董明珠赌上全部资产，痴迷中国制造还是另有所图? | 小巴问大头

文/巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

有人说，在中国有两个人对造车一往情深，一个是贾跃亭，还有一个是董明珠。

但两人的造车梦都不顺利。贾跃亭陷于资金困局，董明珠此前在格力电器的股东大会上，因为发行股份收购新能源公司珠海银隆100%股权的提案不被支持而大发雷霆。（今年她可是频频发火）

这几天，小巴的朋友圈被董小姐刷屏， 她居然自掏腰包以个人名义投资银隆，还拉上了王健林、刘强东等人。

王健林在 “一亿小目标”之后，又多一个“五亿小投资”，他在采访中说“不大不大不大，五个亿啊，不大。董明珠我相信她，没问题。”

豪气之外，不少人关注到，银隆之前在格力电器全资收购时估值为130亿，而这次董明珠联合万达、中集、燕赵汇金、京东邦能等企业，投资30亿获22.388%股权，增资后估值为134亿。刨去新增资股东的30亿，老股东股权价值降到104亿，相比之前降低26亿。 为啥估值会不一样？

另外，大家关心的是，董明珠为何执意入股银隆，是为了中国制造拼到底，还是另有所图。为此，小巴请教了几位大头。

潘跃新

公司治理专家

上海思治管理咨询有限公司首席合伙人

“从国企退休的董明珠可能会担任银隆管理职务”

面对格力电器股东会的否决，董小姐完全不按照常规路径出牌，这种对抗性行为确实比较任性。 在中国，作为上市公司高管，敢这么露富以个人名义投资几个亿，确实有胆魄。 这并不存在对与错的问题，最多只是任性。

以下是董明珠入股银隆的几种情况：

① 纯粹作为一种投资，成为银隆股东，完全没有问题。

② 被推选为银隆的董事，付出时间和精力有限，只要不涉及上市公司高管的敬业责任限制，基本上没问题。

③ 除了董事和股东，还去担任银隆董事长、总经理。如果格力和银隆都是小公司也没问题，但两家都不是小公司，肯定无法兼顾，这会造成对格力经营管理的松懈。

问题在于，格力电器的董事会和股东会不会接受董明珠到其他大型公司担任总经理；银隆作为一个估值100多亿的大公司，也不会接受董明珠的兼任。

问题的核心还在于，目前格力电器的第一大股东是格力集团，而董明珠到了退休年龄，已经不是格力集团董事长。接下去格力集团会有新任董事长，那么无法代表格力集团的董明珠，她在格力电器的位置又在哪里？

基本能够预测，因为年龄原因，从格力集团到格力电器，董明珠顺理成章地退休。 董明珠实在不是董小姐而是董奶奶了，因为作为国企领导，不可能在国企不退休的。

退了之后，董明珠怎么办？她雄心很大，身体状况很好。那么，董明珠以个人入股银隆，就不用再考虑退休因素。

她不代表谁，只代表自己，是一个自然人股东，她可以接受银隆的高管、总经理、董事长等职务，只要其他股东例如王健林等人愿意支持。

另外，除了对董明珠工作能力的信任、对产业的看好之外， 王健林等人此次投资的最大风险在于，董明珠到了退休年龄后客观存在的身体因素的不确定性。

虞涤新

投资人、果睿投资创始人

“中国经济需要董明珠这样优秀的企业家”

董明珠率领一帮财团投资银隆，其估值确实比当时格力电器换股时的估值有所下调，降低了近30亿。为什么这样呢？ 因为100%控股式收购时，一般需要较大的股权溢价，也就是说价码要更高。