【浙商银行FICC·固收日报】继续反攻

周四央行公开市场净回笼1420亿，但随着银行体系净融出回升至3.5万亿以上，资金利率大幅回落，DR001较前一交易日下行12BP至1.55%附近。平稳的资金面也给了债券进一步修复的底气，各期限收益率日内明显下行，截止收盘，短端1Y NCD 下行3.5BP，3-5Y政金债下行4-6BP,长端10Y及30Y下行4.5-6.5BP。

早盘央行公告称机构即日起可申报5000亿互换便利需求，期限不超1年，到期后可申请展期，抵押品范围可视情况扩大。“以券换券”模式有助于缓解市场流动性压力，提升资本市场的稳定性，对于债券而言，“以券换券”过程中不涉及基础货币投放，但债券供给可能增加，后续关注资金结构性摩擦是否会出现。

现券开盘对于新工具可能带动权益反弹有所定价，随后在资金面转松、赎回压力放缓以及对周六会议的提前博弈中，走出了从前期的快速调整切换至进一步修复的行情。市场做多情绪热烈，30年再度成为表现最佳的品种，日内单边下行7BP，10-30年利差从调整最猛烈时的20BP收窄至14BP。

权益方面，A股三大股指走势分化，上证指数涨1.32%，中字头板块领涨，而创业板指跌2.95%。从筹码结构上看，主力资金开始从部分情绪票撤退，市场逐渐趋于理性。后续仍要关注权益市场波动率的变化，如权益市场波动逐渐降低，对债市的情绪扰动或有明显消退。但权益资金对债市增量资金的抽离影响仍然不容忽视，在经过近期的修复后，债券收益率能否持续下行仍有待检验。

数据来源：iFind

美联储会议纪要显示美联储内部对9月降息幅度有分歧。会议纪要指出，“绝大多数”支持这一决定，但“一些”(可能是6-8名)与会者表示倾向于只降息25个基点，“少数”(2-4名)与会者表示他们“本可以”支持这一决定。倾向于降息25个基点的理由有很多，包括中性利率的不确定性，以及倾向于逐步放松货币政策，以衡量宽松政策的影响。

因鹰派的纪要，美国国债收益率曲线上升4-6个基点，短期和中期收益率涨幅最大，互换市场消化的今明两年美联储降息预期继续减弱。10年期国债拍卖中标收益率比发行前交易水平高0.4个基点，导致长期国债跌幅扩大；一级交易商获配13.9%，高于之前一次；直接投标人获配比例下降至8.4%，为近六年来的最低水平；间接投标人获配比例增加至77.6%。截至美东时间下午3点，2年期国债收益率报4.0111%，5年期国债收益率报3.9026%，10年期国债收益率报4.0628%。周四将有9月CPI数据发布且有30年期国债拍卖。临近大选日，市场购买美债的热情明显出现下降。