豆粕跌幅不止，建仓机会是否来临？

作者：美尔雅期货 农产品分析师 戴俊玫

自美国农业部发布5月供需报告以来，豆粕期货的价格已经下降了近250元/吨，吞噬了大部分美豆天气炒作带来的涨幅。从基本面上看，这一波是美豆价格和豆粕供应变化的合力带来的跌幅。具体情况如下：

但事与愿违的是，虽然春季美国中西部受到了拉尼娜的影响土壤偏干，但是过去的60天内，美豆主产区先后迎来几轮降水，降水量和往年相比差距不大。在光温条件适合的情况下，美豆生长顺利。

据美国农业部报告，截至5月23日当周，美国大豆播种率为75%，此前一周为61%，去年同期为63%，五年均值为54%。美国大豆出芽率为41%，此前一周为20%，去年同期为33%，五年均值为25%。

资料来源:wind 美尔雅期货

另外，之前美豆上基金大量的净多单持仓已经维持了很久的时间，但近来多头有大幅减仓的动作。这使得市场价格的走势也受到了影响，基金减仓的同时，美豆也进入了下行的区间。后续如果该势头持续，即使美豆的基本面没有太大的变化，期货也会受其影响偏弱。

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总体来看，美豆后续基本面变化仍然以供给的不确定性为主，虽然目前生长进度顺利，但后续仍然可能发生新的问题，仍有天气炒作可能。资金面上看，近期美豆市场情绪不佳，预计将带动期货震荡偏弱。但中长期走势并不悲观，建议关注4月中旬形成的低点是否被突破。

据我的农产品网统计，上周全国港口大豆库存为594.86万吨，较上周增加29.7吨，增幅4.99%，同比去年增加177.75万吨，增幅42.61%。

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2021年第21周（5月22日至5月28日）预计国内油厂开机率环比继续上升，油厂大豆压榨量预计为206.08万吨，开机率为73.09%。

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具体来说，我国饲料产量的上涨，一方面是因为生猪存栏不断恢复，另一方面是因为淡水鱼养殖的季节性需求增长。需要注意的是，生猪存栏虽然总体上处于恢复状态，但是由于目前生猪价格不断下行，养殖利润受到压缩，影响企业补栏意愿，后续的补栏速度或有所放缓。