近期，现货黄金价格再现新高，即将突破3000美元/盎司，而马斯克也将查账的目标瞄准了美国最大的黄金储备基地诺克斯堡，这个1974年以来从未公布过具体存储细节的世界最安全之地。
长期以来，就有不少传言表示，诺克斯堡内部的黄金储量远不如其之前公开的那么多。此次审计，如果诺克斯堡内部储量大幅偏离原有预期，可能会极大颠覆以美元为核心的国际货币体系。
针对黄金快速上涨背后的政治经济逻辑，以及为何黄金直到最近几年才开始快速上涨，美国独立调查记者本·诺顿在其《地缘政治经济报告》节目中，与美国著名经济学家迈克尔·赫德森展开对话，畅谈黄金飙升背后的故事。观察者网已获诺顿先生授权翻译全文，供读者参考。
迈克尔·赫德森核心观点总结：
黄金的需求已经远远超过了供应，已经持续了很多年。正如我们在经济学入门教科书中学到的，当需求超过供应时，价格就会上涨。但黄金价格直到最近几个月才出现这种情况。问题是，为什么之前没有发生呢？
显然的答案是，黄金市场不同于常规商品市场。自1971年黄金重新定价以来，美国一直试图压低黄金价格。这种做法是政治性的，目的是让世界继续将美元（本质上是美国国债）视为最安全的国际储备形式。这种安全性体现在美国与其他国家不同，能够随时印制美元，不会破产。
人们常说黄金是抗通胀的工具，但你也可以说鸡蛋是抗通胀工具，猪肉也可以是抗通胀工具。所以其实真正的问题核心是美国的国际收支赤字，美国将美元注入全球，而获得美元的这些国家，则会将其支付给中国或德国的出口商，（当德国还有制造业时）他们会将这些美元交给央行。
然后央行会想，我们该如何处理这些美元？如果我们不把它们重新送回美国，我们的货币就会相对于美元升值，这会使我们的出口竞争力下降。所以我们必须保持货币汇率低位，而通过购买美国国债可以做到这一点。
所以这一直是一个政治问题。媒体不愿谈论政治，因为如果他们谈论政治，人们就会突然意识到西方的政治和经济体系无法继续按当前的结构运作。当谈到政治时，人们就会意识到，西方的游戏已经结束。
本·诺顿：
黄金价格飙升，自2018年以来几乎翻了三倍，这引发了全球范围内的大讨论。显然，有多个因素在起作用。其中之一是全球各国央行越来越多地购买黄金，尤其是在面临美国制裁威胁的情况下——全球三分之一的国家受到美国制裁，其中60%的低收入国家也在其中。
乌克兰战争进一步加剧了这一情况，美国和欧盟冻结了俄罗斯央行持有的价值3000亿美元的资产。这让许多其他国家的央行感到担忧，他们害怕自己也可能成为下一个被西方冻结资产的目标，黄金因此被视为美元或欧元计价资产的替代品。
但不仅仅是央行，私人购买黄金的需求也在大量涌现，尤其是在疫情后面临高通胀的情况下。然而有趣的是，通常情况下，黄金是抗通胀的工具，通胀上升时黄金价格通常也会上涨。但在过去两年中，尽管通胀有所下降，黄金价格却继续飙升。
为什么会这样呢？今天，我有幸请到了经济学家迈克尔·哈德森，他将为我们解释为什么黄金价格持续上涨，以及这对全球经济和黄金政治的潜在影响。正如迈克尔经常强调的那样，经济学和政治是不可分割的。
迈克尔·赫德森：
关于国际金融体系的运作、央行储备、去美元化以及金砖国家脱离西方的分裂，我们已经讨论了很多年。这也是我在《超级帝国主义》一书中提到的内容，讲述了美国是如何因越南战争的收支赤字而被迫放弃金本位的。
直到1971年，或更准确地说，从朝鲜战争、50年代、60年代到70年代末，美国几乎所有的财政赤字都源自军事开支。
结果是，美国每个月都得把堆积的美元卖出去，这些美元流入了法国、德国等国家。美国在越南战争中花费的美元，最后转化为当地货币。因为东南亚曾是法国的殖民地，这些钱最终流入法国银行。而这些美元流入巴黎，总统戴高乐每周都会去兑换这些美元。
