资管行业每日动态跟踪：银行留客新招：理财到期不赎回收益照给

发布机构：普益标准•诠资管研究中心

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银行动态

银行留客新招：理财到期不赎回收益照给

某股份行日前对一款短期理财产品“温暖升级”。在该理财产品到期后，客户本金和投资收益并不会自动划到银行存款账户，对未主动赎回或未全额赎回的客户，银行“贴心”地准备了一项“福利”——未赎回部分的本金可继续享受该理财产品的收益。

以一款投资期限为90天、最近年化收益率约为3.6%的理财产品为例，该行理财经理介绍，持有这款产品90天后，若暂时没有动用理财资金的打算，比如还要过10天、20天的才会用到，那么可以先不赎回，持有期间仍可享受理财收益，而不是按照活期存款计息。若只是赎回部分资金，余下部分的本金仍可享受理财收益。继续持有期间，可随时实施赎回操作，资金T+1日到账。

在理财产品不断创新的背后，除了业绩考核压力外，也折射出银行渴望增强客户黏性，这与银行负债端压力不无关系。

2020年以来，银行资产端的投放速度加快，负债端的支撑需要跟上。各期限的银行同业存单利率仍处于较高水平，货币市场结构性紧张，反映出银行存在负债端压力。

从同业存单发行规模看，今年初，商业银行展现出积极吸收市场资金的姿态，多家银行公布的同业存单发行计划较去年进一步扩大。尽管存单发行成本走高，但银行发行热情不减，“量价”齐升。

负债业务是商业银行最基本的业务之一，是其主要的资金来源。中国银保监会副主席梁涛透露，截至2020年末，银行业金融机构总资产达319.7万亿元，同比增长10.1%；总负债293.1万亿元，同比增长10.2%。

普益标准简评：

银行自身应拓宽资金来源，如发行大额存单、同业存单、金融债等主动负债工具。还应加强负债成本管控，从服务端和产品端做强竞争力，增强客户黏性，提高存款精细化、差异化定价能力。此外，银行还可以加强主动负债类工具创新，通过对不同客户、不同期限、不同产品的负债进行差别定价，调节负债结构比例；灵活利率定价机制，按户、按期限、按额度确定存款利率，丰富存款产品；顺应资金线上支付、移动支付趋势，通过做结算、做交易、做代理和做流量等，带动低成本资金沉淀。

信托动态

艺术品信托的新烦恼：“收藏品不出售”与“承担保管巡展费”失衡僵局待解

在多位私人银行人士看来，艺术收藏品纳入家族信托所面临的操作难题，也折射出当前家族信托资产纳入范畴受限的尴尬。

近期多位艺术家与收藏家打算将自己所有的收藏品与艺术品纳入一个艺术品信托。但他们也提出一个相当苛刻的要求，即在他们有生之年，艺术品信托受托方不允许出售这些艺术品收藏品，还得通过有效管理承担它们定期巡展与日常保管的费用。

无法出售艺术品收藏品，就意味着艺术品信托没有任何的资产变现功能，无法承担相应的保管与巡展费用。

不少私人银行转而建议他们将艺术类收藏品纳入家族信托，通过家族信托的其他资产投资增值，从而覆盖保管与巡展费用。然而，这种操作又遇到新难题——艺术品收藏品在纳入家族信托范畴时，面临不菲的交易税费，遭到不少收藏家的反对。

“如今我们正在寻求更稳妥的解决方案。”一家涉足艺术品信托业务的私人银行负责人表示。在他看来，真要做到“鱼与熊掌”兼得，还得费一番功夫。

目前有意将艺术品收藏品纳入艺术品信托的艺术家、或者收藏家为数不少。究其原因，一是他们实在没有精力和资源长期妥善保管手里的珍贵艺术品收藏品，二是他们也希望艺术品信托通过有效运作，能负担起巡展与日常保管费用，减轻自己的财务压力。

“我们专门请专家评估过，不少艺术品收藏品市场估值均达到数千万元，理应是私人银行不容错失的业务机会。但在实际操作环节，若完全遵循这些艺术家收藏家意愿设立艺术品信托，操作难度不小。”该负责人坦言，目前最大的操作难题是，绝大多数艺术家、收藏家不同意艺术品信托在他们有生之年出售任何一件艺术品收藏品，导致艺术品信托根本没有足够资金支撑巡展与日常保管费用。

不少私人银行也尝试采取某些变通措施，比如他们计划将部分艺术收藏品进行质押融资，从而筹措巡展与日常保管所需的资金。此举又遭到艺术家、收藏家们的反对，因为后者认为此举等于在“变相出售”。

