组内畅谈播客Vol.3 再通胀牛市的两次经验-519&2015

姚佩策略探索 · 公众号 · · 2024-11-21 22:44

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本期华创策略组内畅谈播客复盘“519”以及14-15年两轮再通胀牛市，从牛市的核心驱动因素、经济基本面背景、政策工具的趋势变化，到市场本身上涨的节奏、行业风格的特征，全方面细致梳理，不只做出“形似”复盘、力求发现“神似”之处。

播客：【华创策略组内畅谈】第3期：再通胀牛市的两次经验-519&2015

往期回顾

播客：【华创策略组内畅谈】第2期：牛市中的投资者结构

播客：【华创策略组内畅谈】第1期：政策拐点的深意

华创策略牛市复盘系列报告

一、 15年牛市的客观必然与脉络

14-16年经济转型中的流动性宽松是资产价格上涨的根本原因，始于14-15年地产市场调整下、居民储蓄为源头的资金涌入股市，但后续轮番冲击也波及汇市、期货、地产市场。杠杆工具只是放大了波动，既带来非理性上涨、也造成快速下跌。政策工具中货币先行且对股市影响立竿见影，财政相对滞后，时间差形成剩余流动性宽裕。而流动性牛市的快速上涨没有等来16年才实现的经济复苏，泡沫终点回归价值。 14-15牛市行业风格三阶段：一带一路概念带动的估值修复、全面降息后金融价值领涨、非理性上涨中互联网+、并购重组的小盘盛宴。

报告链接： 【华创策略姚佩】15年牛市的客观必然与脉络

二、 复盘1999-519：双宽再通胀

9月底市场快速上涨形似“519”开端，更有多处神似“519”的时代大背景：价格低位、双宽对策、股市改革、海外科技映射。彼时在闪电上涨之后，还经历了高波震荡-回撤蓄势-业绩拉涨各阶段，本报告复盘“519”全区间，全面厘清神似所在、行情节奏、估值业绩驱动、领涨主线，以及股市之外的经济转型、龙头崛起，为当下大涨波动之后的市场提供全面的参照视角。

报告链接： ‍ 【华创策略姚佩】复盘1999-519：双宽再通胀

往期播客报告合辑

组内畅谈播客Vol.1 再通胀政策系列

组内畅谈播客Vol.2 股票被谁买走了——俯瞰投资者结构系列

风险提示：

1、宏观经济复苏不及预期；

2、政策推进力度不及预期；

3、历史经验不代表未来：因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效。

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