直到1971年，每一张美元钞票都必须由法定的25%的黄金储备支撑。所以我们可以看到，美国的黄金储备在不断减少。每到星期五早晨，联邦储备的黄金报告一发布，华尔街的人都会讨论：“黄金储备什么时候会崩溃？”最后，在1971年8月崩溃发生了。
当时，美国政府认为，这真是太糟糕了。自第一次世界大战以来，美国通过黄金储备控制着整个世界的金融体系，这也是其他国家用来储备货币的基础。我们控制了其他国家的预算赤字，以及它们如何使用黄金来支持本国经济。现在我们不再有黄金了，这让人很焦虑。
于是我写了《超级帝国主义》这本书，指出这不会干扰美国帝国的运作，因为如果各国央行、政府不能购买黄金，它们唯一的选择就是购买美元。那么，如何购买美元呢？可以购买美国国债、国库券以及短期的美国国债。通过购买美国债务来储存财富，随着美元的积累，它们购买美国债务的比例也越来越高，这成为美国为预算赤字融资的一个不断增长的方式。
这也可以被称为美元的“特权”。当其他国家出现国际收支赤字时，它们必须贬值货币，而国际货币基金组织（IMF）就会介入，要求它们降低工资，实行会导致国家贫困的紧缩政策，以挤压出足够的资金来偿还债权人。但美国可以继续印美元，其他国家能做什么呢？它们没有替代方案。
在过去十年里，我们看到了越来越大的压力，要求创造出一个替代品。这也是我们讨论的话题，其他国家希望去美元化，而美国会感到害怕，替代品会是什么？
我们知道，其他国家正在购买彼此的货币，它们购买人民币、日元、卢布等，用彼此的货币进行贸易和投资，避免使用美元，也避免承担像委内瑞拉、伊朗和俄罗斯那样被西方没收美元的风险。
但是，黄金和银在过去3000年中，一直是一种全球认可的资产，是全球的货币基础。
现在如何让从北美到欧洲再到亚洲的全球国家在持有哪种资产上达成一致成为一个问题，它们现在正在努力达成协议。但它们也意识到，除非金砖国家在政治上实现一体化，否则金砖国家货币体系无法成立。所以，当前它们的选择还是购买黄金。
私营部门也在关注这一切，他们也认为现在的形势就像20世纪60年代末到70年代初一样，最终黄金价格突破了美国控制的35美元/盎司的限制。所以私人投资者也开始进入黄金市场。
黄金市场的特殊之处在于，它不仅仅是一个投资工具，还涉及到全球经济和货币关系重构，以及背后的政治因素。我今天想讨论的是，黄金市场之所以如此政治化和独特，正因为这里正在发生一些非常奇特的现象。
2025年2月10日，星期一，黄金现货价格突破了2900美元/盎司，几乎要达到3000美元/盎司了。这是一个巨大的飞跃。根据全球黄金矿产统计和需求数据，黄金这种需求远远超过供应的情况已经持续20到30年了。现在我们看到的情况很像银行挤兑，但这种挤兑已经持续几十年了。
那么问题是，为什么黄金价格在过去十年里停滞不前，而直到今年才开始上涨？央行一直在稳步增加其储备中黄金的比例，而以美元计价的储备比例则有所下降。虽然它们每年依然持有越来越多的美元，但它们已经不再只是回收这些美元，而是将获得的美元花费在黄金上，将其作为一个稳定的避风港。
黄金是一种不附带债务的资产。如果你持有一枚金币或金条，那就是纯资产，没有任何债务。但如果你持有的是国债，那就是美国的债务。如果美国破产，就像银行破产一样，或者它拒绝支付债务，你的钱就会损失，那么你持有的一切资产都将是虚幻的。
从2015年到2019年，黄金价格一直在1200到1400美元/盎司的区间内波动。那时，我在欧洲和亚洲待了很长时间，与许多政府官员和金融基金人员交谈，他们都说，我们会越来越多地购买黄金，因为这种体系无法在当前的政治结构下继续下去。然而，当时黄金的价格并没有上涨。
直到2020年到2023年初的疫情期间，黄金价格再次停滞在1800到2000美元/盎司的区间，这个范围也相对较窄。我们看到的情况是，黄金价格逐渐上涨，但远未达到实际需求的速度。最终，去年下半年，我们看到黄金价格突破了以往的区间，几乎达到了3000美元/盎司。
