【世诚私募热点 NO1】：三点说透什么是理想私募？

世诚投资 · 公众号 · · 2020-12-14 17:28

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编者按 ：近年来，私募产品凭借着对绝对收益的精准把握，受到众多高净值人群的青睐。同时，市场上的私募产品层出不穷，令投资人眼花缭乱。经常有投资人和销售渠道来咨询世诚投资——好私募的标准是什么？与公募基金相比，私募基金的最大优势在哪里？私募产品业绩报酬的提取方式都有哪些区别？这些投资者关注的问题涉及到挑选、投资、持有私募基金的点点滴滴，让我们在一线深切感受到——潜在投资人对私募产品的关注和渴望。从本月开始，我们将定期为投资人和一线销售伙伴解答大家最为关注的私募话题，欢迎热线提问世诚投资。

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世诚私募热点第一发！

【热点提问】 好私募的标准是什么？怎样挑选到好的私募产品？

【世诚回答】 通过一高（长期收益高）一低（最大回撤低）一平（公平对待投资人）法则，不难挑选出理想的私募产品。

长期收益高

收益是投资基金立足的根本，无论公募还是私募产品，投资人对收益的关注都最为直接。与公募基金相比，私募基金的优势在于对绝对收益的追求和把握。除了轻松赚钱的大牛市，好的私募基金还能够在长期的震荡市场甚至在熊市里，持续为投资人带来绝对收益。有经验的投资人都知道，A股在过往的历史中牛短熊长，长期获取绝对收益实属不易。

在私募基金的选取上， 一个有效的办法是观察私募公司运作时间最长的产品 ，累计收益率和年度收益率都是需要重点考察的指标。理想的私募产品需要有在不同市场环境下持续获取绝对收益的能力，还需要有在极端市场环境下不断修复回撤创新高的能力。

很多投资人都听说过一句话“ 投资中一年五倍者比比皆是，五年一倍者却寥若星辰 ”。理想的私募产品，并不一定在短期的市场排名中表现亮眼，但会让投资人体会到长期投资的优势，体会到复利的财富效应。资本市场有个神奇的72法则，如果年化收益率为6%，资产12年翻一番；如果年化收益率18%，资产4年翻一番。

【世诚特别提示】 绝对收益和相对收益并不会互相排斥。好的私募产品长期来看会明显战胜大盘，能否长期获取超额收益是私募投资人需要重点关注的要素。

最大回撤低

最大回撤 是选取私募管理人需要特别关注的指标。最大回撤通常是指一个时间周期内产品收益率下降幅度的最大值，或者说是统计期内可能出现的最大亏损值。

举个例子 ，李先生1元买入的一只私募持续上涨到1.3元后，产品出现了持续的下跌直到0.7元才停止，后来又上涨到1.3元。

从最高点1.3元到最低点0.7元的过程，正是李先生遭遇的最大亏损。那么这段时间李先生购买的私募产品最大回撤率就是(0.7-1.3=-0.6/1.3≈-46%)

为什么最大回撤这么重要？

李先生买的私募从1.3元跌到0.7元，最大回撤超过46%；那么如果要从0.7元再涨回1.3元，需要上涨多少呢？

答案是（1.3-0.7）/0.7 ≈ 86%

很明显，跌的越深，涨回来越难。有人说，只要私募产品的历史收益高就好，回撤并不重要。但这种说法明显 忽视了私募产品中的回撤和收益是不完全对等的 。

私募产品在业绩高增长时，往往会提取业绩报酬，这样，收益在一定程度上打折，可回撤是实实在在的，并没有打折。回撤高的私募产品会影响持有人的获利时间和投资体验。

如何评价一个私募基金，在看业绩的同时，一定要看最大回撤，特别是他在熊市里以及遇到系统性风险时的回撤。一个没有经历过熊市的私募基金经理，其经历是不完整的；一个在熊市里回撤控制不力的产品，即使在牛市里有很好表现，也应该谨慎选择。

【世诚特别提示】 在选择私募基金的时候，投资者在购买前不妨仔细咨询下该投资经理经历过熊市没有？熊市的业绩记录如何。

公平对待所有持有人

优秀的私募管理公司通常依靠成功的投资策略，而投资策略往往有着市场容量的限制。 理想的私募公司，会选取市场容量足够的投资策略，公平对待不同产品、不同的持有人 。

市场上经常看到某公司发行的N个私募产品，有一个或者几个业绩特别好，主要由明星经理亲自管理，但该产品却不对外开放申购。相反，公司常常在新渠道、新机构做推广，用着老产品的过往业绩，发行新的产品。新产品往往业绩普通，运作风格和组合结构与老产品也有很大不同。这其实就是策略市场容量或管理规模达到上限的问题。

而理想的私募公司，旗下同一产品线应该共用投资组合池，风格高度一致 。虽然每只产品入市时点有所不同，建仓节奏并不一致，但拉长时间来看，旗下产品的净值曲线应是趋向一致的。不同的投资人都可以公平地享受到成功投资策略带来的财富效应。

【世诚特别提示】 在选择私募基金的时候，投资者在购买前不妨仔细比较下该公司旗下产品的业绩差异，以及出现差异的主要原因。

公司申明：本报告由上海世诚投资管理有限公司撰写，报告中提供的信息尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资决策的依据。市场有风险，投资需谨慎。