【安信通信每周观点】2017年下半年NB-IOT有望成为通信行业新风口

当前，通信板块个股表现较为分化，主要表现为业绩驱动带来的结构性机会，重点关注运营商蜂窝物联网、云计算和5G。

■运营商：联通混改新预期，广电或携700MHz“黄金频段”入股

数字红利700MHz频谱穿透性好，少量的基站就可以完成大范围覆盖，更适用于组建宏覆盖网络，包括室内室外的大范围宏覆盖。对于电信运营商来讲也一直是翘首以盼。据相关消息称，近日国家广电总局拟愿意为公司提供700MHz频谱，换取中国联通的股权。700MHz是公认的“黄金频段”，对于电信运营商来说，确实是很好的选择。数据显示在700MHz上部署LTE网络比在2.6GHz上部署LTE网络要节省80%左右的投资，这意味着将会带来千亿元级的成本空间。700MHz如何落地，我们认为，物联网或将是重点发力方向。随着技术的快速发展，近一年来物联网的发展势如破竹，在作为行业风向标的盛会2017 MWC世界移动通信大会上便有十足的体现，三大运营商都公布了物联网的重要方向。物联网发展不断成熟，赋予这个市场前所未有的机会，各大巨头争相抢占物联网产业主导地位和产业制高点。广电携700MHz“黄金频段”参与到联通混改，入股联通，联通在5G、NB-loT等领域将获得“弯道超车”的机会。建议长期关注。

■物联网: 中国电信加快发展物联网开放平台服务，新一代物联网雄安试点全面建成并投入使用

据预测，我国物联网行业将保持年均增长30%的高速发展态势，并且有望在2018年就达到1.5万亿的市场规模。为此，三大运营商纷纷提前布局，中国电信也不甘落后。目前，中国电信在雄安新区基于新一代物联网技术的智慧城市管理应用示范点全面建成，并正式投入使用。基于新一代物联网技术的新区管委会智慧停车示范点、奥威路智慧井盖、智慧路灯示范点已全面建成并投入使用。雄安新区物联网战略正在积极推进，已实质上成为我国新一代物联网首个大范围落地区域。在雄安建立“世界物联网中心”，将加快雄安成为中国和世界物联网创新经济示范中心和驱动中心的进程，让中国引领未来的“智慧革命”时代。此外，中国电信日前公布，已经签署了三项新的合作协议，旨在加快基于物联网开放平台服务的发展。通过此项协议，每个运营商的客户将能够在彼此网络上部署IoT和M2M服务。该联合服务将通过集成两个常用的嵌入式通用集成电路卡平台，实现双方网络之间的物联网用户的无缝切换。此外，工信部下发NB-IOT建设指引、明确2020年完成建设150万NB-IOT基站、实现全国覆盖、连接数超6亿。我们预计2017年下半年NB-IOT有望成为通信行业新风口。重点推荐物联网平台龙头宜通世纪和模组龙头广和通。

■5G：三大运营商下半年将在多城市展开5G试点

“十二五”期间，我国建成了全球最大４Ｇ网络；“十三五”期间，我国将走进５Ｇ时代。近日在上海召开的２０１７世界移动大会上，专家认为，５Ｇ时代将使更多创新应用成为可能，产业界正在加速掘金５Ｇ带来的万亿级规模的蓝海市场。2017世界移动大会上传递出来很多信号，最大的莫过于5G的进展，5G进入了盛况空前的阶段——中国移动计划今年开展外场试验，18年规模试验，19年预商用，2020年规模商用。中国联通今年进行5G的技术验证和组网验证，预计2020年规模商用；中国电信19年实现部分预商用，2020年提供商业服务。大运营商下半年将在北京、上海、重庆、广州、南京、苏州等多个城市展开5G试点工作。试点期间，三大运营商除了进行不同规模技术测试、网络验证和基站建设外，还将基于5G网络启动包括自动驾驶、智慧城市、智慧家庭在内的车联网、物联网应用。我们看好相关5G概念股，推荐关注超讯通信、富春股份、大唐电信、通宇通讯、烽火通信等。

■7月投资组合：中兴通讯、中际装备、紫光股份、宜通世纪

■风险提示：市场系统性估值波动

1. 一周行业回顾

上周（07.03-07.07）沪深300指数下跌0.30%，创业板指数上涨0.96%，中小板指数上涨0.36%；同期，申万通信板块上涨3.24%， 领涨沪深300指数3.54%，领涨创业板指数2.28%，领涨中小板指数2.88%。

1.1. 安信通信板块一周表现

1.2. 通信板块涨跌幅前五

1.3. 安信证券推荐股票组合情况

■中兴通讯：聚焦“万物互联、泛在智能、虚实结合”M-ICT战略，布局物联网NB-IOT、4.5G/5G、网络虚拟SDN/NFV、云网融合Cloud、光传输超100G等领域前瞻投入,构建全方位的从技术、到芯片、到系统设备的核心竞争力，迎接业绩上行拐点和行业地位提升的到来；行业龙头地位稳固，管理不断出现亮点；发布1.5亿份员工股票期权激励计划，齐心协力开拓5G市场。