那么问题是，黄金价格现在进入了一个新的区间，还是会继续上涨？越来越多的人开始购买黄金基金，或者直接购买黄金并保存在黄金交易商那里，因为他们不想把黄金放在家里，怕被偷走。那么，这些黄金会从哪里来，如何满足需求呢？
在过去25-50年里，黄金的私人投资有爆发式上升。人们看到黄金的需求远超供给，这是一种不稳定的局面。因此，理解黄金市场的独特性至关重要。这不仅仅是一个投资问题，而是关于世界经济和金融体系正在发生变化的问题。黄金不仅仅是投资工具，它背后涉及的政治问题，正在重塑全球金融体系。
一直以来，有个问题是政府一直都是金币迷，但政府怎么能随便印钱呢？于是私人投资者说：“我们只想购买黄金，应该重新恢复像19世纪那样的金本位。”这些极端的自由意志主义者并不信任政府。
但现在让我们讨论一下除了这些极端人士外，一些普通基金的情况。这些基金正在观察市场趋势，并意识到出现了一种“群体效应”，每个人似乎都在涌向黄金。你会在互联网上看到很多黄金广告，尤其是在YouTube视频中，广告中常常推广黄金。显然，越来越多的人正在参与其中。
那么问题是，这一切只是一个泡沫，还是我们正在进入一个新的、更高的长期平台？全球金融和货币体系是否发生了变化？
现在我从政治的角度分析这个事情。正如我所说，黄金需求已经远远超过了黄金供应很多年。就像我们在经济学教材中学到的那样，当需求超过供应时，价格会上涨。但黄金价格直到最近几个月才开始呈现快速上涨趋势。问题是，为什么之前没有发生？为什么黄金价格突然突破了之前的狭窄区间，且自去年秋季以来上涨如此之快？
显然的答案是，黄金市场不同于常规的商品市场。即使是常规商品市场，也不像大众媒体和教材所说的那样简单。一个原因是，过去一个世纪里，黄金价格一直受到央行的监管，主要是美国财政部的控制。自从1933年富兰克林·罗斯福将黄金重新定价为每盎司35美元以来，这一政策一直延续，直到1971年尼克松总统将美国脱离金本位。
由于战争的原因，正如我所说，美国官员非常担心美国已经无法控制黄金的价格，因此无法控制全球货币的创造，而这对于美国经济运作至关重要。美国认为，其他国家开始使用黄金，将导致美国在国际金融体系中的权力和影响力减弱。特别影响美国在国际货币基金组织和世界银行等机构中的影响力，这些机构在1944年和1945年二战结束时成立。
但正如我在《超级帝国主义》一书中解释的那样，这并没有发生。1972年时，实际上没有足够大的替代性资产来容纳外国资金。所以，外汇流入并没有转向购买黄金，而是外国央行直接购买了美国国债，这使得美国能够逐步增加国内预算赤字。
如我所说，美元的过剩主要是由军事开支推动的。我曾与安达信会计事务所、摩根大通银行合作，证明了这一点，并且在1970年代，我在美国政府顾问期间，向他们解释这一现象。这些内容在经济学课程中并不常讲，因为这些问题在政治上非常敏感。经济学尽量避免涉及政治，因为如果你了解经济背后的政治因素，你对政治的看法将会不同。
实际上美国一直试图保持黄金价格的低位，但自1971年黄金重新定价后，黄金价格很快上涨至700到800美元/盎司。然后到2010年代中期，黄金价格逐渐上涨到1200-1400美元/盎司。
这一切的政治目的是让全世界依旧将美元——本质上是美国国债——视为最安全的国际储备资产。美元之所以安全，是因为与其他国家不同，美国可以随时印制美元，不会破产，且能够偿还债务，因为美国的债务是以自己的货币——美元计价的，可以不断印制。
本·诺顿：
我们谈到了央行对黄金的需求，但我认为另一个重要因素是通胀，因为传统上，黄金一直被视为抗通胀的工具。
