专栏名称: 中国房地产报

聚焦地产，洞悉中国。本号为中国房地产报唯一官方认证号。

净利腰斩高端化突围或遇冷，东鹏控股“坐吃山空”

中国房地产报 · 公众号 · 房地产 · 2025-03-17 09:20

正文

辽宁沈阳东北陶瓷城东鹏陶瓷旗舰店。冷万欣/摄

中房报记者冷万欣丨北京报道

A股上市刚迎来第五个年头，东鹏控股就已经疲态尽显。

2025年1月，广东东鹏控股股份有限公司（以下简称“东鹏控股”）发布2024年度业绩预告，其中归属上市公司股东的净利润预计为3.03-4.11亿元，较上年同期下滑42.95%-57.94%，净利腰斩几乎已成定局。

对于业绩变动的原因，东鹏控股方面表示，2024年，建陶行业需求继续减弱，供过于求问题突出，市场竞争从增量竞争转为存量竞争，价格战进入白热化阶段，行业整体面临进一步挑战。面对市场的下滑风险，东鹏控股选择向高端化产品突围，试图通过布局高端岩板、拓展专业工程细分市场，切入医养赛道等战略调整，开辟新的业务增长空间。

然而，房地产下行周期的传导效应，竞争激烈的装修建材市场整体遇冷，在消费者越发重视性价比消费的当下，东鹏控股的逆势高端化战略无疑将面临更多考验。

此外，东鹏控股在上述业绩预告中强调，2024年公司坚持聚焦主业，瓷砖产品实现营业收入约54.00亿元，公司通过持续的产品迭代和精细化流量运营，稳定零售业务的基本盘。整装业务连续两年实现突破，全年实现同比增长约 8.07%。工程业务坚持稳健发展策略，积极开拓专业工程细分市场和工程运营平台。同时，通过严控信用政策，加强回款，积极去库存、优化库存结构，使得减值损失有效下降。

在供应链与运营管理方面，公司持续苦练内功，通过实施有效的供应链管理和精益制造举措，瓷砖产品的单位制造成本进一步降低，以应对市场下行压力。同时，公司通过实施严格的费用控制措施，进一步降低了管理及销售费用，提升运营效率。

降本之余，东鹏控股试图通过开辟新的业务赛道，提升营收。

今年2月26日，东鹏控股披露投资者关系活动记录表，华夏基金、国金证券、文渊资本、广发证券等7家机构调研东鹏控股，东鹏控股相关负责人回应了市场对其2024年业绩下滑的关注。

不过在受访财经人士看来，东鹏控股的经营战略，正在因单一业务的高度依赖陷入迷局，前途未卜。

━━━━

净利腰斩

东鹏控股“坐吃山空”

东鹏瓷砖门店。冷万欣/摄

“房地产行业的深度调整，直接波及了建陶行业的市场需求。而消费者对于家装需求的减弱，更是打击了零售端的业务市场，东鹏控股经销商众多，且主营业务就是建陶行业，房地产下行，其作为下游产业链头部企业，自然首当其冲，”北京建筑业内人士告诉中房报记者。

双重压力之下，东鹏控股切身感受到了市场的寒意。

3月11日，中房报记者实地调查位于沈阳市大东区的东北陶瓷城，该区域集中了大量陶瓷卫浴品牌。

陶瓷城内某国内知名瓷砖品牌销售人员告诉记者，受到沈阳房地产市场下行的影响，建陶行业受到很大冲击“双休日之外，平时没有多少顾客”。

东鹏控股在沈阳最大的经销商旗舰店也在东北陶瓷城。

“消费者购买我们东鹏瓷砖还是看中了品牌和口碑，但是对于高端瓷砖产品，比如抗菌砖等有需求的消费者还是少数，尤其是2020年以来，消费者到店购买瓷砖，更关注瓷砖的纹理和款式，当然最重要的是价格。”销售人员告诉记者。

“与其他小品牌和小店面的瓷砖企业相比，我们的销售情况显然好一些，但是纵向来看，逐年对比的话，经营状况就没有那么理想。”东鹏瓷砖在沈阳地区某店面的销售人员无奈告诉记者，对于近几年经营状况，该销售人员直言“一年不如一年”。

