如何找到即将起飞的科技股——浅谈科技股的财报特征

最近看了很多关于价值分析的书和文章，我惊奇地发现发现这些书和文章都指向了一个终点：

因为科技股爆发与迭代的速度很快，而且股价起落幅度相当大，不是 TO THE MOON ，就是 TO THE HELL 。

股神巴菲特也承认，自己是看不懂网络科技股的，所以他宁愿不碰！

在网上，是极少有人说自己能够有办法抓住科技飙股的特征的。

以价值投资这个门派来说，最佳圣杯道路，其实是集中拿住 10 支你愿意跟他走 20 年的稳定成长股，抱住不放，享受百倍千倍的复利。 这是数学上的最佳解。

而且这也是巴菲特说到烂的原则。但是，有人就问巴菲特，这个原则如此简单以及绝对，为什么大家还是不使用呢？

巴菲特说：因为 没有人喜欢慢慢变富 。

所以，即便大师都说科技股很危险，大家还是前赴后继地想要赌科技股，想要找到一套科技股投资心法，或者至少找到相关特征。

* 以逆反法解题 *

“如何找到即将起飞的科技股” 这道题，其实是一个很难的大开放性问题。按照正常的思路，其实是没办法解出来的。

所以这次解题的方式，我改用逆反法解题。

逆反法是我在《打造超人大脑》一书中，发明的解决开放性问题的绝招。

首先，我先写下一般人为什么解不了找到科技飚股的常见原因：

1. 科技股迭代太快，找不到真正周期

2. 科技股要看成长天花板，但是 连创业者都不知道天花板在哪里

3. 科技股都是快速增长， 难以知道正常的增速是多快

4. 这么快的增速， 不知道是不是被炒作的

5. 科技公司， 很依赖创始运营团队的功力 ，但是这是一般人也无法调研出来的

6. 这些科技公司，你 不知道他上市融资是要扩张，还是圈钱

然后我们反过来去解这些题，有一些问题，我是勉强知道答案的。

1. 一般股我们看五年， 科技股缩短到看三年差不多

2. 我也不知道天花板

3. 我也不知道速度

4. 是不是被炒作不管，我们 可以先看毛利率 。 如果毛利率不超过 50%，基本就是垃圾。如果科技股毛利率还这么低，不如去自杀。

因为科技股跟一般股不太一样。网络科技行业的“资产”其实是“人”，但在一般会计原则中，被归类为费用。

所以如果一个公司毛利不高的话，那么其实是撑不住这样烧的。 然后中国的科技股，即便媒体上牛逼，后来很多也是亏成狗。所以 我们也许可以先用美国科技股去调研 。

5. 这个也太靠调研了，跳过。

6. 如果是扩张类性质的优质正常股，比如亚马逊可以涨到世界第一，贝索斯融资是为了要去拓展每股自由现金流。

所以归纳下来，我们至少可以拿到三个确定性答案：

1. 看三年财报

2.看毛利率高于 50% 的美国科技股

3.看每股自由现金流是否显著飙升

* 从结果推演过程 *

接下来我打开了美股的互联网行业榜，使用毛利率排序，拉出了前 20 名。

然后一个一个点开，想观察他们的财报有什么特征。

接着，我就震惊了！这些“好的科技股”都有一个显著的特征。

这里我放动图可能会比较明显。

（注意：我这里举的股，不代表未来比较好。因为他们是刚上市不久的股，且特征非常明显。）

我发现这些股票最明显的特征，在于他们只要这三角：

• 现金流

• 偿债能力

• 营运能力

只要拉到满(超过80分)，就会开始起飞。

仔细想想，这件事还挺有道理的。 以我之前举的如何找出优秀运动员的例子（ 快速看懂一家公司是否值得投资 ）来说， 这三个数据拉到满就表示：

1. 血很足

2. 肌肉成长速度很快

3. 抵抗力高

至于盈利能力不好，也就是营养不足，原因其实不是吃不好，而是这家公司是一个小孩子，吃不饱。

财务结构不好，是因为他开高速成长模式，借钱再疯狂扩张，但是他的偿债能力是足够的。

所以只要这张图一出现，那就表示这小孩子要开始起飞，即将要变成明星运动员了。

下面我贴几个知名科技公司的图，大家就知道我在说啥了。

我去找了一些知名的科技公司，比如亚马逊、谷歌、百度、阿里巴巴、新浪、腾讯。

左右滑动 查看6家公司财报图

这些都是开场还有点差的。像Facebook 这种妖股，一开场就直接满格的。

而且 Facebook 的自由现金流也是飙好飙满的。