当出现高通胀率时，例如疫情后经济重启时，2022年美国和许多国家的消费者物价通胀非常高，这是因为供应链中断。2022年通胀上升时，你可以看到，10月时黄金价格约为1600美元，而到2023年春天，它几乎上涨到2000美元。
然而，2023年初，通胀达到了峰值，黄金价格随着通胀的下降而回落，因为黄金毕竟是抗通胀的工具。所以它们通常会有相同的趋势，价格会一起走。
然而，在2023年10月发生了一件非常奇怪的事情。黄金价格跌至大约1850美元，此时消费者价格通胀仍在继续下降。但这种关系断裂了，黄金价格飙升了大约1000美元，达到了约2900美元。那么，迈克尔，这种关系现在已经结束并且破裂了。你认为这是为什么呢？
迈克尔·赫德森：
我认为这里根本没有因果关系。这正是我想表达的观点。人们喜欢说黄金是抗通胀的工具，但你也可以说鸡蛋是抗通胀工具，或者猪肉是抗通胀工具。
真正的问题在于美国的国际收支赤字。美国向世界注入美元，接受美元的国家就会把美元支付给中国或德国的出口商。在德国工业仍然存在的情况下，它们会将这些美元交给央行，然后央行就会想：如果我们不把这些美元送回美国，我们的货币将对美元升值，这会使我们的出口竞争力下降。所以我们必须保持货币汇率在较低水平，而我们通过购买国债来实现这一点。
这一直都是政治问题，媒体不愿意谈论政治。因为如果谈论政治，人们很快就会意识到，西方的政治和经济体系无法按现有的结构持续下去。谈到政治时，人们就会意识到西方的游戏已经结束。所以当然，他们不想让问题看起来很复杂，他们只想关注微观的东西。
有些人只想关注通胀率，而另一些人真心相信教科书，他们很容易受骗。大多数投资黄金的人，我得说，是容易受骗的。但也有一些人实际上是在看现实，他们能看出这个体系无法持续。我可以给你举个例子。
1973年或1974年，赫尔曼·卡恩和我去白宫和美国财政部官员开会。我向他们解释国库券的标准，但我说的东西显然是他们不想听的。我说，黄金是一种终极的和平金属，因为正是美国的黄金即将耗尽，威胁到美国支付在东南亚的战争以及在全球800个军事基地的军费，金本位才被抛弃。
如果尼克松没有放弃金本位，那么美国将很快失去所有的黄金储备。因为维持美国对世界其他国家的战争，维持其单方面的军事力量，需要大量资金。
美国的力量并非来源于它是一个民主国家，也不是因为人们喜爱它，而是因为美国的力量能够伤害其他国家，轰炸它们，资助政权更替，威胁其他国家。这些行为都需要大量资金来维持，这正是我们现在看到的整个危机的一部分。你看到特朗普和马斯克突然间在说，美国需要逐渐减少美国预算中巨大的支出，减少赤字。他们不是现代货币理论的拥趸，他们认为赤字是错误的，更不认为赤字开支是政府向经济体系注入资金的方式。
所以，当前存在着货币理论的冲突。你可以说，这场关于黄金和黄金期货的斗争，反映了关于整个美国军事政策、美国外交政策和地缘政治的基础是什么的争论。我们是否要与全世界保持不断的战争，还是要与俄罗斯、中国和伊朗和平相处，并专注于那些我们真正能击败的国家，比如加拿大、英国、澳大利亚、日本和韩国？
本·诺顿：
确实具有讽刺意味的是，特朗普谈论削减赤字，但他同时也在减税，尤其是对富人减税，这很可能会增加赤字，这正是罗纳德·里根当时所做的事情。
迈克尔·赫德森：
是的，但他并没有明确说出来。这是没有说的部分，但我们都知道。
本·诺顿：
没错，正如罗纳德·里根所做的那样。你知道，里根说他会削减政府开支，但实际上，美国赤字占GDP的比例在里根执政期间显著增加。具有讽刺意味的是，实际上是新自由主义的比尔·克林顿政府首次减少了赤字，并且是美国历史上唯一一次出现预算盈余。
但你知道，迈克尔，有趣的是，人们经常将你与现代货币理论相联系起来，而且你不是黄金迷，并不主张美元应该重新回到金本位。但你却在说，应该建立某种与现实挂钩的机制限制，或者至少某种程度上限制货币印刷。