■中际装备：移动互联网流量每年翻番增长，带动骨干网/城域网/接入网/数据中心大规模扩容，光模块全球市场空间将由2016年75亿美金增长至2020年120亿美金，我们认为光模块行业“得中国者得天下、得数据中心者得未来”。

■紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，结合未来SDN的应用，打开新空间；品牌优势明显，行业地位突出；紫光股份旗下华三在国内企业网市场份额第一，对标全球龙头思科，未来海外市场增长空间巨大。

■宜通世纪：公司通过参股西部天使、收购倍泰健康，拓展智慧医疗业务深度和广度，构建“服务+产品”的智慧医疗垂直运营服务体系；AEP 平台技术和业务布局国内领先，同时17年一季度业绩主要来自于物联网和天线业务的稳定增长。

■海能达：未来将加大PTA的建设，专网行业渐入佳境，重点推荐海能达。宽窄带融合解决方案快速推进，海外并购频发力，建议重点关注海能达的“中国崛起”。 

2. 本周投资观点

本周观点：重申看好5G、物联网、光通信

上周申万通信指数上涨3.24%，路畅科技、平治信息涨幅居前。

上周次新股表现活跃，人工智能主题再度引起关注。行业层面，三大运营商下半年将在北京、上海、重庆、广州、南京、苏州等多个城市展开5G试点工作。

建议持续重点关注5G、物联网、光通信等处于上升周期的子行业，重点中长期布局。

继续重点推荐

5G：5G大周期带来行业普遍受益的前提下，中兴通讯在5G时代具有更好的机遇、更强的实力、更优的竞争环境，有望实现相对份额的大幅提升，继续重点推荐。5G将带来网络重构，SDN成为关键技术，推荐紫光股份，旗下新华三目前在国内SDN技术领先。

物联网：工信部下发NB-IOT建设指引、明确2020年完成建设150万NB-IOT基站、实现全国覆盖、连接数超6亿。我们预计2017年下半年NB-IOT有望成为通信行业新风口。重点推荐物联网平台龙头宜通世纪，关注新天科技、金卡智能、广和通。

光通信：中国移动PTN、骨干网招标，中国电信DWDM/OTN设备集采，驱动网络持续扩容，或将带来光模块行业逐步转暖，我们认为光模块行业“得中国者得天下、得数据中心者得未来”，重点推荐中际装备，关注新易盛。

专网：行业渐入佳境，重点推荐海能达。宽窄带融合解决方案快速推进，收购赛普乐获批，公司全球化战略稳步推进，建议重点关注海能达的“中国崛起”。

融合通信：重点关注行业龙头亿联网络。行业增速20%，公司14-16年业绩50%+增长，17年Q1 业绩90%增长。客户结构优、产品性价比优、持续替代Cisco等行业巨头的市场，成长潜力高。

推荐标的：中兴通讯、中际装备、海能达、宜通世纪、亿联网络

风险提示：市场竞争加剧

3. 本周行业热点点评

3.1.烽火助力上海电信千兆宽带启航，打造“千兆第一城”

据C114网报道，上海电信2017年10G EPON家庭网关招标项目近期正式落下帷幕。此次招标完成后，上海电信将建成国内首个采用对称10G EPON技术的FTTH商用网络，这也是上海电信千兆宽带规模化发展行动计划实施以来最具里程碑意义的事件，向着 “千兆宽带第一城”的目标迈出了坚实的一步。

点评：此次招标完成后，上海电信将建成国内首个采用对称10G EPON技术的FTTH商用网络，这也是上海电信千兆宽带规模化发展行动计划实施以来最具里程碑意义的事件，向着 “千兆宽带第一城”的目标迈出了坚实的一步。 作为领先的超宽带解决方案提供商，烽火与包括上海电信在内的行业伙伴一道持续推动网络和业务创新，聚合产业链力量，提升网络商业变现能力。建议长期关注。

风险提示：千兆网络未来发展不及预期  

3.2联通混改再传绯闻：广电携700MHz“黄金频段”入股

据移动通信网报道，国家广电总局拟愿意为公司提供700MHz频谱，换取公司的股权。700MHz是公认的“黄金频段”，此前广电将700MHz频段划给国网，同时国网将与中信国安成立“中广移动”负责700MHz频段的运营。

点评：700MHz频段对于电信运营商来说，确实是很好的选择。700MHz频段具有频点低、高穿透性、大覆盖性等特点，可显著降低运营商的建网成本，数据显示在700MHz上部署LTE网络比在2.6GHz上部署LTE网络要节省80%左右的投资，这意味着将会带来千亿元级的成本空间。如果真获得700MHz的使用权，那么联通在5G、NB-loT等领域将获得“弯道超车”的机会。建议长期关注。

风险提示：联通混改不及预期

3.3.华为发布“无边界计算”服务器战略及解决方案：加速行业数字化转型

据物联中国网报道，近日华为在北京发布了“无边界计算”服务器战略及系列解决方案，该战略聚焦行业数字化转型需求，规划了华为未来5年计算创新路线图，从而帮助客户创造切实价值。与此同时，华为系统解读了服务器战略内涵与业务定位，并发布了V5系列解决方案。

