主要观点总结
阿里巴巴发布2025财年第三季度业绩，总营收增长8%，市场预估增长；核心业务加速增长，AI推动云智能集团收入增速持续上升。淘天集团国内电商板块重回利润增长趋势，跨境业务增长强劲。阿里云智能集团收入同比增长13%，AI收入连续六个季度实现三位数增长。阿里巴巴将继续专注三大业务类型，并加大在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等方面的投入。自由现金流下降主要归因于对云基础设施投入相关的支出增加。
关键观点总结
关键观点1: 阿里巴巴总营收及增长情况
阿里巴巴发布2025财年第三季度业绩，总营收为2801.5亿元，同比增长8%，市场预估为2773.7亿元。
关键观点2: 核心业务加速增长
阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示，AI推动的云智能集团收入增速将持续提升，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。
关键观点3: 淘天集团国内电商板块利润增长趋势
作为阿里业务基本盘的国内电商板块重回利润增长趋势，淘天集团收入同比增长5%，其中客户管理收入同比增长9%。
关键观点4: 阿里云智能集团业绩表现
阿里云智能集团实现收入317.42亿元，同比增长13%。AI收入连续六个季度实现三位数增长，并保持稳定盈利。
关键观点5: 阿里巴巴的全球扩展战略
阿里巴巴在全球范围进行扩展，包括泰国、墨西哥等数据中心的新建和扩建。同时，阿里在AI基础设施建设、基础模型平台及AI原生应用等方面加大投入。
正文
2月20日，阿里巴巴发布2025财年第三季度（截至2024年12月份季度）业绩，总营收2801.5亿元，同比增长8%，市场预估2773.7亿元；调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为620.5亿元，同比增长4%；
归属于普通股股东的净利润为489.45亿元，同比增加239%
。
阿里巴巴美股开盘大涨，截至北京时间22:50涨超14%。
阿里巴巴集团战略聚焦一年来，持续收获成效，核心业务加速增长。阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭说：“展望未来，由AI推动的云智能集团收入增速还会持续提升。我们将继续执行聚焦电商和云计算的战略，持续投入以推动长期增长。”
吴泳铭在业绩交流会上说，
阿里将积极投资AI基础设施建设，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和
。
在回答投资者关于DeepSeek带来的行业变化相关问题时，吴泳铭表示，当前仍处于AI应用早期，基础AI大模型的商业模式还不是很清楚。同时，各家大模型之间的差异逐渐收窄，开源和闭源之间的差异也不再那么明显。无论如何，最终都需要依靠云计算网络，利好的都是云计算公司。他说，如果人工智能是未来最大的商品，类比于现在的“电”的话，那么，云计算网络就类比于现在的“电网”。
该季度，
作为阿里业务基本盘的国内电商板块重回利润增长趋势
。
淘天集团收入同比增长5%至1360.91亿元，其中客户管理收入同比增长9%。阿里称，主要由在线GMV（商品交易总额）增长和Take rate（抽佣）同比提升所带动。该季度，淘天集团经调整EBITA（利息、税项和摊销前利润）实现2%的正向增长，达610.83亿元。
此前的三个季度，淘天集团经调整EBITA均是负增长。其中，截至2024年9月30日的季度，淘天集团收入微增1%，经调整EBITA下降5%。
在跨境业务的强劲表现带动下，该季度，阿里国际数字商业集团实现收入377.56亿元，同比增32%。不过该季度，国际数字商业集团亏损进一步扩大，经调整EBITA为-49.52亿元。阿里表示，国际数字商业集团在海外购物季期间投入环比扩大，并持续在特定的欧洲市场和海湾地区进行投入以获取用户，导致亏损增加。
阿里财报还披露，速卖通平台持续丰富产品供应，构建多元化业务模式。该季度，阿里宣布在韩国与新世界集团成立合资公司，经营速卖通韩国和Gmarket，以更好地服务韩国消费者并增强竞争力。
该季度，阿里云智能集团实现收入317.42亿元，同比增长13%，相比上一季度7%大幅提升。
阿里表示，云业务重回两位数增速，得益于AI相关产品推动的公共云收入增长。据介绍，AI收入已连续六个季度实现三位数增长，阿里云对外商业化收入同比增长11%。
同时，阿里云在近几个季度保持稳定盈利，经调整后EBITA利润率为10%左右。该季度，阿里云调整后EBITA增长33%至31.38亿元。这一增长主要得益于产品结构向高利润率的公共云产品转变以及运营效率的提升，部分抵消了在客户增长和技术方面的投资增加。
财报表示，阿里云将进一步投资于客户增长和技术创新，
特别是投入于AI基础设施，以增加AI的云采用率并保持市场领先优势。
近期，阿里全新开源新一代多模态模型Qwen2.5-VL，并推出基于MoE架构的旗舰模型Qwen2.5-Max，在多项权威基准评测中处于业界领先水平。
截至2025年1月底，通义千问的全球衍生模型已突破9万个，在主流组织中排名第一。
吴泳铭透露，
阿里还会在近期发布基于Qwen2.5-Max的深度推理模型。
同时，阿里云加快全球拓展，近期扩建了泰国数据中心，并新增墨西哥数据中心，正在扩建的还包括韩国、马来西亚、菲律宾等地的数据中心。在马来西亚、印尼、阿联酋、沙特、新加坡等地，阿里云是当地市场领先的主要云服务商。
在近日召开的World Governments Summit 2025峰会上，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信明确表示，苹果已经选择阿里作为在中国落地苹果AI的合作伙伴。
在当晚阿里巴巴业绩交流会上，吴泳铭表示，面向未来，阿里巴巴将继续专注三大业务类型：国内外电商业务；AI+云计算的科技业务；互联网平台产品。
未来三年，阿里将在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入。
具体来看，其一要投入AI和云计算的基础设施建设。吴泳铭表示，AI时代对于基础设施有明确而巨大的需求，阿里将积极投资于AI基础设施建设，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。
其二，投入AI基础模型平台以及AI原生应用。吴泳铭表示，AI基础大模型对于行业生产力变革具有重大意义，阿里将大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位，并推动AI原生应用的发展。
其三，投入现有业务的AI转型升级。吴泳铭表示，对于电商和其他互联网平台业务，AI技术升级将带来用户价值的巨大提升机会，因此将持续提升AI应用的研发投入以及算力投入，运用AI技术深度改造升级各业务，把握AI时代的新发展机遇。
财报显示，因为过去对云基础设施的投入，阿里巴巴该季度自由现金流大幅下降。该季度阿里巴巴经营活动产生的现金流量净额为709.15亿元，同比增长10%。自由现金流为390.20亿元，同比下降31%。财报称，自由现金流的下降主要归因于对云基础设施投入相关的支出增加，部分被其他营运资金的变动所抵销。
这一季度，阿里巴巴以13亿美元的总价回购总计1.19亿股普通股（相当于1500万股美国存托股）。截至2024年12月31日，阿里巴巴在董事会授权的股份回购计划下仍余207亿美元回购额度，有效期至2027年3月。
