临近岁末，又到了盘点ETF 一年发展，盘点我自定义的 ETF101(规模超 10 亿元且日均成交超 1 亿元)清单的时候了。
毫无疑问，2024 年是 ETF 行业波澜壮阔的一年，以本文聚焦的非货币 ETF 来看，短短一年实现了近乎翻倍的大发展；与此同时，低费率大行其道。
2024年，随着多家基金公司相继推出超低费率产品，中国ETF市场迎来了“普惠元年”，这标志着指数化投资工具正以更亲民的姿态服务广大投资者。
注：本文 2024 年统计截至 12 月 27 日
非货 ETF数量突破 1000
2024 年，非货 ETF 在中国资本市场上演了一场蜕变的盛宴。
这场蜕变，如同一条奔腾的河流，在新基金数量和资产规模两个维度上，画出了一道陡峭上扬的曲线。
数据勾勒出一幅令人瞩目的图景：2024 年新设 ETF 达 156 只，使得非货 ETF 总数突破千只大关，定格在 1006 只——这个标志性的四位数字，无声地诉说着中国 ETF 市场的日渐成熟。
与此相映成趣的是，非货 ETF 的规模已然跃升至 3.6 万亿的高度。这股势不可当的力量，更在三季度创造了一个历史性时刻：指数基金的 A 股持股市值首次超越主动基金，俨然成为公募基金行业在 A 股市场的中流砥柱。
循根溯源，这波规模扩张的洪流有两大支流：一是新发 ETF 注入的 3300 多亿元新鲜血液，二是存量 ETF 的显著增长。而贯穿全年的大机构增持行动，则如同一只“有形”之手，在这场变革中扮演着举足轻重的角色。
宽基再成“皇冠”
过往数年，行业 ETF 是 ETF 行业规模增长的重要抓手。毕竟对 ETF 交易者而言，行业 ETF 能够提供更高的锐度，而宽基 ETF 则被视为传统工具。
但在 2024 年，宽基 ETF 再次大放异彩。
资金对沪深300、中证500 等宽基 ETF 的大手增持，使得整个行业的格局都产生了巨大的改变。拥有旗舰型宽基 ETF 的公司，规模出现了飙升，这甚至打破了传统华夏基金遥遥领先“一超两强”的格局，易方达基金与华夏基金的规模日益接近，俨然有了“两超一强”的格局。无论从占有率还是从规模增加来看，易方达显然是 2024 年的大赢家，增加的规模多达 3500 多亿元，远超华夏和华泰柏瑞。
宽基的价值，并不仅仅在资金的增持。
回望2024年ETF新品发行，若要细数真正可圈可点之处，实则集中于两个显著时点：伊始之际的中证A50攻势，以及下半年中证A500的厚积薄发。
下图是 2024 年新发 ETF 中能够达成 “ETF101”标准的指数一览(日均成交以截至 12 月 27 日的过去一个月日均计算)，不难发现这两大指数的分量，尤以下半年的中证A500更显举足轻重，堪称市场布局的制胜关键。
对许多基金公司，中证 A500 或许是它们补齐宽基短版的“最后一搏”了。此前一直以行业 ETF 见长的国泰基金，在中证 A500 上大举发力以287 亿元成为目前的规模第一，也算是本次中证 A500 发行大战上的一个传奇了。
下表是目前非货 ETF 规模的单品二十强，对比上面两张表，或许感触更深：
有 300、500 这些老牌产品的基金公司真幸福；
因为“9·24”行情，类似科创板50、创业板这样“20cm”的产品，自来水增量不容忽视，易方达成了这块的大赢家；
2024 年是债券大牛市，债券ETF 不容小觑，博时可转债、富国政金债都大发展了；
低费率普惠元年
降费，已经是中国公募基金行业的主旋律。
一边，是主动基金纷纷将管理费率从 1.5%下降至 1.2%；
另一边，则是以 ETF 为代表的指数基金，大面积将管理费从 0.5%下降至 0.15%。
虽然，许多基民总还要将我们 ETF 降费之后的费率与美国市场的 ETF 比较，觉得还不够低。但这里要提醒一个事实，美国的 ETF，将持仓出借供融券做空是常见业务，且利润归基金管理公司，这是他们利润的重要来源之一；而在中国，这块业务营收归所有持有人。所以直接比较费率，并不太公允。
说回降费，我之前写过一篇文章《低费率ETF：十年磨一剑，终于等来春天！》聊过这个问题，今年 ETF 的普遍降费，证明了易方达多年来坚持的低费率 ETF 道路，真正获得了认可。
今时今日，谁是低费率 ETF 的主要供给者?
