能恢复是否超预期，是否抵消了部分去年冬天北方的损失？ 之前广西调研，已观察到南北价差平水，甚至倒挂。

2、散户的复养能力是否被低估了？ 市场普遍认为头部企业是本轮复产的主力，具备生物防控与管理的优势，但对比数据来看，部分集团企业在扩张过程中，生产成绩甚至不如社会猪场与地方企业，规模不经济。

3、本轮周期底部会有什么不同？ 这是第一次超高盈利与集团企业市占率大幅提升的周期，同时阶段性的涨价预期带来了投机生产，改变了原先滚动生产的月间供给状态。二次育肥、外购育肥与自繁自养已出现不同时长的亏损，后端利润继续恶化后会挤掉仔猪销售利润，再观察生产者在母猪环节和育肥环节的行为变化。

三

观点

当前生猪市场存在几个盲区：1）基数，2）散户边际存量。 因为基数存在盲区，所以无法预判供给场景是阶段性过剩还是全面过剩。大企业出栏情况相对好获取，但因为散户数据存在盲区，所以无法预判大猪存量边际消耗情况，也就是6月是否能够将大猪出干净，是否会滚动压栏。因此回到笔者广西之行给的观点， 重心落在边际。以当前基本面为锚，跟踪6月节奏，先不去看7-8-9月的反弹，因为有两个盲区，所以无法跳过6月状态，直接去判断7-8月的存量状态。

针对6月供给形势的方向与节奏：1）滚动生产：部分规模企业6月出栏环比增长；2）投机生产：4月行业做的二次育肥猪目前处于出栏窗口期；3）边际与节奏：草根调研的状态是大猪存量依旧多。

7-8月反弹场景，需要到6月下旬去看边际状态。

【中粮视点】生猪：贵州调研与思考

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