本文转自微信公众号“雪球”，作者：雪球。
近日，霸占雪球App热股榜单的是AI应用概念股——华尔街新宠AppLovin，以及AppLovin映射概念股A股上市公司
AppLovin是干什么的？它为何可以一年涨超720%，年涨幅远超英伟达？
本轮AI应用端爆发主要支撑逻辑是什么？行情是否有可持续性？
01
一年涨超700%！
AI应用正在走到舞台中央
华尔街的AI新宠儿，AppLovin ，美股代号APP，市值1118亿美元。
从年初至11月13日，AppLovin股价累计涨幅已经达到惊人的720.76%，远远超过英伟达同期186.91%的涨幅，市值突破千亿美元大关，正成为华尔街的“AI新宠”。
AppLovin 成立于2012年，总部位于美国加利福尼亚州的帕洛阿尔托市，2021年登陆纳斯达克。
信达证券表示，
AppLovin是通过帮助公司触达用户、扩展业务和最大化收入来创造价值的、全面的端到端软件平台。
具体来说，AppLovin 的软件平台由AppLovin 基于Al的推荐引擎AXON提供支持，使广告主能够自动化他们的营销、互动和货币化工作。
雪球用户@丫丫港股圈用更通俗的语言解释道：
“整个互联网很大，巨头们再牛逼，也无法覆盖全部流量，仍然有许多的人把很多的时间花在大量的边沿应用上，包括但不限于：细分赛道的媒体、社交、休闲游戏上。而这些应用开发者，都是小型独立公司，它们很难去找到广大的广告主进行合作，这将耗费大量精力，所以流量变现程度低，这也同样是它们的产品具有相对优势的地方，没什么广告，体验良好。
而广告主也不会细分到一个个小应用去逐个投放。但随着巨头们垄断地位日益加强，找腾讯、字节、meta、谷歌们投放广告的门槛越来越高，投入回报比越来越大。相反，通过组合几个合适的小型细分应用，在上面投广告，也能达到精确投放目标人群的目的，却花销更小。
这些需求，自然催生了流量变现撮合平台，这也就是Applovin的商业模式。”
根据汇量科技数据研究中心，AppLovin在2024年全球应用广告类SDK份额占比排名第三，占据34.57%的市场份额。
该公司近期公布的第三季度超预期的财报，总收入同比增长 39%。软件平台收入同比增长 66%，应用程序收入同比增长 1%。本季度运营现金流为 5.51 亿美元，自由现金流为 5.45 亿美元。
02
AppLovin做对了什么？
雪球用户@
Sheryyy表示：“Applovin
的商业模式越看越觉得有意思
，
它完成了两个闭环
：
1
）
对于
Applovin
来说
，
平台上广告的供给方也是广告的需求方
2
）
对于广告主来说
，
在
Applovin
买量
，
然后在Applovin上卖广告
，
一站式完成
，
ROI和回收期很好算
具体展开来讲
。
Applovin
的主战场是通过广告进行变现的偏休闲类的游戏
，
比如大家熟悉的
《
羊了个羊
》
。
这类游戏做好之后
，
需要先买量获取用户
，
买到用户之后
，
变现模式是
，
让用户看广告
，
或者让用户充值买道具
。
像
《
羊了个羊
》
一样通过社交病毒式裂变获客的是非常少数的
，
大部分游戏还是要老老实实通过广告买用户
，
这个广告可以投放在抖音等短视频平台
，
或者放在其他休闲游戏里面
。
然后
，
我们看下
Applovin
两个最核心的软件产品
，
一个叫AppDiscovery
，
一个叫MAX
。
AppDiscovery可以理解为帮广告主竞价
，
去花广告费
，
买量
。
AppDiscovery贡献了公司软件平台的大部分收入
。
覆盖全球14亿日活用户
，
驱动安装量超过230亿
，
在移动游戏广告市场占据领先地位
。
根据Tenjin数据
，
移动游戏广告网络中
，
安卓市场相对分散
，
