说出来你不信，巴菲特59岁后赚了这辈子96%的钱，一年只赚一个涨停板！

陈嘉禾的研究 · 公众号 · · 2018-03-04 16:10

正文

复利的威力来自于长期、缓慢而稳定的增加，以及避免巨大的亏损。

如果问，像沃伦•巴菲特这样有钱的人，有多少钱是59岁以后赚的？你会觉得是多少？70%，或者80%？其实，据笔者查到数据，公开资料显示，巴菲特在59岁那年的财富是38亿美元，2018年最新数据是875亿美元。这意味着，老先生有96%的钱，是59岁以后才赚的。

这个数字看起来惊人，但仔细想想，也就是这么回事。巴菲特生于1930年，今年88岁，这意味着他的财富从38亿美元增加到875亿美元，这22倍增长，花了29年的时间，年复合增长率只有11.4%。说句难听的，也就比我们许多股票投资者心心念念的一个涨停板，稍微高那么一点点。

其实，任何牵涉复利的数学题，都会让我们感到吃惊。这小小的、稳定的、每年的回报，在长期增长中会释放出巨大的力量。而且，越到后来，随着基数的不断扩大，其回报率也就越发惊人。比如说，一个投资者在10年里赚8倍，这好像没什么，但是20年就是64倍，30年就是512倍，40年就是4096倍，这就比较可观了。

再看一个例子，改革开放39年（1978-2017年），中国国内生产总值（GDP）总量里有多大比例是在最后10年（2008-2017年）里新增加的？答案是大概70%，不同统计口径有不同的具体数字。也就是说，在将近40年的改革开放里，虽然早期的增长速度快得多，但是，有大概70%的GDP生产力是在最近10年中才增加起来。而其背后支撑的，只不过是10%左右的GDP增长速度。

尽管复利的威力巨大、看起来年增长率也不高，但是有一条非常重要，就是尽量不能有巨大的亏损。要知道，任何巨大的亏损，都需要用十倍的代价才能挽回。

举例来说，如果一个投资者亏损80%，那么他就得盈利400%，才能补回这80%的亏损。从上面两个例子中，我们可以看到，巴菲特也好、改革开放以后的中国经济也罢，都没有经历过特别巨幅的亏损。因此，一个看似不高的复利数字，才能发挥巨大的力量。

相反，我们市场里许多投资者，对投机乐此不疲，有时候也确实能抓到不少涨停板，但是长期看下来仍然没有赚到多少钱。这就是因为亏钱的时候，亏得实在太厉害。同时，亏损带来的悲伤又被赚钱带来的兴奋所冲洗（心理上讲，从20万亏到15万带来的痛苦，往往会小于从5万赚到20万带来的兴奋），以至于投资者们最后忘记了自己的钱赔在哪里，周而复始从事短期激动有趣、长期不赚钱甚至赔钱的投机交易。