迈克尔·赫德森：
现代货币理论解释了如何将国内预算赤字金融化，但现代货币理论有一个局限，就是你无法创造外币。你可以印美元，注入经济体系，从而不必从富有的债券持有人和投资者那里借这些美元，也不必征税，因为这就是纸币的本质。但是，当涉及国际支出，特别是军事开支时，你不能印制人民币来为你在亚洲的开支提供资金。你不能印制卢布，也不能为国外支出印制其他货币。
所以，现代货币理论只能用于国内经济，而黄金则是创造货币的约束。这又回到了大卫·里卡多（David
Ricardo）18世纪初在英国担任银行游说者时的糟糕理论。1809年和1810年，他在议会委员会前做证时说，我们需要压低工资，需要让经济保持贫困，这样富有的债权人才能获得足够的钱来控制世界，并使得其他人对我们极度依赖。我们反对纸币，纸币会导致通胀。如果只让富人拥有的黄金和白银，那么我们就能管理整个世界。
当然，他没有直接用这些字眼表达，但他的论点是反对创造纸币，这是与现代货币理论对立的观点。里卡多的观点详细阐述了国际货币基金组织的原则，而这一原则从1944~1945年开始一直沿用至今。
如果各国无法创造自己的纸币，而被迫使用硬通货（比如黄金或美元），那么它们将无法雇佣更多劳动力，也无法进行投资，最终依赖债权国。
这就是我在《超级帝国主义》一书中解释的，整个系统形成原理。我现在正在写一本书，这本书的最后两章是讲述从十字军东征到第一次世界大战的银行家政治联盟，你在其中可以看到他们贯彻始终的对建立硬通货的尝试——这也是导致美国政治在1880年代发生裂变的原因之一。
本·诺顿：
在19世纪末，美国著名的民粹主义政治家威廉·詹宁斯·布赖恩曾说，金融阶层想把人类钉在金本位的十字架上，这句话非常著名。
迈克尔·赫德森：
记得在内战后，债权人想要缓解危机时，他们会说，内战期间发生了通胀，他们这些债权人对劳动力的购买力并不相同。所以他们必须降低劳动力的工资水平，让工人越来越贫困，这样他们才能变得越来越富有。他们通过压低黄金价格来实现这一点，现在我们则需要增加失业率来做到这一点。
就像美联储所说的，我们需要失业和硬通货来保持工资的低水平，以便雇主能够通过雇佣廉价劳动力获得更多的利润。基本上，这就是金融部门与整个经济、工业之间的阶级战争。金融资本主义与工业资本主义已经成为对立的力量，这也是我们在这些节目中讨论的话题。
这一切都回到了里卡多的观点：如果剥夺政府赤字运作和向经济注入资金的能力，那么你就会依赖富人来提供资金。因此，当克林顿总统在1998年和1999年终于实现预算盈余时，发生了什么？人们不得不去银行借钱并支付利息，而这正是金融部门所希望的。
金融部门希望通过强迫经济支付利息来获得所需资金，从而开展业务和雇佣劳动力，而不是让政府直接提供资金，通过印钞不收利息。通货膨胀效应是一样的，印钱并不比从亿万富翁那里借钱来得更具通胀性，毕竟亿万富翁不会用钱去买鸡蛋，而是用这种方式印钱。
因此，今天关于经济中货币的来源和用途的争论，实际上并未在大众媒体中得到充分讨论，但这正是现代货币理论的核心内容。
金融部门反对这一理论，他们希望通过富有阶层、金融部门和银行来控制货币，而不是由政府为公共利益或者从政府立场（无论是民主党还是共和党）来控制货币发行。货币应该用于为富有的金融部门赚钱，而不是为经济服务。
而现代货币理论认为，我们应该创造货币以促进实际的经济增长和提高生活水平，而不是仅仅以一种让金融部门和亿万富翁赚钱的方式创造货币。所有这些政治争论背后，是我们将在未来几年看到的货币政策重构，这一切是由黄金崩盘引发的。
本·诺顿：