Google
AdMob排名第一
，
AppLovin
排名第二
；
iOS市场更为集中
，
AppLovin占据首位
。
按游戏品类来看
，
解谜和棋牌等轻度休闲游戏偏好在AppLovin等平台投放
。
MAX是广告撮合平台
，
也是移动游戏领域最大的聚合平台
，
占据约2/3的市场份额
。
MAX聚合了超过25家SDK广告网络和超过20家应用内竞价商
。
收入模式是收取5%的服务费
。
然后我们可以发现一件事情
，
如果你是一个游戏开发者
，
你做好这个类型的游戏之后
，
只需要无脑放在
Applovin
上就可以了
，
先通过AppDiscovery进行用户获取
，
然后把自己的广告位接入MAX进行广告变现
，
坐等收钱
。
现阶段有的游戏的回收期很短
，
不考虑道具付费等等
，
就光广告收入
，
30天就可以回本
，
非常惊人。
游戏厂商形成这种正循环之后
，
就可以快速低价的不断开发换皮小游戏
（
尤其有AI之后开发成本更低了
）
，
然后放到
Applovin
上
，
一边投入买量费用
，
一边收回广告收入
。
因为可以一站式完成
，
ROI和回收期非常好算。”
AppLovin通过AI工具提高广告投放成功率的相关案例包括：
通过AI新算法2.0，AppLovin让赤子城旗下爆款合成消除游戏《Alice's Dream》在短短几天内完成了广告效果达标的优化，最终，《Alice's Dream》在一周内增加了6位数的日消耗，同时成效也变得更好。
史莱姆like源头游戏《Legend of Slime》在接入AppLovin的MAX后拿到了更低的CPM，在AppDiscovery和SparkLabs（AppLovin旗下创意工作室）的支持下整体eCPM提高了12%。
信达证券研报称，营销可能是AI商业变现最快的领域。AppLovin股价暴涨的背后，或侧面印证了AI营销的变现能力远超市场预期。
03
如何看待
AppLovin的商业模式？
目前Applovin公司在游戏类投放上有一套非常成熟的打法：
免费游戏吸引客户、在冷启动期间通过设置各种奖励去采集用户数据，获得数据后做定向的游戏类型和广告的推荐，至少从财务表现上看，这套打法目前非常流畅。
尤其是收购Max、MoPub不仅完善了产品矩阵还扩大了市场影响。而针对游戏工作室的投资和收购起到了非常好的流量池作用。同时，公司从2018年开始收购游戏工作室，大量的游戏开发给了公司一个很好的自营流量池和数据循环场景。
Applovin历史上频繁的公司并购
那么A股的上市公司能否复制？
雪球用户@疯狂的人是我认为：“
蓝色光标，易点天下可以学习其模式，完成商业模式转变，蓝色毛利率太低，就是因为要花大量资金向巨头媒体买广告位，广告效果性价比太低，国内出海广告商目前要做的就是引导广告主投更多的中长尾媒体，利用Ai算法提高投放精准度和广告效率，帮助广告降本增效，同时提升广告商毛利。”
雪球用户@丫丫港股圈认为：
“Ai的优点，往往是给到那些善于利用Ai的公司，尤其是变革行业传统商业模型的公司。但最关键的是，抢利润的目标，是真正的大巨头。如果不是目标meta、google的市场，Applovin也很难有那么大幅度的业绩爆发空间。对于很多Ai应用，还没搞清楚商业变现方向，替代谁当下利润空间的，是很难取得这样的成绩的。
而相同的模式搬到国内来，很难有Applovin这样的空间，首先是尾部应用小程序更多地通过微信小程序而不是APP运行，腾讯加固了护城河，也让广告中间商更难出现了。业务模式里，给大量小游戏作驱动分发的心动公司，可能状态最接近。但能不能做好，这个是跟Unity一样的疑虑，运用Ai是一种能力，不是说一样的食材就能大概率做出一样的饭。”
本文转自微信公众号“雪球”，作者：雪球。