“目前行业相对普遍的一种应对策略，就是建议艺术家收藏家先发起设立一个家族信托，再将艺术品收藏品纳入家族信托，通过家族信托的其他资产投资收益以覆盖相关巡展保管费用。”上述涉足艺术品信托业务的私人银行负责人直言。但他们很快发现，这种操作同样遇到新的难题，就是当艺术品收藏品纳入家族信托时，等于它们的所有权从艺术家收藏家“转移”到家族信托，因此相关部门认为这属于交易转让行为，需要缴纳相应的增值税、个人所得税等。

由于不少艺术品收藏品市场价值动辄数千万元，其交易税收可能达到数百万元，不少艺术家收藏家对此迅速否决。

在多位私人银行人士看来，艺术品收藏品纳入家族信托所面临的操作难题，也折射出当前家族信托资产纳入范畴受限的尴尬。

“目前，我们的家族信托业务只能吸收存款，股票债券、保险金等现金等价物，房地产、企业股权、艺术品等其他资产类别都存在纳入难题。”一位私人银行家族信托业务主管直言。以企业股权为例，不少企业家打算将手里的企业股权纳入家族信托。在他们看来，这无非是“左手换右手”的操作。但在相关部门看来，由于企业股权在纳入家族信托后，相关所有权从企业家转移到家族信托，此举理应属于交易转让行为，需缴纳相应税收。

所幸的是，不少私人银行对此找到了妥善的应对策略，即他们要求企业家将企业股权纳入家族信托的时间“前移”，在企业初创阶段就通过资本运作安排，将企业部分股权纳入家族信托范畴，此举的好处主要有两点，一是企业早期阶段估值较低(甚至不盈利)，因此所需缴纳的交易转让税负大幅减少，二是容易获得相关部门的同意。

这位私人银行家族信托业务主管透露，目前证监会等相关部门不同意企业在上市前夕，将部分股权转入家族信托——因为证监会相关部门认为此举存在利益输送，在明知企业即将上市的情况下“转移”部分股权，不排除其中存在套利行为。此外若企业家将大量企业股权纳入家族信托，则等于自己在董事会的投票权被“削弱”，由此带来上市公司治理规范性不足的问题。

普益标准简评：

目前有意将艺术品收藏品纳入艺术品信托的艺术家、或者收藏家为数不少。究其原因， 一是 他们实在没有精力和资源长期妥善保管手里的珍贵艺术品收藏品， 二是 他们也希望艺术品信托通过有效运作，能负担起巡展与日常保管费用，减轻自己的财务压力。但是如何让房地产、艺术品收藏品纳入家族信托时规避相关交易税负，多数私人银行似乎仍没找到妥善的解决方案。

基金动态

积极派VS稳健派，新基金建仓现分歧

据数据显示，截至1月27日，今年以来新成立的基金有104只（份额合并计算），合计募集规模达到4227亿元。其中，股票型基金24只，募集规模为468亿元，占总募集规模比例为10.58%；混合型基金66只，募集规模为3584亿元，占总募集规模比例为80.97%。

今年以来，A股市场抱团行情持续演绎，上证指数在3600点左右震荡。对于新发行的基金来说，接下来将面临震荡市里的建仓问题。通常而言，新基金建仓时间只要不超过6个月都可以，时间比较充足。

观察发现，在新成立的基金中，有一些新基金净值波动并不明显，可能还处于观望状态。也有一些新基金的净值出现明显变动，可见其已大举建仓。

一位积极派业内人士认为，拉长时间维度，预计2021年A股市场出现较大系统性风险的概率偏低，指数出现大幅下跌的可能性较小。同时，由于基金发行火爆，资金不断涌入也将为市场注入活力。因此，对于后市的研判要立足于观察中长期变化，而不是短期表现。

不过，也有一些稳健派业内人士直言要小心谨慎。有基金经理表示：“我们老基金都是谁涨卖谁，新基金建仓更要慢慢来，预计春节前后是A股走向的关键节点，届时将根据市场随机应变。”

普益标准简评：

开年以来，基金发行市场持续火爆。各家基金建仓节奏不一，看好领域各有不同。无论是积极派认为应该将成长空间作为投资标的选择的核心考量，如果市场抱团标的符合长期成长的投资标准，不会排斥选择此类标的；还是稳健派选择寻找相对安全的资产来建仓，主要方向包括估值更低的港股、A股中性价比更高的第二梯队股票，以及部分2021年基本面改善的银行、保险股等，都有其自身的合理性，未来走势如何还需进一步分析。

保险动态

首家外资独资保险资管公司要来了！安联保险资产管理有限公司获批筹建

银保监会近日批复同意安联(中国)保险控股有限公司筹建安联保险资产管理有限公司，注册资本1亿元人民币，注册地为北京市。拟任董事长为Chen Liang、拟任总经理为甄庆哲。

