明天的发布会亚历山大

表舅是养基大户 · 公众号 · · 2024-10-11 21:42

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今天晚上这个点，三里河南三巷3号， 财政部 大楼里的几间办公室，估计还是灯火通明的状态，明天上午10点整，财长要出席国新办的发布会，万众瞩目增量财政政策的吹风。

从过往两次金融三巨头、发改委五主任的发布会来看，杯子水倒多满、讲话讲什么、问题怎么问怎么答，都会成为全球媒体关注和炒作的对象，所以，不作细致的安排，是不可能的。

尤其是这周股市历史级别的大涨又大落，今天30年特别国债发行结果也不是很理想，海内外关于新增债券发行规模的猜测，也是从1万亿到10万亿，说成啥样的都有，小作文满天飞，所以，肯定得根据市场的变化，准备好明天应对的话术。

具体发布会开成啥样，大家敬请期待就可以了，周日晚上，我们帮大家展望大类资产的时候，也会解读一下。

具体说到今天的市场。

股市，快把大家的“牛气”磨没了，大盘成交萎缩到1.6万亿，较前一日少了接近6000亿，下跌的股票达到90%以上，有7成的股票，跌幅超过了3%，体感应该说是很差的。

不过，纵观本周的市场，我觉得有 四个事件 ，大家是可以关注一下的。

1、险资的六成仓位。

国寿的负责人今天出来说，之前和新华保险一起要成立的500亿大基金，启动比较顺利，说是500亿，但这是远期的最终规模， 实际资金到位了320亿 ，相当于国寿和新华，可能各投了160亿，具体的投向，我们之前聊过，可以继续看年初的这篇科普文，《万字长文，保险为什么还在配红利》。

我想说的是，这500亿，就相当于长钱了，算是资本市场的耐心资本，毕竟里面的资产，根据会计要求，基本都是买了不能卖的，那么，500亿的产品，进来了320亿，相当于仓位就是6成出头，所以，大家可以对比一下，耐心资本、长钱、买了不能卖的资金，即使成立于2700点的过程中， 目前都只打了6成仓位进去 ，那么，你现在应该保持多少仓位比较合适？

着急加杠杆的，是不是太着急了？

而鼓吹挑逗大家情绪，一天发几十条朋友圈的卖方首席，是不是也自己先冷静一下？

2、不“舍得”卖债的理财子。

最近，大家对债市最关心的，应该就是 理财赎回、负反馈 这几个字眼了，根据22年底债灾的经验，散户赎回理财，理财卖债，是导致债券崩塌的主要原因。

但从本次短暂又剧烈（对信用债来说，调整幅度不可谓不大）的债市调整来看，周二到周四（周五数据还没出来）三天， 理财的信用债买卖情况是，买入、买入、买入，连续三天买入 ，金额分别为50亿、60亿、100亿。

这一方面说明，22年底债灾之后，理财的资产组合管理方式有了巨大的变化，在流动性方面，主要配置公募的短债基金，当市场出现反转时，左手一键赎回公募债基，右手再从公募手上，捡血琳琳的筹码。

另一方面也说明，随着理财子稳定净值的手段和意识的提高，以及央妈对渠道负反馈风险的重视（周三就开始调研负反馈风险了），后续，中国的债券市场，再出现22年底这么大幅度的债灾的可能性，可能变得越来越小。

对债基投资来说，这是个好事情。

3、开始“借央妈的钱”炒股的券商和保险。

今天的消息，昨天提到的央妈的互换便利， 中信证券 已经拿到了第一单，规模100亿，而中金等也在积极申请，今天国寿等保险也发声，会为“此类业务做好充分准备”。

换句话说，能做这业务的包括券商、保险、基金，券商已经开始做起来了，而且根据华泰的测算，券商合计的体量可能可以做到4000-5000亿；保险口头上说要准备起来，实际没有一家接近落地的；而基金，正如我们昨天说的，做的可能性很小，除非意思意思，基金是轻资本的资管公司，没必要让自有资金去加杠杆。

至于这个事，利好什么板块，昨天已经解释了。

4、ETF规模一骑绝尘。

24号三巨头发布会以来， 8个交易日，股票ETF流入了3000亿 ，最近三个交易日，虽然市场大跌，但还是流入了1600亿。

一方面给我们的启发，是大家越来越习惯用被动指数基金，参与、抄底、追逐股市，主动权益的话语权可能会越来越弱，我们之前说的公募重仓股，随着大盘的反弹，会有阶段性的超额机会，但如果市场重回冷静，那么可能仍然是主动权益要继续失血的局面。

另一方面，今晚的公告，又有一个ETF，由于持仓超过5%，举牌了中芯国际，在很多板块， 资管资金和产业资本，一进一出的过程中，可能导致的筹码短期化，可能要会加大股价的波动 。

同时，市场有一个补丁是需要打的，就是这些大体量的ETF，举牌了上市公司后，根据规定，也是六个月内不能卖出，但是如果ETF被赎回了怎么办？如果有一个重仓股不能卖，是不是整体就偏离指数了？随着ETF规模的不断做大，非常有必要把这个补丁给打上。

说了上面这些，还是讲说两个投资的想法。

第一， 控制仓位和节奏 。

第二，从资产的角度看，不管明天财政是多发债还是少发债，货币政策宽松是明牌， 财政政策无论如何，都需要低利率环境保驾护航 ，所以债券很难短期出现真正的拐点；另外，买股票的角度看，在目前的基本面环境下，在可能长期的低利率环境下， 还是要多关注有基本面的价值股、红利股，买一些自己能睡得着觉的资产 ，另外补充一下一个读者的疑问，对红利而言，要看到的是，今年不管是A股的红利、美股的大科技，本质上，都是述说着“现金奶牛”型企业的故事，基本面是因，高股息或者红利是果，应该这么去看待这个问题。

......

说两块，表舅自己跟投的基金投顾的事情哈。

1、表韭纯纯的债，今天发车了，我们也跟投了。

昨天中午和大家说过：“我们继续观察一下，周四下午和周五上午的情况，可以考虑， 如果右侧机会确认出现，明天周五追加投资 ，表韭纯纯的债。“

今天，该出现的全部都出现了。

明天的发布会亚历山大

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