说得非常好，迈克尔。有很多内容是我们可以聊的，但我想回到黄金市场的话题，因为你强调过黄金市场与其他市场的不同。你提到过，实际的经济运作与教科书上所教的方式有很大不同，而你特别强调黄金市场与其他商品市场的区别。那么，能否再多谈谈这个问题？
迈克尔·赫德森：
理解这一切是如何实现的，关键在于要看到全球金融商品交易所的复杂性，黄金价格就是在这样的地方设定的，同时也要理解这些交易所与实际商品经销商之间的关系，后者是个人购买黄金的地方，央行之间也能进行黄金交易，而个人、投资基金、对冲基金、印度珠宝商则通过黄金经销商购买黄金。
通常的印象是，当人们、央行或共同基金购买黄金时，他们会在市场上出价，类似于商品交易所，比如COMEX交易所。然而，商品交易所上进行并不是真正的黄金买卖。
商品交易市场实际上是一个赌博场所，你是在赌股票、债券、黄金或铜、麦子等商品的价格会涨还是跌。商品交易所实际上是一个关于价格走向的赌博场所，这些经销商买卖着粮食价格的期权，或者是标准普尔500指数的期权。他们并不是真的去买小麦、黄金或股票，而是下注价格会如何变化。这个下注应该反映现实世界中发生的事情，理应有某种物理的、具体的基础支撑这一切。
我想花点时间来解释一下，Vanguard网站上有一篇文章，讲解了期权、看涨期权、做空等专业术语。我将引用Vanguard的一段话：
当你购买一个看涨期权时，你买的是在未来某个特定日期，以一个锁定的价格（即执行价格）购买特定证券的权利。如果该证券的价格上涨，你可以通过以协议价格购买它，然后在公开市场上以更高的价格转售它，从而获得利润。或者，当你购买一个看跌期权时，你买的是以锁定价格将某个特定证券卖给他人的权利。
假设黄金的价格是1250美元，你可以说，“我只卖给你1200美元”。如果价格下跌，你可以在公开市场上以较低价格买入，然后以较高的价格行使你的看跌期权，这样你就可以获利。这听起来可能有些复杂。
本·诺顿：
简单来说，如果你买一个看涨期权，是因为你认为价格会涨；如果你买一个看跌期权，是因为你认为价格会跌。所以，看涨期权就是“看涨”，看跌期权就是“看跌”。正如你所说，这本质上是金融上的下注，这就是期权交易。
迈克尔·赫德森：
问题是，为什么在2000年时，大家都在谈论黄金价格必然会上涨，但却有人不断卖出黄金期货，提供比黄金现货低50美元或25美元的黄金期货？谁在做这件事呢？
我不知道有哪个私人投资者会这样做，因为他们认为黄金价格会涨，而不是跌。黄金的长期趋势是上涨，这个现象的解释在于这些卖出黄金期货的人。
所有这些卖出黄金期货的操作，实际上是由央行完成的，主要是美国联邦储备银行和财政部，代表财政部或英格兰银行来进行。当你购买看跌期权或看涨期权时，你需要为购买这些期权支付费用。
比如，当以比黄金现货价格低一到两美元的价格卖出黄金的认购期权的时候，买家会为这种期权支付费用。购买这个期权的目的是在未来三到六个月内，以预定价格买入黄金。这个过程本身就是一种收入来源。所以，美国财政部和英格兰银行实际上通过做空黄金来赚钱。
这些做空操作背后的逻辑是，央行和这些大市场参与者的规模非常大，类似于乔治·索罗斯击败英格兰银行的情况。通过央行在市场中占据如此巨大的份额，你可以操控市场。当你持续做空黄金的数量超出市场的需求时，你就能压低黄金价格。即使越来越多的人开始购买黄金，美国和英格兰也能通过这种市场操控赚取收益，利用期货交易来赚钱，而这也成了一种稳定的财政收入来源。
实际上，央行已经进行了很多年的黄金做空操作，并且从中赚取了大量资金。正如我之前所说，当你认为黄金价格必然会上涨时，你可以认购黄金看多期权。然而，很多人尝试通过这种方式来获利，但他们被央行的做空行为击败了。
大多数期权最终并没有被执行，因为央行一次又一次地卖出黄金期货。这种操作一直在压低黄金价格，直到现在为止。即使是市场需求越来越强劲，价格也无法上涨，因为期货市场的做空操作始终在控制着黄金的价格。
