USDA供需报告与贸易纷争施压CBOT玉米，国产玉米何以维系升势？

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2025 年第 11 周，由于北方农户玉米销售进度同比偏快，东北地趴粮数量有限，部分农户存在阶段性惜售心理，国内玉米现货价格震荡上行。进口谷物方面， CBOT 玉米期价再度探底，进口玉米理论成本维持在 2000-2100 元 / 吨，美国玉米加征额外关税后理论进口成本从 2050 元 / 吨左右上升到 2350 元 / 吨。鉴于目前大多数非美谷物并非上市高峰期，美国谷物进口优势荡然无存，短期国内玉米价格有望维持升势，每次下跌都是择优建仓的机会。同时，关注政策粮拍卖、华北新季小麦长势对未来饲用替代的可能以及中美贸易关系变化对后市的影响。

1、价格变化：国内玉米现货价格继续走强，期货2300元关口附近徘徊

现货市场方面，截至 2025 年 3 月 15 日（第 11 周）全国玉米均价 2256 元 / 吨，周比上涨 29 元 / 吨。

北方产区 ：东北玉米价格小幅上行，黑龙江新季潮粮折干收购 1940-2050 元 / 吨，周比提价 20 元 / 吨，吉林深加工企业挂牌价格 2050-2110 元 / 吨，周比上涨 40-50 元 / 吨，东北饲料低毒玉米收购价格 2100-2160 元 / 吨，周比上涨 10 元 / 吨；华北本地玉米价格先涨后跌，山东深加工主流收购价 2260-2410 元 / 吨，周比上涨 40 元 / 吨，河北深加工玉米主流收购价 2200-2290 元 / 吨，周比上涨 40-70 元 / 吨，河南深加工玉米主流收购 2250-2350 元 / 吨，周比上涨 20-30 元 / 吨。

港口与销区 ：北方新季散船玉米集港价格 2170-2180 元 / 吨，水分 14.5%-15% ，周比上涨 20-30 元 / 吨，集装箱玉米 2250-2270 元 / 吨，周比上涨 40 元 / 吨，广东港口散船玉米报价 2280-2300 元 / 吨，周比上涨 40 元 / 吨，集装箱新玉米报价 2360-2380 元 / 吨，周比上涨 60-70 元 / 吨。

期货市场方面，连盘玉米主力合约 2300 元 / 吨附近波动， CBOT 玉米期价反弹后再度走弱，参见下表。

2、部分主销区玉米与替代品关系：关注未来国产小麦、政策粮拍卖与非美谷物进口

国内玉米价格震荡走强，国产小麦价格维稳，进口谷物成本此消彼长，短期中国无需担忧进口谷物大量输华，但需留意国产小麦替代的可能与政策粮拍卖的动态。具体来看：

国产谷物方面 ，华北地区小麦价格偏强运行，主流区间 2380-2480 元 / 吨，周比持平，当地玉米饲料企业采购价格 2250-2300 元 / 吨，猪料玉米价格 2350 元 / 吨左右，东北玉米影响力渐强。

进口谷物方面 ， CBOT 玉米期价反弹后走弱，巴西远月船期玉米理论进口利润小幅上升至 300 元 / 吨左右。以下是广东港口麦类产品和其他进口谷物与玉米比价变化，仅供参考比较（单位：元 / 吨）。

3、贸易与库存情况：北港玉米库存保持创纪录高位，集港量有所下降

截至 3 月 14 日当周，按照北港二等玉米平舱 2210-2230 元 / 吨，大船运费 55 元 / 吨，港杂等费用 45 元 / 吨推算，理论散船到港成本 2310-2330 元 / 吨。当周周末，南方散船二等玉米报价 2280-2300 元 / 吨，即期理论亏损 30 元 / 吨；北方新季玉米集港量（汽运）到货量减少、山东深加工企业门前玉米到货量有所上升，参见下表。

* 截至 3 月 14 日统计

港口库存方面 ，截至 3 月 7 日当周，广东港口玉米库存上升至 180 万吨以上。其中，进口玉米库存 7.8 万吨；进口替代谷物（高粱、大麦为主）库存小幅下降至 120 万吨左右。截止到 .3 月 7 日北方港口（八港）玉米库存继续刷新纪录，达到 587 万吨。

4、下游消费：生猪养殖继续小幅亏损，深加工企业盈利继续下降

饲料消费方面 ， 2025 年第 11 周，我国毛猪出栏均价 14.62 元 / 公斤，较上周下跌 2.01% 。养殖效益区间为 -150~100 元 / 头，头均效益处于小幅亏损的局面；猪粮比 6.53 ： 1

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