【重点推荐】汽车王炎学/石金漫、计算机杨墨：四维图新（002405）高精地图+车载芯片的寡头

维持“增持”评级。公司在“高精度地图+算法+芯片”的绝对垄断地位被市场所忽视，是无人驾驶的最上游资源，市场担忧公司面临竞争而导致利润不确定性，我们认为公司的运算芯片业务具有足够壁垒，利润增长确定性高。维持公司 2017/18 年 EPS 0.35/0.46 元。维持目标价29.93元，对应 2017年 86倍。车联网通过整合全球定位系统（GPS）导航技术、车对车交流技术、无线通信及远程感应技术从而实现路径规划等无人驾驶功能。高精度地图和车载芯片是关键入口，未来将带动公司业绩实现60%复合增长。公司已成为独家特斯拉地图供应商，具有标杆示范效应。得到“特斯拉标准”的认可，一方面为公司拓展新能源领域市场打下坚实基础，另一方面“特斯拉效应”吸引更多潜在客户，打开更广阔的市场。腾讯参股，推行员工持股计划，团队稳定，在无人驾驶产业地图中的战略地位显著。腾讯现已成为四维图新第二大股东。催化剂：ADAS芯片加速供货。风险提示：电子地图产品价格下滑的风险，产品被盗版侵权的风险。