因此，最近黄金价格上涨1000美元/盎司的现象，显然对黄金储备造成了严重的消耗。美国财政部实际上不得不卖出黄金，这也是黄金市场的一个重要环节。这就涉及黄金经销商。如果我们不是通过商品交易所来设定期货合约的价格，那么问题就更加复杂。
由于黄金的实际需求一直超过其供应量，央行一直在将黄金租给黄金经销商。换句话说，央行认为自己可以继续压低黄金价格，他们开始以租赁方式将黄金交给黄金经销商。黄金经销商支付租金给央行，低价购买黄金，然后卖给那些预期黄金价格会上涨的客户。如果黄金价格不涨，客户就会说：“好吧，我在黄金上没有像在股市或债市那样赚到利润。”
记得在2008到2009年金融危机后，量化宽松政策实施和低利率推动了股市和债市的巨大繁荣，所以为什么人们要在2009年之后购买黄金呢？当时股市和债市的价格上涨速度远远超过黄金价格。因此，黄金的竞争对手就是通过量化宽松和低利率制造的这种人为繁荣，这也是影响黄金价格的因素之一。
央行也乐于将黄金租给黄金经销商，因为他们通过这种方式获利。就像租车一样，黄金租赁合同规定黄金经销商必须在特定日期归还黄金。黄金经销商则通过将黄金卖给私人投资者或其他央行来赚钱，并不断进行扩大黄金租赁以偿还之前租借的黄金。
这意味着美国会将黄金从诺克斯堡运输给黄金经销商，尤其是伦敦，这里是黄金交易中心。二战后，美国通过伦敦黄金交易所抑制黄金价格，就是为了保持美元的主导地位。
因此，美国和英国通过黄金经销商赚取利润，也通过卖空黄金的佣金获利，这成为美国和英国一个良好的融资来源。这就是诺克斯堡和财政部赚钱的方式，但他们的目的不仅仅是赚钱，他们的真正目的是压低黄金价格，以防黄金重新成为美元的竞争对手。这就是驱动整个系统的原因，也是美国的动机所在。这个过程是政治性的。
本·诺顿：
迈克尔，我补充一点信息，供不太了解的人参考，诺克斯堡是美国财政部最大的实物黄金储备的存放地，它的官方名称是美国黄金储备库。
迈克尔·赫德森：
没错，大多数人都把那里称为诺克斯堡。如果你看过电影《金手指》，你就知道它是哪里了。
本·诺顿：
没错，《金手指》是在指1960年代的经典詹姆斯·邦德电影。
迈克尔·赫德森：
这是一部非常好的电影，可以反复观看，它总是让人耳目一新。当时肖恩·康纳利还是詹姆斯·邦德。所以问题是，多少黄金已经被发送给外国经销商？
事实上，关于这个问题没有统计数据，甚至没有关于诺克斯堡实际黄金储备的统计数据。你可能认为美国会报告它的黄金储备，但报告中把所有租给外国经销商的黄金都算作黄金储备的一部分，因为它确实是我们的黄金储备一部分，但我们并没有实际拥有它，而是将其租赁出去。
就像你是一个汽车公司，比如赫兹或艾维斯租车公司，你租赁一辆车，那辆车是你的车，而不是租赁人的车。黄金所有权并没有改变，它依然属于你，而不是租赁黄金的黄金经销商。
我的朋友克雷格·罗伯茨，他曾在1981年和1982年担任美国财政部货币事务助理部长，他最近写信告诉我，我将引用他的话：“在我们学会通过裸空做空来压低黄金价格之前，（也就是在你没有黄金的情况下做空黄金）我们就把黄金租给了黄金经销商，黄金经销商卖出了黄金。这种黄金租赁的状态似乎一直在稳定加速。”
几十年前，罗恩·保罗曾试图从诺克斯堡获得黄金审计，但他甚至没有被允许进入诺克斯堡查看是否有黄金在那里。罗恩·保罗是一个典型的黄金支持者，也是国会中自由意志主义者的领袖。他被告知这事关国家安全。
想象一下，一个国会议员都无法弄清楚诺克斯堡里到底有多少黄金，如果黄金储备没有问题的话，为什么公开黄金储备会是国家安全问题？为什么美国不高兴向外界展示：“这里是我们拥有的黄金，没问题，我们完全有偿付能力，没问题。”反而根本不公开任何统计数据？
