【行业深度研究】中金银河双双辟谣合并，那些已经合并的券商怎么样了？

BT财经 · 公众号 · · 2025-03-04 06:30

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作者 | 元方

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2025年2月26日，市场上传出中金公司与中国银河证券将合并的消息，导致两家公司股价出现显著波动。

当天14:26起，两家公司股票交易量显著增加，股价迅速拉升，最终在A股市场双双涨停。中金公司收报36.43元/股，日成交额达到22.67亿元；中国银河收报16.2元/股，日成交额为22.29亿元。同时，在港股市场，两家公司股价一度上涨超过18%。

2月26日晚间，中金公司和中国银河双双对合并传闻做出回应，相继发布澄清公告。中金公司在公告中明确表示，截至披露日，公司未从政府部门、监管机构或股东处获取任何有关合并的信息。同时，经与控股股东中央汇金投资有限责任公司确认，控股股东不存在筹划传闻所述事项或其他应披露而未披露的重大事项，公司自身亦无此类信息。

中国银河的公告内容与之类似，称未收到来自政府部门、监管机构或控股股东、实际控制人有关合并的书面或口头信息，经与控股股东中国银河金融控股有限责任公司及实际控制人中央汇金投资有限责任公司确认，二者均不存在筹划相关传闻事项或其他应披露而未披露的重大事项，公司同样无应披露而未披露的信息。

尽管两家公司及时发布辟谣公告，但当日A股市场收盘时，中金公司收报36.43元/股，中国银河收报16.2元/股，股价依然双双涨停。这一现象颇为异常，按照常理，辟谣公告发布后股价应回归理性，不管怎样，券商的合并潮流已至，中金和银河未来走向会如何，市场已经开始聚焦。

中金与银河到底是谁？

中金公司自1995年成立以来，凭借其作为中国首家中外合资投资银行的独特地位，迅速在国际金融市场上崭露头角。其国际化业务网络和丰富的海外资源使其在全球资本市场中占据了重要位置。2024年前三季度，中金公司在中资企业全球IPO融资中排名第一，显示出其在资本市场上的强大承销能力和市场影响力。此外，中金公司参与了前二十大IPO项目中的10单，进一步巩固了其在大型项目中的主导地位。

在港股市场，中金公司同样表现卓越，2024年港股IPO市场承销排名第一，这不仅反映了其在香港市场的深厚积累，也体现了其在跨境资本运作中的专业能力。跨境业务方面，中金公司在2024年实现了超过7000亿元的规模，这一数据不仅展示了其在国际市场上的业务扩展能力，也反映了其在全球金融市场中的竞争优势。

中金公司业务涵盖投资银行、股票业务、固定收益、资产管理等多个领域，尤其在跨境投行和高净值客户服务方面表现突出。

中国银河证券成立于2007年，作为国内领先的综合性证券公司，其广泛的客户基础是一大显著优势，坐拥356家营业网点和1600万零售客群，这使其在零售经纪业务方面具备得天独厚的条件。 从业务布局来看，涵盖经纪、自营、资管、投行业务等多个领域，业务多元化特征明显。

以跨境业务为例，其助力印尼上市公司PTPermaPlasindoTbk完成跨境收购项目，交易金额近2800亿印尼盾，并高效完成从收购方案制定到股权交割全部工作，充分展示了在跨境业务方面的专业实力与执行能力。而在零售经纪业务上，庞大的营业网点与零售客群数量，意味着其在市场覆盖广度与客户资源深度上的优势。广泛的营业网点能够为零售客户提供便捷的线下服务，而1600万零售客群则反映出其在零售经纪市场积累的深厚客户资源和较高的市场份额，为其经纪业务收入提供了坚实保障。

若中金公司和中国银河成功合并，将诞生一家资产规模超万亿的巨型“航母”投行。这一合并将显著提升市场集中度，预计合并后的公司将成为中国第三大券商，进一步增强行业竞争力。

在资本实力方面，合并后的公司将具备更强的资本运作能力，有助于在市场竞争中开展大规模业务。根据现有数据，中金公司在2024年前三季度中资企业全球IPO融资排名第一，跨境业务规模超7000亿元，这些强大的资本实力和业务能力将为合并后的公司提供坚实的基础。

业务范围的拓展也将成为合并的显著优势。中金公司在国际化业务和高端客户服务方面具有领先地位，而中国银河证券在零售经纪业务方面拥有广泛的客户基础和市场份额。合并后的公司将实现资源整合与业务互补，能够在更广泛的市场中提供多样化的金融服务。

此外，合并还将推动中国证券行业的国际化进程。 中金公司在东南亚、海湾地区等新兴市场的布局，以及在港股IPO市场的领先地位，将为合并后的公司在全球市场竞争中提供更有利的地位。通过整合双方的国际资源和市场网络，合并后的公司将能够更好地参与全球资本市场的竞争，提升国际影响力。

券业并购浪潮已经来了

在监管政策鼓励下，证券行业正经历新一轮并购重组浪潮。多家券商积极推进收购合并计划，截至目前，“国联+民生”“国泰君安+海通”“浙商+国都”等多起券商并购重组已获得监管部门批准，即将或已经步入整合实施阶段。

以“国泰君安+海通”为例，2024年9月5日正式启动合并，100天完成全部公司治理程序，137天便完成全部行政审批程序，速度之快反映出监管部门对券商并购的支持态度。2025年1月17日获证监会正式核准，1月20日获香港联交所批准，2月5日海通证券A股最后交易日，股价收跌1.61%，报10.41元/股，总市值定格在1360亿元，2月6日A股和H股正式停牌，开启退市程序。从这一案例可看出，监管的高效审批推动着并购进程加速，促使行业资源快速整合。

“国联+民生”于2024年国联证券以91.05亿元获得民生证券部分股份，2025年1月更名为“国联民生证券”并跻身行业前20名，各业务条线整合工作开启。这表明并购能使券商迅速提升行业地位，优化业务布局。

“浙商+国都”在2024年底浙商证券斥资51亿元拿下国都证券34.25%股权，2024年12月交易完成过户，2025年2月原浙商证券副总裁出任国都证券总经理，标志业务整合进入落地实施阶段。2024年前三季度，浙商证券营收118.96亿元，净利润12.65亿元；国都证券全年营收17.59亿元，净利润9.63亿元。双方整合后有望形成南方零售主导、北方服务机构投资者的双轮驱动模式，总资产将突破2000亿元，跻身行业前十五。这显示出并购可实现区域优势互补，提升券商综合实力。

这一浪潮的兴起，反映了证券行业在当前市场环境下，通过并购实现资源优化配置、提升竞争力的迫切需求。监管政策的鼓励为券商并购提供了政策支持和引导，推动行业格局的调整和优化。

正如业内人士认为，券商合并后客户基础、服务能力及运营管理有望全面跃升，而这些多起并购案例正是行业顺应趋势，积极变革的体现。

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