中金 | 资金流向：南向流入加速

Kevin策略研究 · 公众号 · · 2024-04-21 18:59

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本周全球资金面值得注意的变化是： 1）我们追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（4月17日），海外主动资金流出A股和港股规模有所扩大；2）互联互通方面，截至本周三（4月17日），北向流出收窄，南向加速流入；3）全球市场，股票继续流出，债券继续流入，货币市场转为流出；4）美股及发达欧洲流出收窄，日本及新兴市场流出扩大。

国内资金面上，南向流入大幅增多。 本周港股市场再度遭遇大幅抛售，周五恒生指数一度跌至接近16,000点。值得注意的是 ，资金面上出现明显分化：主动外资及北向流出仍持续，南向资金却出现了大幅流入。 截至周五，南向资金累计流入321.5亿港币，其中以内地银行、能源/原材料等为代表的高分红防御型板块为流入居前板块。这再度印证了我们此前观点，即短期市场或维持震荡，顺周期代表的再通胀交易或降温，建议转向防御型资产如高分红。

全球资金面上，主动外资流入印度，日股流出扩大。 截至本周三（4月11日-4月17日），本周印度市场主动外资再度转为流入，累计流入印度股市0.8亿美元（vs. 上周流出1.1亿美元）；日股方面，本周主动外资继续流出1.8亿美元，较上周小幅扩大，而被动外资流出则有所放缓。

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南向流入加速

中国市场

海外资金： 主动外资流出扩大

截至本周三（4月13日-4月17日），A股主动外资继续流出2.6亿美元（vs. 上周流出1.4亿美元），被动资金流出1.7亿美元，整体流出4.3亿美元（vs. 上周净流出0.6亿美元）；与此同时，港股和ADR海外资金流出8.2亿美元（vs. 上周净流出0.9亿美元），其中主动资金流出4.3亿美元（vs. 上周流出2.8亿美元），被动资金流出4.0亿美元。

互联互通资金： 北向流出收窄，南向加速流入

北向流出收窄，非银金融、医药生物下跌较多。 本周（4月15日-4月19日）北向资金合计净流出66.9亿人民币，日均流出13.4亿元（vs. 4月8日-4月12日当周日均流出23亿元）。分行业看，能源/原材料、家用电器板块持股市值上涨较多，非银金融、医药生物等板块持股市值下跌。个股方面，本周北向资金对京东方A、赤峰黄金、北方华创等标的增持较多，减持工业富联、中国中免及比亚迪等标的。

南向加速流入， 内地银行与能源原材料增幅居前。 本周（4月15日-4月19日）南向总计流入321.5亿港币，日均流入64.3亿港币（vs. 4月8日-4月11日当周日均流入46.2亿港币）。行业层面，内地银行、能源/原材料等板块持股市值领涨，房地产、汽车等板块持股市值下跌。个股方面，南向资金对中国银行、中国移动、中国石油股份等标的增持较多，减持汇丰控股、安踏体育及华润啤酒等标的。

全球市场

跨市场和资产： 美股及发达欧洲流出收窄，日本及新兴市场流出扩大。 主动外资上看，美股本周继续流出，发达欧洲继续流出，日本及新兴市场流出扩大。美股本周继续流出12.5亿美元（vs. 上周流出15.8亿美元），发达欧洲继续流出20.6亿美元（vs. 上周流出29.6亿美元），日本股市继续流出1.8亿美元（vs. 上周流出1.3亿美元），新兴市场继续流出14.0亿美元（vs. 上周流出12.8亿美元）。 资产方面，全球股票继续流出，债券继续流入，货币市场转为流出。

配置比例：截至2月29日，主动基金对中国配置比例低于基准约0.2%。 自2021年来，全球主动基金对中国、印度从超配转向低配，韩国仍维持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中国配置比例下降较多（-0.2%），而英国（+1.0%）、法国（+0.5%）、日本（+0.3%）获得增配幅度最大。 地区类型 上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力； 板块层面 看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。

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