特朗普：加征25%关税！如何评估对铝行业的影响？

作者： 吴玉新/F0272619、Z0002861/

一德期货有色金属分析师

美国总统计划于2月10日对所有进口至美国的钢铁和铝制品实施25%的关税措施，还预告将于2月11日或12日单独举行发布会，宣布一项大规模的“对等关税”计划。

海关数据显示，中、墨、加三国商品占美国未锻轧铝进口超2/3，铝成品进口约42%，废铝进口达90%。加拿大是美国原铝金属的主要供应国，占美国总进口量的显著比例；墨西哥则是美国废铝和铝合金的主要供应国。 据计算，中国出口至全球和美国的铝元素分别占消费的23%和2%，对我国直接影响有限。 但是有分析称加拿大、墨西哥等国承担了部分转口国的角色，但具体跟踪数据发现转口贸易的条件较严苛，我国转口贸易涉及的量较小。

据统计，美国电解铝厂的产能约为150万吨/年，开工率在70%-80%之间波动，由此推断年度产量约110万吨，而美国需求量超500万吨，供需是极为失衡的，每年需要大量进口原铝及铝材。因为铝是美国多个关键行业（如汽车制造、航空航天、基础设施建设等）所必需的原材料。在这一背景下， 加征关税将不可避免地推升美国国内铝价 ，并最终传导至终端消费者，进一步推高美国国内的通货膨胀率；在全球范围内，贸易摩擦的加剧将破坏全球贸易秩序，阻碍全球经济的复苏进程。

总体评估来看， 美国关税对我国铝出口影响较少，对铝价扰动较小，铝价走势更多还是要关注供需基本面走向。后续关注关税政策具体落地情况，以进一步评估对铝的影响。

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