“一年不如一年”的不只是经销商，东鹏控股同样陷入“坐吃山空”的窘境。

2025年1月13日、14日两天，东鹏控股召开了2025年度工作会议。公司实际控制人何新明、何颖父女及高管悉数到场。

何新明在讲话中称“要保持保持高度危机感和紧迫感，直面内卷”，何颖则直言要“迎卷破卷，穿越周期”。

而后的业绩签订仪式则稍显“悲壮”，何新明，何颖及各事业部、各平台负责人共同签署《绩效责任书》，并高举右手，庄严宣誓，要全力以赴打胜仗、立新功。

虽然目前东鹏控股仅发布了2024年的年度业绩预告，但从其2024年第三季度的财务报告的数据中，已经可以解读出东鹏控股业绩失利的端倪。

中房报记者梳理东鹏控股2024年第三季度报告，东鹏控股前三季度遭遇营收及利润双降，营业收入46.84亿元，同比下滑18.27%，归母净利润3.09亿元，同比下降50.95%；扣非后净利润同比下降49.33%至2.96亿元。

对此，东鹏控股表示2024年前三季度，房地产市场尚待止跌回稳，建陶行业需求减弱，竞争日趋激烈。

利润下滑的同时，东鹏控股的现金流同样承压。三季报显示，东鹏控股手持货币资金从年初的35.8亿元下降至28.7亿元，降幅近20%，前三季度经营活动产生的现金流净额为4.89亿元，相比去年同期下滑近七成。

━━━━

单一业务依赖“后遗症”

据东鹏控股官网介绍，东鹏控股拥有瓷砖、整装卫浴、生态新材、整体家居等业务，是国内领先的整体家居解决方案供应商。

但实际情况是，一直以来，东鹏控股单一业务依赖较为严重。瓷砖业务长期贡献超80%收入。

根据2020年东鹏控股在A股公开上市时发布的招股意向书，2017年至2019年间，其主营业务收入构成中，瓷砖业务的收入占比分别为82.54%、81.40%和83.21%。其中有釉砖又是瓷砖业务中的收入大项，三年间占比从51.09%升至2019年的60.55%，而在2021年到2024年上半年，瓷砖业务收入占比更是飙升到超过8成，对瓷砖业务的依赖性愈发明显。

2021年至2024年上半年间，其主营业务收入构成中，瓷砖业务收入占比分别为83.61%、83.20%以及84.67%，2024年半年报中其瓷砖业务占比为83.34%。

其中有釉砖占比更是从2020年的69.04%跃升至2024年年中的80.99%。

“东鹏控股业绩出现大幅下滑虽然是受到房地产市场的影响，但其根本原因是公司营收过度依赖瓷砖业务，导致一旦瓷砖业务需求疲软，就会波及东鹏控股整体营收，这种单一业务依赖的情况不改善，东鹏控股很难真正实现穿越周期。”一不愿具名的财经分析人士告诉中房报记者。

“如果瓷砖行业持续开展价格竞争，东鹏控股的情况会越来越糟糕，如果不能即时调整运营战略，价格战之下东鹏控股或许会陷入围剿的局面，一旦瓷砖市场失守，业绩进一步恶化的后果亦将再次上演。”上述财经人士称。

反观东鹏控股的洁具业务，则是在上市之前已经出现了下滑的趋势，从2018年占比16.97%至上市前的2020年6月，已经降至13.65%。

这一数据在2023年已经降至12.60%，虽然2024年年中报显示其洁具业务有所回升，但也仅仅占到14.12%。

另外，东鹏控股的海外市场规模也在逐步萎缩。

虽然在招股书中，东鹏控股称其瓷砖、洁具品质达到国际先进水平，且产品价格有很强竞争力，在美、英、德、意等30多个国家和地区注册了国际商标，畅销海外。

但是，2021年东鹏控股收入构成中国外业务收入占比为3.43%，2023年这一数字已经降至2.45%。

所以在财经人士眼中，东鹏控股的主营业务一方面高度集中于国内市场，另一方面，洁具等产品线遇冷，对于瓷砖业务尤其是有釉砖业务的高度依赖，正在产生影响利润和营收的“后遗症”。

但在东鹏控股看来，并不认可“业务依赖”的说法。

3月12日，中房报记者致电东鹏控股董秘办就相关问题约访，东鹏控股回复称，公司目前在产的瓷砖产品涵盖岩板、抛釉砖、仿古砖、抛光砖、精瓷中板、瓷片和景观砖等系列，超过2000个SKU产品；东鹏洁具产品系列包括卫生陶瓷（如智能马桶、洗手盆等）和卫浴产品（如浴室柜、淋浴房、浴缸、龙头五金等），超过1500个SKU产品。因此，不能简单认为公司存在对于单一产品形成收入依赖。不过，这也从侧面说明，瓷砖产品对其整体收入的重要性，SKU的多元化并不改瓷砖业务收入占比高企的实质。

━━━━

净利腰斩高端化突围或遇冷，东鹏控股“坐吃山空”

正文

请到「今天看啥」查看全文