从价值成长维度来看,价值成长双双低迷,成长表现相对占优。成长因子中的
过去
3
年的营业收入增长率(
Gr_3Y_Sale
)
表现进入前十;价值因子中的
营业收入公司价值比(
Sales2EV
)
、
市销率(
SP_TTM
)、未来
12
个月的预期市盈率(
EP_Fwd12M
)
表现进入后十。过去一周从大小盘维度来看,小盘风格表现持续低迷,大盘风格表现明显占优。
流通市值的对数
(
Ln_FloatCap
)因子表现进入后十,其行业中性多空组合收益为
-1.99%
。过去一周盈利质量类因子表现依旧强势,
毛利率(
GrossMargin
)
、
流动比率(
CurrentRatio
)
、
营业利润率(
OperatingMargin
)
、
总资产收益率(
ROA_TTM
)、净资产收益率(
ROE_TTM
)
等表现均进入前十。此外,分析师情绪因子同样可圈可点,
分析师综合评级一个月的变化(
Rating_R1M
)
、
分析师综合评级三个月的变化(
Rating_R3M
)
表现均进入前十。
从我们所构建的大类风格因子的表现来看,
过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行业中性多空组合收益分别为-1.52%、-0.92%、-2.01%、-0.10%、-2.91%和-1.99%。
截至2023年04月07日,价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大风格因子估值差所处的历史分位水平分别67.81%、30.57%、8.07%、59.20%、87.94%和87.62%。
整体来看,交易行为因子和规模因子相对估值较低,反转因子估值相对较高,价值、成长和情绪因子估值相对适中
。
过去一周从价值成长维度来看,价值成长双双低迷,成长表现相对占优。从大小盘维度来看,小盘表现持续低迷,大盘风格表现明显相对占优。此外,盈利质量因子延续了上一周的强势表现,分析师情绪因子表现回暖。近期市场风格的走势逐渐印证了我们的判断。
展望后市,我们维持前期的观点,即认为在价值持续占优,而成长风格持续调整以后,成长风格的性价比明显提升。随着海外扰动的逐渐缓解,以及上市公司一季报披露期的来临,市场大概率会逐渐回归基本面驱动,成长和分析师情绪类因子会逐渐占优。
风险提示:模型结论基于合理假设前提下基于历史数据统计规律推导而出,市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。
过去一周
[1]
主要市场指数全线上涨。
上证综指
上涨1.67%
,沪深300指数
上涨1.79%
,深证成指
上涨2.06%
,中证500指数
上涨1.97%
,中证1000指数
上涨2.43%
,创业板指
上涨1.98%
。
过一周行业指数涨跌不一。
电子、通信、计算机、房地产
和
传媒
等行业表现居前;
商贸零售、电力设备及新能源、食品饮料、煤炭
和
汽车
等行业表现居后。
[1]
过去一周指
20230403-20230407
,下同
图1、主要市场指数过去一周表现
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
图2、
主要行业指数过去一周表现
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
从价值成长维度来看,价值成长双双低迷,成长表现相对占优。成长因子中的
过去
3
年的营业收入增长率(
Gr_3Y_Sale
)
表现进入前十;价值因子中的
营业收入公司价值比(
Sales2EV
)
、
市销率(
SP_TTM
)、未来
12
个月的预期市盈率(
EP_Fwd12M
)
表现进入后十。过去一周从大小盘维度来看,小盘风格表现持续低迷,大盘风格表现明显占优。
流通市值的对数
(
Ln_FloatCap
)因子表现进入后十,其行业中性多空组合收益为
-1.99%
。过去一周盈利质量类因子表现依旧强势,
毛利率(
GrossMargin
)
、
流动比率(
CurrentRatio
)
、
营业利润率(
OperatingMargin
)
、
总资产收益率(
ROA_TTM
)、净资产收益率(
ROE_TTM
)
等表现均进入前十。此外,分析师情绪因子同样可圈可点,
分析师综合评级一个月的变化(
Rating_R1M
)
、
分析师综合评级三个月的变化(
Rating_R3M
)
表现均进入前十。
图3、过去一周表现最好和最差的十个因子
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
图4、过去一个月表现最好和最差的十个因子
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
图5、过去一年表现最好和最差的十个因子
资料来源:
Wind
资讯,招商证券
从我们所构建的大类风格因子的表现来看,过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行业中性多空组合收益分别为