1月27日公布的批复文件显示，安联(中国)保险控股有限公司成立筹备组，负责具体筹建事宜。筹备组应当自收到批准筹建文件之日起6个月内完成筹建工作，筹建期间不得从事任何经营业务活动，未经批准，不得变更投资人、拟任董事长和拟任总经理。

筹备组应当严格依照有关法律法规办理筹建事宜，并将筹建有关情况及时报告银保监会。筹建工作完成后，应按照有关规定和程序向银保监会提出开业申请。

安联中国保险控股是由德国安联集团独资设立的中国首家外资独资保险控股公司。安联保险资管有限公司是业内首家获批筹建的外资独资保险资管公司。

普益标准简评：

安联保险资管的获批筹建得益于中国一系列扩大对外开放、鼓励外资保险公司加大在华投资的政策，是中国金融业进一步对外开放的积极成果。随着中国市场加快自由化和人民币国际化，安联等外资保险公司可以在帮助中国企业实现全球资产配置方面发挥积极作用。

券商动态

近一周券商推荐“买入”305只个股 电子与化工板块获券商力挺

据数据显示，近一周以来最新获券商买入评级的个股总计有305只，其中176只个股公布了目标价格，按27日收盘价计算，富满电子预期涨幅为132.53%，排名居首，由东吴证券出具；其次是同兴达，预期涨幅128.32%，由天风证券出具；第三是晨化股份，预期涨幅126.64%，由中信建投出具。

此外，距券商给出的目标价预期涨幅超70%的个股还有中文在线、爱施德、捷顺科技、东方时尚、三利谱、值得买、天山铝业、中国中铁、华泰证券、青松股份、紫天科技、中国中免、亚士创能。

从行业分布（申万一级）看，上述305只个股总计涵盖28个行业，其中39只个股属于电子行业，数量最多；38只个股属于化工行业，排名其次；25只个股属于医药生物，排名第三；23只个股属于计算机行业，排名第四；属于机械设备和电气设备行业的个股均有18只，并列第五。

此外，覆盖个股数量超10只（包括10只）的行业板块还有食品饮料（14只）、汽车（14只）、传媒（13只）、轻工制造（12只）、银行（10只）、国防军工（10只）。

从个股来看，安井食品被17家券商给予买入评级，数量最多；其次是欧派家居，被16家券商给予买入评级；并列第三的是中兴通讯和东方财富，均被15家券商给予买入评级。另外，药明康德和奇安信-U，均被12家券商给予买入评级。上述6股分属食品饮料、轻工制造、通信、非银金融、医药生物、计算机行业。

从近一周以来涨幅看，上述305只个股中，南网能源累计上涨61.26%，涨幅最大；其次是通威股份，已上涨31.52%；第三是安井食品，已上涨29.51%。上述3股分属公用事业、电气设备、食品饮料行业。

展望未来，某业内机构认为，权益市场风格将转为盈利驱动。在2020年底市场预期出现扭转之后，整个市场风格从流动性推动估值抬升的上涨行情，逐渐进入盈利驱动的行情。2021年在相对更为均衡的市场中，盈利影响会显得更加突出。

普益标准简评：

当前处于业绩预披露期，板块轮动加剧，随着抱团股筹码开始松动，部分业绩优秀的小市值品种重新受到资金追捧。市场风格偏向于成长，可以给予高景气板块中业绩增速表现突出的行业适当关注。从已公布的业绩预告情况来看，大市值的有色、化工、汽车、计算机行业，中小市值的商贸、机械、军工、电子等行业表现突出。随着经济基本面转好，业绩驱动的优质板块将有更好的市场表现。

监管政策

银保监会定调2021

1月26日，2021年中国银保监会工作会议以视频形式召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会以及中央经济工作会议精神，回顾2020年主要工作，分析当前经济金融形势，部署2021年重点工作任务。银保监会党委书记、主席郭树清出席会议并讲话。

会议指出，2020年，面对严峻复杂的国内外形势特别是新冠肺炎疫情的严重冲击，银保监会在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，以新时代党的创新理论为指导，认真落实党中央、国务院和国务院金融委的决策部署，各项工作取得明显成效。

坚决做好疫情防控金融服务。指导银行保险机构做好金融服务，确保疫情期间金融秩序不乱、服务不断。紧急提供专项信贷5.3万亿元。全力支持武汉、湖北打赢疫情防控保卫战。累计为中小微企业和外贸企业实施延期还本付息6.6万亿元，发放应急贷款242.7亿元。

有力支持国民经济稳步复苏。全年人民币贷款新增19.6万亿元，增长12.8%。新增制造业贷款2.2万亿元。普惠型小微贷款增速高于各项贷款增速18.1个百分点，5家大型银行增长54.8%。全年保险资金运用余额新增3.2万亿元,保险赔付超1.4万亿元。