点评：在当下人工智能驱动异构计算崛起，行业数字化转型驱动智能终端联接数激增，预计到2025年将产生1000亿的联接数，这其中有50%的数据在边缘处理。计算发展迎来新的起点，创新空间已经大面积袭来等待人们去开拓。华为多年来深耕技术不断开拓创新，华为服务器已经在业界享有一定声誉，深得客户青睐。此次发布“无边界计算”新战略及新产品，聚焦行业数字化转型需求，旨在为客户提供强有力的计算支撑，携手打造共赢生态体系。

风险提示：无边界计算技术未来发展不及预期

3.4.5G测试七大应用场景，中兴通讯刷新5G二阶段试验多项记录

据Ofweek光通信网报道，近日在北京怀柔由IMT-2020（5G）推进组组织的中国5G技术研发试验第二阶段测试，中兴通讯顺利完成包括连续广域覆盖、热点高容量、热点高容量、低时延高可靠、低功耗大连接、两个混合场景等七大场景的测试，并在多项工作中取得突破成果。中兴通讯将进一步推动5G产品的商用化，为我国2020年启动5G商用奠定基础。

点评：eMBB增强的移动宽带测试场景中，中兴通讯首家采用26GHz高频基站，实现了13Gbps的超高用户体验速率，超过ITU定义的10Gbps，这标志着我国高频移动通信在兼顾性能和商用性的发展之路上迈出了重要一步。在mMTC低功耗大连接测试场景中，中兴通讯采用创新的MUSA技术，提升接入终端过载率相比目前ITU定义的100万/平方公里，提高了90倍。中兴通讯在5G研发和试点领域，已经在业界走在前列。

风险提示：5G未来发展不及预期

3.5.中国5G投资集中在2018到2025年，连接数将超4亿

据光纤在线网报道，日前中国信息通信研究院与GSMA共同发布的《5G在中国：展望与地区比较报告》通过对来自中国的移动运营商的调研认为，在资本支出方面，5G投资相比于4G将更加平缓和持久，预计主要是从2018年到2025年之间。此外该报告认为，随着2020年5G商用，中国5G连接数将会随着时间的推移而迅速增加，到2025年将达到4.28亿。

点评：为实现全球规模首屈一指的5G网络部署，中国运营商们正与政府和企业密切合作。在早期阶段，5G将提供增强型移动宽带体验，进而催生增强现实和虚拟现实等新一代消费服务，同时在众多垂直行业为关键任务应用提供支持。早期的商业部署可能需要投资到小基站和传输的升级上，后续5G覆盖将扩大到更广的农村地区，这可能需要新的站址和更多的资本支出，实现更广泛的覆盖将进一步考虑商业成本和标准支持。随着2020年5G商用，中国5G连接数将会随着时间的推移而迅速增加。

风险提示：5G发展进度不及预期

3.6.T-Mobile呼叫FCC为5G服务开放3.5GHz频谱

据Ofweek光通讯网报道，T-Mobile首席技术官日前透露，希望未来3.5GHz共享频谱拍卖规则能进行一些变更，从而为移动运营商创建一个专用的5G中频段。T-Mobile已经要求FCC重新审视3.5GHz频段的规则。公司计划从2019年开始体于各低频段600MHz部署5G服务，将来还将采用高频段毫米波。3.5GHz与以上频段的结合，将创造1100MHz的中频段频谱，具有比高频段更好的覆盖特征，这意味着它可以帮助农村实现5G服务。

点评：3.5 GHz又被称为Citizens Broadband Radio Services(CBRS)频段，该频段是一个三层结构的系统，包含授权和非授权用户，未来会进行授权使用的拍卖。CBRS联盟成员一直在努力推动这一新的生态系统的发展，并通过FCC的认证流程。3.5 GHz在全球范围内是一个5G部署的核心频段，T-Mobile敦促FCC尽快完成其600MHz频谱的发牌进程，从而使其能够尽快在该频段上进行5G和LTE服务部署。

风险提示：5G发展进度不及预期

3.7.沃达丰英国部署大规模MIMO助力5G发展据讯石光通讯咨询网报道，公司正在使用波束成形技术升级九个站点，其中包括位于总部纽伯里的两座蜂窝基站，基站数量将达到30个。同时，公司正在与爱立信合作，在伦敦和英格兰南部开展4G网络升级工作，以及测试新的5G技术和场景。

点评：大规模MIMO将成为未来5G网络的基础技术。其基站由64个发送和64个接收流形成，而当前的天线只有两个元件。这反映了在5G环境中可以同时发送和接收更多数据的事实。对于在较高频带中传输的设备反应速度也会更快，这将提高覆盖范围，特别是室内。沃达丰本周正在使用波束成形技术升级9个站点，在接下来的几个月中，基站数量将达到30个，此举将为5G的快速发展奠定基础。

风险提示：5G发展进度不及预期

4. 一周重点公告