分歧

调研纪要 · 公众号 · 金融股市 · 2024-11-19 23:25

正文

昨天还是股债双杀，今儿就成了普天同庆。A股、债券，还有商品，都在涨。

但涨的逻辑似乎不太一样，债市是从早盘就情绪很好，股市则是从下午由跌转涨。显然，今天的行情不能完全由股债跷跷板来解释。

这一切依然是“小作文”引爆。只是，A股有A股的小作文，债券有债券的小作文。

债券的小作文是，传部里要求各地控制发债节奏，年内只发2万亿的60%左右；且后面大概率还会降低长期和超长期的比例。

股市的小作文，更多是针对具体行业，A股下午的反弹也是由锂矿、固态电池这些引领。路边社传在南美谈碳酸锂供给，以及四川的新能源大会谈长协价的上调。

不得不说，A股这个位置真的是太难做了，没仓位怕牛来了，有仓位怕熊来了。不仅要关注各部委的发布会，还要关注各路子的小作文。多空分歧很大，核心看信仰。

边际上看，一则港股作为领先指标，已于上周五止跌；二则美元指数快速上行告一段落。

相较于A股，债市要忠于基本面很多，逻辑也更加顺畅。前几日的下跌是基于美国通胀以及国内供给，今日份小作文则很大程度缓解了市场对于债券供给增加的担忧，10Y国债收益率再次下破2.1%也是自然而然的事情。

观点没有变化。毕竟无论是哪个小作文，都不影响当前我们所处的经济周期。

昨天发酵的一个信息：

关于3000、总市值的一些数据和事实：

1、总市值，看哪个指标？

某人提到，当日是“3469”；但问题是，并没有哪一天的收盘，是3469。

结合时间，猜测是11月11日，当日收盘是3470。

某人提到，当日的总市值是“97万亿”，但这与两种常用口径，都不相同：

第一种口径，是上交所+深交所的总市值，该口径当日的总市值是90万亿；

第二种口径，是WIND全A总市值，该口径当日的总市值是103万亿。

不纠结口径，就按照某人说的：“3469”，对应“97万亿”。

下面看看与GDP对比，到底怎么样。

2、总市值，与GDP的对比：

2023年GDP约为126万亿，2024年1-3季度名义GDP累计同比4%，假定2024年全年同比也为4%，则2024年GDP约为131万亿。

如果总市值，从某人说的“97万亿”，提高到GDP的100%，即131万亿，则总市值需增加35%；那么“3469”*（1+35%）=4683；

如果总市值从“97万亿”，提高到GDP的120%，即157万亿，则总市值需增加62%；“3469”*（1+62%）=5620；

两者，均显著高于4000。

3、全球总市值/GDP对比

世界银行统计，各国总市值/GDP的近五年均值如下：

美国的近五年均值：172%

日本的近五年均值：123%

韩国的近五年均值：105%

印度的近五年均值：97%

全球平均的近五年均值：114%

上一部分假设的，是中国到100%、120%；

其实仅仅大致相当于，全球平均的近五年均值。

（没有跟高的国家比，也没有跟高的年份比；

例如，全球平均，在高的年份，可以到133%）。

4、3000-4000区间？

2024年6-9月，可以连续三个月，低于3000；

反过来，阶段性的，高于4000，为什么不能？

5、假设，严格按照3000-4000区间：

昨日3323，

距离3000，下跌空间9.7%；

距离4000，上涨空间20%。

以及，上证，如果能涨20%，个股呢？

6、最后，

央行落地两项股市支持工具，是在10月18日；

当时的上证，已经在3000以上；

按照某人的逻辑，3000，已经完成目标；

那么，央行在做什么？