下表以管理费小于等于 0.2%作为界限，统计了拥有低费率股票型 ETF 最多的基金公司。毫无疑问，易方达是这个领域的“王者”，49 只产品，近 5000 亿元的低费率ETF 规模，两个指标都是榜首，可谓是找不出第二个匹敌者。当然，类似汇添富、南方、华夏、博时这些都有两位数低费率股票 ETF 的公司，同样值得点赞。
ETF101 花落谁家
好了，要进入每年的保留栏目，也就是 ETF101 的盘点。
这里的“ETF101”，是我个人的一个筛选标准，即一只 ETF 的规模超过 10 亿元，日均成交超过 1 亿元，这样的 ETF 大体可以被认为是市场中的主流品种。之所以要做这样的筛选，是为了规避规模排行的局限性，避免基金公司“躺赢”在一只巨无霸上的误导，更关注一家基金公司的生命力，能不能持续的发行广为市场接受的 ETF 产品。
以往，我会用全年的日均成交额来计算，但今年考虑到年末大量中证 A500ETF 的上市，所以放宽条件，改用截至 12 月 27 日的过去 1 月日均成交额来筛选。这里特此说明。
下图是拥有 ETF101数量最多的 10 家基金公司，对比规模排名，你会发现一些不同。华夏基金依然拥有最多的“ETF101”，易方达则紧随其后。至于国泰基金和广发基金，在 ETF101 十强榜单上的排名，远胜他们在规模榜单的排名，这就是此前深耕并发行多只成功的行业 ETF带来的优势。
ETF101 是怎样炼成的？
下表展现了 2019 年迄今成立的“ETF101”的逐年成立时间。一家拥有“ETF101”较多的基金公司，关键在于持续能有ETF 品类的创新。可以看到，2019 年到 2021 年，是新品供应的高峰期。但 2022 年后是否能持续有新品布局，则考验各家的战略定力。如果以 2022 年至 2024 年发行并成为 ETF101 的数量来看，易方达在靠前的梯队内是难得每年不缺席，有着很强的持续性，后来者方面，博时、富国基金和华安基金、嘉实最近几年有比较可圈可点的表现。
创新之路在何方？
2024 年，如果只聚焦宽基和规模，未免有些无趣。
下表，是中证A50 和中证 A500 之外，2024 年新发 ETF 中达成“ETF101”的新品。可以看到，海外 ETF、港股红利 ETF 和债券 ETF，都是比较亮眼的新品。
可见，只要真正符合市场需求的产品，在宽基当道的 ETF 竞争市场，依然有破局的可能，就像曾经大热的行业 ETF。
更重要的是，这些 ETF 新品，往往可以维持 0.5%的管理费，从利润贡献角度，或许对基金公司而言，意义比往年来的更为重大。
放眼 2025 年，还有哪些更多的破局者？
我期待三类：
“20cm”板块。创业板和科创板20%涨停板制度是市场青睐的“稀缺”交易制度，双创+行业，或许会成为一大新趋势；
红利。红利虽热，但从ETF规模上仍不火热。从细分来看，类似中证1000 红利等规模叠加的新指数2024 年已经面试，2025 年期待 ETF 的问世。红利板块，还有一个近亲中证 REITs 指数，同样是高息的来源，可惜暂时也是只闻指数不见 ETF，期待 2025 年能破局。
SmartBeta。中证指数公司年末发布的自由现金流、1000 成长/价值等指数，为市场带来了更多的选择，对于这个常年Beta收益分布不太友好的市场，格外重要。
投资市场如同一面镜子，映照着时代的变迁与人性的恒常。2024 年ETF的蓬勃发展，既是市场效率提升的必然，也是投资者认知进步的见证。
细究其本，所谓投资，不过是在时间维度上对未来的理性期许。宽基ETF重新成为市场主角，恰恰印证了一个朴素的道理：在阿尔法的不确定性面前，在估值相对低点，至少把握住贝塔。这不是妥协，而是智慧。
低费率的普及更值得玩味。它不仅仅是数字的变化，更是整个行业对投资者利益的尊重。在这个过程中，我们看到了看得见的手和看不见的手的共同作用。
展望未来，创新永远是金融市场的主题。但创新不是为创新而创新，而是要切中投资者的真实需求。无论是“20cm”板块，还是红利主题，亦或是SmartBeta策略，都需要经受时间的检验。
市场从不亏待耐心的人。对于ETF行业而言，真正的黄金时代或许才刚刚开始。
