7月31日，《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2017年第7批）相关车型及主要参数发布，共有282个车型入选。其中，纯电动车型有249款，插电式混合动力车型有33款。新能源客车151款，占比53.5%；新能源乘用车43款，占比15.2%；新能源专用车88款，占比31.2%。
我们认为，补贴推广目录常态化，按照每月一批的频率，有利于新能源车新车型的推出，将继续刺激新能源汽车销量。第七批推广目录，依然延续两大特点：车企调整步伐顺利，高能量密度车型成主流，乘用车高能量密度车型28款，占比62%，客车高能量密度81款，占比近54%；乘用车和专用车中三元路线占绝对优势，并且占比逐步提升，均超过60%，代表了行业发展趋势。同时乘用车新车型数量增多，此次推广目录有帝豪纯电GS（EV）、帝豪EV新款、汉腾X7、云度π1和π2、长城C30EV等。新能源乘用车：共有25家车企，43款车型入围，浙江豪情汽车（8款）、奇瑞汽车（4款）、东风（2款）、云度新能源（2款）车型数量较多，能量密度>120Wh/kg的有28款车型，90~120Wh/kg的有8款车型；31款车型为三元电池路线，占比72%，优势依然明显。此次推广目录有帝豪纯电GS（EV）、帝豪EV新款、汉腾X7、云度π1和π2、长城C30EV，新车型的增加将进一步促进电动乘用车的渗透。新能源客车：总计50家车企151款，其中，金龙联合（20款）、郑州宇通（12款）、北汽福田（9款）、厦门金龙（7款）、南京市公共交通车辆厂（6款）、安徽安凯（5款）。其中纯电动客车共有121款，混合动力（包含插混）客车共有30款；磷酸铁锂116款，在纯电动客车领域占据绝对优势，锰酸锂及锰系32款，在插电式混合动力客车中占比较大，钛酸锂1款。按能量密度分，高档补贴纯电动车型有81款，占比54%，份额最高。新能源专用车：总计36家车企88款，其中，南京金龙（10款）、东风汽车（7款）、宇通重工（6款）、成都大运（5款）、江苏卡威（5款）。储电量低于30（含）kWh的车型达到7款，30～50（含）kWh的有37款，50kWh以上的有41款。另外，三元车型有57款，占比64.8%，仍为主流路线，磷酸铁锂车型有25款，占比28.4%。
投资建议：产业链调研显示三季度同环比高增长，2018年补贴退坡将带来抢装效应，全球电动化趋势明确，预计5-10年的高增长可期，中游业绩拐点已至，强烈看好上游的同时，建议加强中游配置！
全球电动化趋势明确，高增长可期。Tesla Model 3如期量产，且海外汽车巨头也纷纷发布电动化战略，新款车型集中于2018-2019年上市，全球电动乘用车市场5-10年高速成长期确定，预计2020年全球电动车市场销量有望达到450万辆以上，2016-2020年的年均复合增速50%，渗透率提升到5%。
2018年补贴退坡将带来抢装效应。我们判断2018年高增长并非受益于积分制（18年负积分有可能延期抵扣，故当年对新能源产销量要求不严），而是国内19年补贴退坡，带来的抢装效应，且车企新车型不断推出，供给催生需求；二是海外特斯拉开始放量，预计18年产销量30万以上（预计2017年海外电动车销量合计65万）。
随着客车和专用车明显起量，产业调研显示三季度锂电产业链同环比高增长，旺季行情火爆。草根调研显示动力锂电材料7月环比增40-50%以上，而部分厂商反应8月订单更旺，预计三季度环比增长50-60%以上，同时看到锂电池材料价格都企稳，负极近期涨价约10%预计继续上扬、六氟磷酸锂价格企稳预计8月上涨10-20%，且去年三季度基数低，今年三季度同环比高增长可期，旺季行情火爆！
中游环节业绩拐点已至，从厂商订单看，三季度环比增长50%以上，且由于2017年上半年基数低，2018年上半年预计维持较高增速。长期看中游环节将受益于全球化采购成长性凸显。同时中游环节估值较低，机构持仓比例低，前期滞涨，当前时点也建议加大配置！
我们在1月23日全市场率先翻多，坚定看好电动车板块大行情；6月初全市场最先提示电动车酝酿反弹，当前时点继续强烈看好电动车三季度大行情和全球电动化趋势，一方面我们继续强烈看好趋势向好的上游，同时我们也强烈建议积极布局中游，中游拐点明显，价格企稳部分上涨、量环比大幅增长，明年上半年同比大幅增长，机构配置比例低同时估值也低，强烈建议积极布局，因此继续强烈推荐：1）趋势向好环节：锂（天齐锂业、关注赣锋锂业），钴（华友钴业、格林美、关注洛阳钼业），铜箔（诺德股份），三元（亿纬锂能、当升科技）；2）中游细分龙头：杉杉股份、星源材质、关注创新股份、宏发股份、汇川技术、国轩高科、天赐材料、新宙邦、沧州明珠、科达利等。
风险提示：新能源汽车产销不达预期，政策支持力度不及预期，产品价格降幅超预期。
（分析师 曾朵红）
